銀行開打反擊戰：推類余額寶產品 尋監管支持

每經編輯｜每經記者 王瑞 發自北京    

每經記者 王瑞 發自北京

誰動了銀行的奶酪？每天50億元的凈流入，余額寶規模的迅猛增長終于讓銀行坐不住了。某國有大行相關人士在去年底和基金公司交流的時候還確定地說，“我們不會推這些產品的”，余音未落，該行卻已經率先推出了類余額寶產品。

從以往的“不屑一顧”，到現在不得不“另眼相看”，銀行紛紛推出各種“寶”來回擊余額寶。

不僅如此，銀行還通過各個渠道“上書”，希望能從監管上對余額寶進行限制，控制風險。

另外，告別了春節資金緊張帶來的紅利，貨基收益率將回歸常態，檢驗類余額寶產品流動性管理能力的時候即將到來。

“寶寶”沖擊 銀行“受傷”

截至目前，已經有工行、民生、中行、平安、廣發、交行、浦發等7家銀行聯合基金公司合作推出了類余額寶產品。

與此同時，銀行業對余額寶的反對聲也是日漸密集。有媒體報道稱，國有三大行不接受余額寶等協議存款，稱價格過高。

“不是余額寶太狠，是銀行不積極。”有業內人士這樣調侃，余額寶實際上是很簡單的團購存款，銀行歷年享受很高的存貸息差，約有5個點，“寶寶”們侵占的是銀行利潤最厚的這部分，約有4點的息差。扣除0.63%的管理費、托管費、銷售服務費，其余全部給了投資者，這部分利潤純粹是從銀行的利潤中扣取的。銀行之前日子過得非常好，現在把他們最肥的一塊兒切出來給投資者，銀行很難接受。

實際上，國有幾大行并不缺錢，在同業存款上報價較低，貨幣基金很少與之合作；相反，為數眾多的股份制商業銀行資金相對緊缺，在報價上高于國有大行。如此一來，貨基在與多數股份制商業銀行上的合作比較積極。

余額寶規模的快速增長，令監管層對互聯網金融風險格外關注。今年“兩會”，類余額寶產品也成了代表和委員們被問及最多的話題。

據悉，工商銀行和招商銀行是在“余額寶”效應下，受沖擊較厲害的兩家銀行。中國工商銀行監事長趙林甚至表示，不接受余額寶協議存款；招商銀行前行長馬蔚華則表示，余額寶提高資金成本，對實體無意義。

相關人士告訴《每日經濟新聞》記者，工行全國網點多，散戶多，存款多，可能受影響更明顯。招行以零售見長，它的客戶相對集中于年青一代，后者是移動互聯網端的主要用戶。

銀行的屬性就是用利息買錢，在零售端買不到了，就只能靠同業市場去批發，“雖然價格高點，但還是有利差可賺。”上述人士稱。

證監會網站公布的數據顯示，具有基金托管資格的銀行共有19家，即余額寶可以在19家托管行中存入不超過30%資金規模，以目前余額寶5000億元的規模，最高可存入1500億元；在不具有托管資格的銀行最高只能存入5%，即余額寶最高可存入250億元。

“天弘基金和這19家銀行肯定都接觸過了，小行接受不了那么多的存款，倘若一家一家地去存，太慢了，但是最近資金市場非常寬松，有需求的大行現在比較少。”上述基金公司人士稱。

銀行施壓 特權取消可能性大

也有消息稱，貨幣基金當前享受的“提前支取協議存款不罰息”特權有可能取消。

“取消特權的可能性是有的，計提風險準備金的可能性非常大。”北京某基金公司人士告訴 《每日經濟新聞》記者，現在很多基金公司和銀行商定的是兩率一致，即提前支取利率和協議利率相等，是貨基當中通常使用的規則。取消特權，則意味著倘若提前支取，這個差額需要基金公司貼錢。

其實，在計提風險準備金方面，證監會在2012年就要求基金公司兩倍覆蓋于貨基的未付利息，但截至目前這只是一個監管指標，屬于行業自律行為。相關人士稱，“類余額寶規模上漲如此迅速，風險警示必不可少，未來不排除這種監管指標會上升為一個法規指標的可能性”。

上述人士認為，余額寶目前來講還是凈流入，不會出現提前支取的情況，但是誰能保證一直是凈流入，同時還要警惕不可控的“黑天鵝事件”。規模大了需要警惕，一點波動可能會引起較大的風險，影響商業銀行的流動性管理，為降低風險發生的概率，銀行根據自身因素的考慮也是合理的。

上述人士舉例稱，假如余額寶做的都是一個月的存款，5000億元，利率5%，倘若提前支取則按照0.35%的活期利率計算，中間4.65%的差額是需要基金公司補貼，5000億元乘以4.65%，再除以12，結果約為20億元。倘若特權取消后，基金公司計提兩倍覆蓋于貨基的未付利息，如此一來，天弘需要計提40億元的風險準備金。“倘若是三個月期限的存款，計提的風險準備金就更多了。”

不少人士擔憂，極端情況下余額寶40億元的風險準備金怎么辦，有人士表示有一種辦法可以緩解，“天弘很有可能會要求銀行短時間內結一次息，降低其未付利息規模。”

提前支取會影響銀行的考核指標，所以大多數銀行實際上是不同意基金提前支取，天弘方面稱，在實際操作中從未發生過提前支取。有基金經理表示，基金一般不會輕易提前支取，這會影響和銀行的關系，在以后的合作上會有困難。

“對我們影響不大，我們公司貨基做協議存款50%都不到，過去一個月利率下降那么厲害，大部分基金公司都不怎么做了，現在會買點短融、回購。”南方一家中小型基金公司貨基基金經理表示。

春節紅利耗盡貨基將回歸常態

同業存款價格確實已經變低，從互聯網貨基近期的收益率情況看，貨幣基金的7日年化收益率均已降至6%以下。隨著銀行間市場利率走低，貨幣基金收益率持續下降，年化收益率將回歸到3%~4%之間。

資金緊張時，協議存款談的期限一般是三個月，上海某貨基基金經理表示，“現在5點多的利率，實際上是在去年12月底存的，存款期限是三個月，3月31號會到期，到時候‘寶寶’們的利率會下降得非常快，可能到3%。”

對于余額寶來講，不少投資者是沖著6%以上的收益率去買的，隨著收益率持續下滑，投資者余額寶“搬家”的可能性有多大？會否因此出現凈贖回？預測管理成為對基金經理管理能力的考驗。

在收益率走低的同時，多只基金開始限制大額申購。上周，多只貨幣基金發布公告，暫停大額申購，其中大成21天、大成貨幣、添富活力、添富理財14天債、添富信用債等發布了暫停大額申購 （含定投及轉換入）業務，單個賬戶申購金額門檻限制不等，分別為20萬元、500萬元、3000萬元等。

一方面，市場資金面已經比較寬松，貨基收益率在逐步下滑，此時大額資金進來會攤薄原來的收益，損害原持有人的利益；另一方面大額資金進進出出，對貨基的流動性管理造成很大的壓力。

不久前，中國銀行業協會的監管建議稱，應將“余額寶”等互聯網金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業存款，按規定繳納存款準備金，利率上限執行同檔次基準利率1.1倍。

深圳一家基金公司固定收益部人士表示很不理解，一般性存款是針對一般居民或者企業存款，而協議存款針對的是非銀行金融機構，基金公司屬于金融機構，如何和一般性存款掛鉤。

“有需求才會有價格，銀行對資金需求大的話，利率最終還是會上去的，協議存款本來就是一個市場化的結果，倘若改的話就是市場化的倒退。”上海某基金公司固收負責人表示。

對于上述建議，多數基金公司人士認為對貨基的影響并不大，倘若將貨基改為一般性存款的標準進行管理，年化收益率不到3%，一般情況下，只要貨基的收益高于2%，老百姓是會購買的，因為這比銀行的活期存款要高很多。投資者對貨基的流動性要求放在第一位，收益只是提供便利性資金的回報。