大族激光(002008)：近看消費電子需求遠看鈑金設備需求

近看消費電子，主要看蘋果公司藍寶石使用情況。公司小功率激光設備產(chǎn)品，如激光打標機、激光焊接機、激光切割機主要用于消費電子行業(yè)，如蘋果iphone5S手機的logo就用到公司的激光打標機，手機內部結構焊接也用到激光焊接機。2014年1月，蘋果公司確定在新產(chǎn)品使用藍寶石，由于蘋果公司在智能手機行業(yè)具有標桿地位，將帶動其他智能手機廠商也使用藍寶石，而藍寶石硬度高等原因，激光切割成為主要的加工切割手段。公司在LED芯片藍寶石襯底切割設備領域已經(jīng)有4-5年的技術、經(jīng)驗積累，未來這些技術和經(jīng)驗可以向消費電子的藍寶石激光切割設備移植，iphone6將在2014年發(fā)布，公司小功率消費電子設備，尤其是激光切割設備，有望迎來高速增長。

遠看鈑金設備需求，尤其是激光焊接機器人空間巨大。公司鈑金設備產(chǎn)品為各種型號的大功率切割、焊接設備，包括一體化的切割、焊接機器人，2013年焊接設備占比不到10%。遠看鈑金設備需求，尤其是激光焊接機器人增長空間巨大，主要基于以下原因：一是大功率切割設備保持高速增長。2013年，國內宏觀經(jīng)濟不景氣，大功率切割設備依然保持了10%-20%的增長率，由于產(chǎn)業(yè)升級，精密、高速切割設備需求增加，預計大功率切割設備將長期保持較高增速。二是從國外經(jīng)驗來看，大功率激光焊接設備有較大提升空間。美國激光切割和激光焊接的比率為2:5，而歐洲基本為1:1，而在我國，大功率激光焊接設備還處于起步階段，近公司與少數(shù)其他公司能生產(chǎn)大功率激光焊接設備，激光焊接設備規(guī)模與歐美相比有很大的差距。三汽車焊接機器人空間巨大。激光焊接機器人在汽車生產(chǎn)領域使用廣泛，國內合資廠商主要使用的是進口產(chǎn)品，自主品牌使用較少。公司焊接機器人已實現(xiàn)對北京奔馳、宇通客車、奇瑞汽車等公司的銷售，公司在技術上已能與國外廠商一較長短，同時有地利優(yōu)勢，能逐步實現(xiàn)對國外廠商焊接機器人的替代；國產(chǎn)自主品牌激光焊接也將逐步普及。對國外產(chǎn)品的替代，加上國內自主品牌需求的增加，公司焊接機器人發(fā)展空間巨大。除汽車領域外，高鐵、核電、飛機、造船等重工行業(yè)對焊接機器人的需求也不斷增加。

PCB設備進入收獲期。2013年PCB業(yè)務收入同比增速30%，同時盈利能力增強。激光鉆孔機實現(xiàn)1個多億的銷售；檢測設備接近2個億；LDI實現(xiàn)出貨，目前在國內領先，可以替代傳統(tǒng)的曝光機，是很大的突破。

LED業(yè)務仍在投入期。上半年LED業(yè)務收入增長較快，但利潤無顯著改善，全年類似。公司LED業(yè)務分為封裝和設備生產(chǎn)兩部分，收入增長主要來自封裝，而LED設備目前仍處于投入期，業(yè)績顯著改善要待LED設備突破。

印刷制版業(yè)務將在三板掛牌。公司印刷及制版業(yè)務在2012年年報中占公司收入比重為6.04%，收入占比較小，競爭優(yōu)勢和發(fā)展空間不如其他業(yè)務，公司正推進該業(yè)務在三板掛牌。

3D在打印領域亦有布局。3D打印領域，公司選擇從熔覆領域介入，能在原基材上熔覆一層其他金屬材料，提高了原基材的性能，如耐磨性、硬度、耐蝕性等，還可以對一些表面損壞的工件進行表面修復，可極大地節(jié)省企業(yè)的成本。從這一角度介入易實現(xiàn)銷售，也不需要太多投入。

公司領導層居安思危意識較強。據(jù)董秘杜永剛先生介紹，公司董事長高總對互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)有危機感，希望公司管理層能有一些互聯(lián)網(wǎng)思維，并試圖依靠打標設備掌握打標產(chǎn)品的大量數(shù)據(jù)，進而提供銷售、真?zhèn)尾樵兊确?，實現(xiàn)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的融合。

投資建議：看好公司長期發(fā)展，首次給予“買入”評級，建議做長期配置。2014年藍寶石在消費電子領域的應用將帶來公司業(yè)績增長，長遠來看，激光切割、焊接在國內應用范圍將不但擴大，公司技術國內領先，產(chǎn)品貼近市場，將是激光加工技術普及主要獲益者?；谝陨侠碛?，我們首次給予“買入”評級，建議做長期配置。山西證券