券商創新風控“兩手抓 ” 逐步實現“法無禁止即可為”

中國證券業協會近期公布2014年重點課題研究項目，共有26家券商申報41項研究課題，涉及機構監管、互聯網金融等多個領域。資深券業人士認為，研究課題對證券行業未來的創新發展起著積極推動作用。與往年不同的是，今年研究方向的一大亮點是監管轉型。未來隨著新監管思路的實施，證券行業的創新前景空前廣闊。

逐步實現“法無禁止即可為”

本次重點課題的主題是“證券經營機構監管轉型與多層次資本市場建設”，研究范圍包括以下四大方面：證券經營機構監管轉型與創新發展研究、證券經營機構競爭力研究、私募市場基礎設施建設與管理研究，以及證券經營機構風險監測監控研究。

對比歷年來證券業協會的研究項目，證券經營機構監管轉型與創新發展研究首次被列為年度重點課題，引發市場對監管思路或將出現革命性變革的猜想。本次在監管轉型方面將涉及7個領域的探索和研究，如證券監管轉型與功能監管研究；證券經營機構監管轉型的重點、難點與實施路徑選擇等。

事實上，在近期由中證協下發的《關于進一步推進證券經營機構創新發展的若干意見（征求意見稿）》中監管思路的大轉變已嶄露頭角。

征求意見稿首次提出確立證券經營機構業務“負面清單”，逐步實現“法無禁止即可為”。從事前審批向加強事中事后監管轉變；進一步精簡、整合、清理行政審批備案報告事項；完善證券公司創新機制，逐步取消專業評價、事前備案等前置程序等，所有的改革舉措無一不是圍繞著推動“探索現代證券期貨監管規律，支持證券經營機構創新發展”的包容性監管理念。

推動創新同時加強風控研究

長江證券(000783)非銀分析師劉俊認為，未來監管思路將發生革命性的變革。如果未來能有效實施，可以說，在新一屆政府改革思路下，未來證券行業的創新幅度將更甚從前。

就業務創新而言，證券經營機構競爭力研究是本次研究的主要領域，共有18家券商的21項課題獲立項。互聯網金融下券商的創新發展無疑是各家券商的關注焦點。例如，東吳證券(601555)提出的研究方向是“投資者需求角度下的券商互聯網金融模式探究”、東北證券(000686)則關注“證券行業面臨互聯網金融的挑戰以及業務發展方向研究”。

某上市券商戰略研究部人士認為，互聯網會進一步沖擊證券的轉型發展。隨著互聯網金融的深化，證券經紀傳統的通道功能及盈利模式將被不斷削弱，證券公司只能通過附加業務賺錢，如國金證券(600109)傭金寶捆綁的金騰通貨幣基金、中山證券推出的“小貸通”等。

據悉，在5月即將召開的創新大會上，將探討設立網絡證券經營機構等互聯網證券業務。支持券商通過互聯網開展現有業務，不再向監管部門或自律組織進行審批或備案。支持證券經營機構利用網絡信息技術創新產品和服務，積極開展互聯網證券業務試點等都被列入上述征求意見稿。

在行業大力推動創新的同時，風控也被提高前所未有的高度上。10家券商的10項與風控相關的課題被立項，如招商、國信分別提出創新環境下券商風控指標研究、風控監測等課題。

劉俊認為，面對監管的變革和新的創新格局的到來，實力雄厚的個別大型券商將脫穎而出，優質的中小券商也有望在創新中建立專業優勢，但沒有資源優勢、過度倚重經紀業務、改革動力不積極、估值虛高或純粹忽悠的公司將被市場拋棄。