綠盟科技推“全民激勵”門檻高、人數多提高成功難度

每經編輯｜每經記者 趙陽戈 實習記者 袁東    

每經記者 趙陽戈 實習記者 袁東

行權價91.42元、覆蓋316人，上市僅76天的綠盟科技（300369，收盤價85.97元）火速推出了一套高門檻的“全民激勵”方案。不過需要指出的是，公司2012年僅1.88%的業績增長率，與股權激勵要求的增長目標仍有不小差距。考慮到公司身處人員流動性較為嚴重的網絡安全行業，加上超高的行權價，綠盟科技的股權激勵能否順利實施？

316人戴上“金手銬”

4月14日，綠盟科技發布股權激勵公告稱，公司計劃面向316人實施股權激勵，行權價格定在91.42元，在授予日起滿12個月后，未來36個月分三期行權，行權比例分別為30%、30%、40%。行權條件參考兩個指標，一是凈利潤，以2013年凈利潤為基數，2014~2016年增速分別不低于20%、44%、72%；另一個是凈資產收益率，2014~2016年該數據不低于12%、13%、14%。

對比其他上市公司的股權激勵，綠盟科技可謂別具一格。

首先，和大多數上市公司半價激勵不同，綠盟科技行權價高達91.42元，與4月9日的收盤價持平。據萬得數據統計顯示，這一行權價僅低于網宿科技的120.6元、碧水源91.95元，排名A股第三。

其次，綠盟科技的行權條件十分苛刻。公司在2012年實現凈利潤9477.16萬元，同比增速為1.88%，距離20%復合增長率這一行權條件仍有不少差距。值得注意的是，股權激勵也會增加成本，按照預計，綠盟科技2014~2017年的股權激勵成本分別為1189萬元、1766萬元、849萬元和272萬元，如果加上激勵成本，綠盟科技實際需要完成的凈利潤增長率（2013年為基數），2014~2017年將分別為31.86%、61.62%、80.47%、106.71%，難度更大。

另外，激勵人數眾多。綠盟科技此次股權激勵人數高達316人，這在上市公司中極為少見。

近三成高價激勵有失敗經歷

從公開信息來看，高價激勵在A股歷史中并不鮮見，但失敗的案例也不少。根據萬得數據統計，以行權價格排序的前50家公司中，其中14家有停止實施股權激勵的經歷，占樣本總數的28%。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，上述14家公司按停止實施的原因可分為三類。一是人員變動太大，使得激勵計劃失去意義；二是業績達不到激勵計劃的要求，導致不能行權；三是為了再融資，上市公司根據證監會的相關規定主動撤銷激勵計劃。

從上述三類原因來看，綠盟科技的股權激勵計劃引人擔憂。華南一位券商分析師告訴記者，綠盟科技身處網絡安全行業，這個行業的技術人才流失非常嚴重。綠盟科技能否留住核心技術人才，直接關系到激勵計劃能否順利實施。

實際上，在綠盟科技的招股說明書中，公司就已經將人才流動列為需要重點關注的風險。據綠盟科技描述，公司持續保持市場競爭優勢，在較大程度上依賴于公司擁有的核心技術及培養、積累的一大批核心技術人員。當前公司多項產品和技術處于研發階段，核心技術人員穩定及核心技術保密對公司的發展尤為重要。如果在技術和人才的市場競爭中，出現技術外泄或者核心技術人員流失情況，可能會在一定程度上影響公司的技術創新能力。

針對上述情況，綠盟科技證券部工作人員告訴 《每日經濟新聞》記者表示，“公司管理層對達到業績目標很有信心。首先，行業總體是增長的；其次，公司一直處于平穩發展中，并有所增長。公司人員也比較穩定”。

4月9日，綠盟科技發布了2014年一季度業績預告，預計當期歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2200萬~2700萬元。對此，綠盟科技工作人員表示，這種情況屬于正常現象，“有季節性，因訂單問題導致一、二、三季度虧損，第四季度就會盈利”。

關于上市僅76天就提出股權激勵一事，綠盟科技工作人員稱，“激勵計劃從剛上市就著手準備，沒有刻意去選擇時機；對于行權價，公司也沒有刻意等待一個很好的節點。”

“網絡信息安全被大多數投資者所看好，安全軟件和安全服務已經成為當今網絡信息安全的重點”，一位不愿透露姓名的行業分析師表示，“隨著越來越多的人開始重視對業務數據資產的保護，因此對數據安全的需求非常大。綠盟當前的表現很優秀，完成股權激勵應該不會有太大問題。”

（實習生李悅對本文亦有貢獻）