雙向波動顯效 3月遠期凈結匯陡降近九成

每經編輯｜每經記者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自北京

昨日（4月24日），國家外匯管理局公布的最新數據顯示，今年3月，銀行代客結匯9945億元，售匯7424億元，結售匯順差為2521億元。同期，銀行代客遠期凈結匯165億元。

值得注意的是，今年以來，銀行代客結匯順差、遠期凈結匯均已連續2個月下滑。3月銀行代客結售匯順差環比下滑超過10%，代客遠期凈結匯更是環比陡降近九成。

多位業內人士向 《每日經濟新聞》記者表示，3月份的即期和遠期結售匯數據出現下滑，主要是因為人民幣大幅貶值，導致持有美元的企業更愿意觀望，不急于結匯。如果人民幣繼續貶值，未來銀行的結售匯順差，以及遠期凈結匯還可能會繼續減少，甚至不排除出現逆差的可能。預計人民幣匯率短期內還將保持弱勢。

3月遠期凈結匯陡降/

外管局數據顯示，2014年3月，銀行結匯10294億元 （等值1678億美元），售匯7829億元 （等值1276億美元），結售匯順差2465億元（等值402億美元）。今年1月、2月銀行代客結售匯順差分別為4656億元和2805億元。

與此同時，3月銀行代客遠期結匯簽約1903億元，遠期售匯簽約1738億元，遠期凈結匯165億元，較2月的1390億元陡降接近九成。

《每日經濟新聞》記者還注意到，3月份銀行代客遠期結匯簽約與遠期售匯簽約量“此消彼長”，幾乎各為遠期凈結匯1225億元的降幅做了一半的貢獻。

外管局國際收支司司長管濤表示，市場主體結匯動機減弱而購匯意愿增強。

管濤還表示，一季度，銀行對客戶遠期結匯簽約同比增長50%，遠期售匯簽約增長7%，遠期結售匯簽約順差508億美元，增長2.1倍；但未到期遠期凈結匯余額僅增加57億美元，反映了遠期結匯行為的短期化趨勢以及后期市場行為變化的影響。

“特別要指出的是，盡管2013年人民幣兌美元即期匯率呈現升值態勢，但遠期市場上人民幣貶值，這反映了人民幣利率高于美元利率的狀況。這告訴我們什么情況？就是看著市場上是有升值的壓力，但跟以前相比并沒有那種明顯的升值預期。”管濤表示，特別是今年一季度，我國貨物貿易順差加上非金融類的直接投資凈流入合計283億美元，同比下降41%，而同期銀行結售匯的順差同比增長57%，這說明實體經濟活動引起的順差減少。但結售匯順差增加，反映了企業順周期財務運作加大了套利資金流入的壓力。

“從這個意義上來講，目前的人民幣匯率走勢可能就不能簡單從商品供求關系來看，越來越像股票和債券這種資產價格變化，一些心理預期、價格重估等非流量、非交易因素都可能對匯率水平產生影響。所以說現在市場供求是影響匯率走勢的一個重要因素，但不是唯一因素。”管濤進一步指出。

人民幣匯率或持續走弱/

“2014年初至2月中旬，在人民幣遠期匯率貶值而即期匯率穩定的條件下，企業選擇遠期結匯在財務上更有吸引力，遠期結售匯簽約順差較快增長，1~2月份累計達481億美元，未到期遠期凈結匯余額增加152億美元。”管濤表示，2月中旬以來，境內企業遠期結匯意愿下降而遠期購匯意愿上升，3月份遠期結售匯簽約順差27億美元，較前兩個月的平均水平下降89%，當月未到期遠期凈結匯余額下降95億美元，進一步推動了銀行增補外匯頭寸。

招商銀行總行金融市場部高級金融分析師劉東亮對 《每日經濟新聞》記者表示，3月份的即期和遠期結售匯數據下滑，主要是因為人民幣貶值，導致持有美元的企業或個人更愿意觀望，不急于結匯。今后，隨著人民幣開始雙向波動，結售匯數據的變化也更快，會根據（外匯）市場價格的變化進行調整。未來人民幣匯率仍有一定的貶值空間。

國際金融問題專家趙慶明也認為，銀行遠期凈結匯陡降是受3月份人民幣走弱的影響。“由于擔心人民幣會進一步貶值，企業或個人必然就會增加購匯、減少結匯。如果從遠期結售匯的歷史數據來看，很容易就會發現，每當人民幣匯率處于弱勢的時候，銀行的遠期售匯數據就會比較大，遠期凈結匯就會變小，甚至出現逆差。”

趙慶明指出，結售匯數據更多反映的是市場對人民幣匯率未來走勢的預期，它和貿易順差的聯系并不是很大，相關性也不是很強。人民幣匯率走勢仍然比較弱，很可能這種趨勢還會持續。人民幣對美元即期匯率近期的關鍵阻力在6.25附近。