一季度醫藥增速創新低 業績增速下滑未來將呈常態

每經記者 黃志偉 發自北京

“醫藥行業從此步入平庸期。”在今日舉辦醫藥投資策略分析會上，瑞銀證券中國股票研究部 醫藥行業分析師季序我表示。

瑞銀證券統計顯示，今年第一季度醫藥板塊整體收入增長11%，利潤增長9%。成為近幾年來的最低。而最近幾年，由于醫保擴容等因素的影響，醫藥板塊一直保持營收年增長20%，凈利潤增長25%的增速。

其中，中藥板塊增速下滑相對較和緩，營收增長14%，化學藥收入和利潤增速分別是6%和2%。醫療器械增長22%，但是扣非凈利潤增長只有3%。醫藥服務異軍突起營收增長31%，扣非凈利潤增長24%，成為醫藥板塊中收入和利潤增速最快的。

季序我表示，有兩個方面原因導致了上述結果。首先是醫保原因，由于醫保籌資的增速在下滑，導致醫保支出的增速下滑，醫保支出下滑使得整個行業的收入在下滑，增速在下滑。另外，在價格上，無論是發改委最高藥品零售價制定，還是各省的招標情況，價格壓力比起之前的黃金年代都要大不少，這也在很大程度上影響了制藥企業利潤增速。

對于公司來說，瑞銀證券認為由于市場大環境發生變化，一部分缺乏新產品，老產品進入疲軟期的藥企天花板開始顯現，未來對其估值也將隨著業績而改變。但，承載新技術和新業態的公司雖然體量相對較小，但未來有望成為優股發源地，例如基因測序、醫藥電商等等行業都有望產生績優股。