通用電氣770億吞阿爾斯通能源資產 難邁在華壟斷關？

每經記者李卓發自北京 歷經長達兩個月的多方博弈，通用電氣（GE）對阿爾斯通的收購案終于落下帷幕。 6月21日，阿爾斯通董事會宣布，已正式接受通用電氣總價為123.5億歐元（約合770億元人民幣）的改良版收購要約，涵蓋其熱能、可再生能源和電網部門業務，該收購案同時獲得了法國政府的支持。GE隨后也發表聲明稱爭取在2015年完成收購手續。 一同參與競購的西門子全球總裁兼CEO凱颯（JoeKaeser）6月22日就阿爾斯通收購一事向西門子全球員工發出內部郵件稱，此前，西門子與日本合作伙伴三菱重工提交了聯合收購阿爾斯通的方案，報價比競爭對手（GE）高出23億歐元，并且在可操作性和社會影響方面也明顯優于競爭對手，卻遺憾落選。 西門子公司昨日（6月24日）向《每日經濟新聞》記者證實了上述郵件內容的真實性，并給記者發來官方聲明稱，“西門子對法國政府在阿爾斯通重組中對國家利益的考慮表示理解。” 這場激烈的博弈中，為中國方面關注的是，通用電氣去年在華收入超過50億美元，阿爾斯通亞太地區收入超過40億美元，且他們在中國的業務有所重疊：都在中國銷售燃氣輪機和蒸汽輪機。該項收購案最后會否在中國受阻，也因此變得未知。截至昨日記者發稿，阿爾斯通和中國官方層面都尚未對此作出回應。 GE最大收購案/ 這是GE有史以來最大的行業收購案。 阿爾斯通方面此前告訴《每日經濟新聞》記者，阿爾斯通董事會于4月30日宣布收到來自GE針對其能源業務的收購要約。不過，針對這一收購，法國總統奧朗德曾在5月6日明確表達了對收購價格的不滿，認為GE出價還不夠高，并且透露西門子也正在參與競購。 阿爾斯通當時透露，建議的收購價格是一個固定價格，代表了123.5億歐元的股權價值和114億歐元的企業價值，或者說相當于12.2倍的阿爾斯通2013財年EBIT（息稅前利潤）。 顯然，GE最終在價格上做出了一定讓步。據彭博稱，GE在該收購案中所克服的最后一道障礙，是阿爾斯通目前的最大股東布依格集團同意給予法國政府阿爾斯通20%股份的認購期權，GE的收購案也因此才最終獲得了法國政府的支持。 中國商務部昨日發表文章稱，據法國媒體消息，法國政府擬注入資金購持阿爾斯通20%的股份，將成為后者的第一大股東。 據日本共同社報道，GE將與阿爾斯通成立合資公司，將阿爾斯通的可再生能源、核電站業務及兩家公司的輸電業務等轉移至新公司。 法國政府成最大贏家？/ 這場收購案中的博弈方涉及法國政府、法國阿爾斯通、法國布依格集團、美國GE、德國西門子以及日本三菱重工多方面。除了GE最終實現了多數它希望實現的收購目標，究竟誰是最后的最大贏家？ 一方面，近年來受經濟全球化的激烈競爭及歐債危機的拖累，阿爾斯通囊中羞澀有目共睹，資金短缺以及訂單缺乏的惡性循環導致阿爾斯通2013年股價累計下跌超過20%。外界早前也因此一致認為，阿爾斯通難以抗拒這樣一份超過100億歐元的收購要約。 而在此前給《每日經濟新聞》記者發來的2013/14財報中，阿爾斯通方面也曾表示，如果這一要約獲得批準并完成收購，將重新專注于其交通運輸業務，交易的收益將幫助阿爾斯通加強軌道交通業務，并能夠償還其債務、向股東派發現金。 該收購一直受到來自法國政府方面的阻力與壓力，法國政府在其中的博弈也最為關鍵。 按照最終與GE及阿爾斯通達成的協議，法國政府將替代布依格集團成為阿爾斯通最大股東。對此，阿爾斯通在宣布接受GE收購要約后表示，“通用電氣的方案不僅滿足了阿爾斯通和股東利益，同時也針對法國政府的疑慮提供了保證?！?阿爾斯通總部設在巴黎郊區的勒瓦盧瓦-佩雷，公開資料顯示，身為電力設備和法國高速列車生產商的阿爾斯通10年前被政府從破產中拯救，目前擁有1.8萬名員工。它不但建造了法國的電網，還是法國高速列車(TGV)和發電機制造商，法國國內的電力大多來自它所生產的發電機。法國政府此前就表示，阿爾斯通對于法國的能源獨立至關重要。 中國審批未知/ 不過，獲得法國政府支持的GE收購案，最終能否獲得中國反壟斷機構的審批，目前還是未知。 按照計劃，通用電氣將買下阿爾斯通的燃氣輪機業務，并據此成立汽輪機、可再生能源和電力傳輸合資企業；與此同時，阿爾斯通將以6.02億歐元的代價獲得通用電氣的鐵路信號系統業務。 據英國《金融時報》數據，GE去年在華收入超過50億美元。阿爾斯通亞太地區收入超過40億美元。它們在中國的業務有所重疊：兩者都在中國銷售燃氣輪機和蒸汽輪機。中國是阿爾斯通第二大汽輪機客戶，而GE向中國銷售了270臺燃氣輪機和70臺蒸汽輪機。 “GE和阿爾斯通本身各自在市場處于優勢地位，收購會使資源過度集中在少數幾個企業手里，壟斷程度大幅提高。如果收購完成，GE只剩下西門子一個對手了?！敝袊茉淳W首席信息官韓曉平昨日對《每日經濟新聞》記者表示。 韓曉平特別指出，GE對阿爾斯通的收購將極大減少其在全球燃氣輪機方面的競爭，甚至造成過度壟斷，而全球天然氣需求的增加，尤其中國天然氣需求的與日俱增，中國還要進一步發展天然氣，對燃氣輪機需求將是巨大的。 此外，據阿爾斯通核電中國副總裁陳超明今年4月對新華網透露，阿爾斯通通過與中國東方電氣集團有限公司的合作，占有中國核電站汽輪發電機組超過50%的市場份額，通過與陜柴重工公司的合作，占有核電站應急發電機組超過50%的市場份額。隨著在中國及亞洲核電業務的不斷增長，阿爾斯通去年宣布將阿爾斯通（武漢）工程技術有限公司整合為亞洲執行中心。 韓曉平因此認為，GE對阿爾斯通能源部門的收購，可能會遭遇中國政府的反對，甚至包括歐盟的反對。 在不少業界人士看來，中國的反壟斷監管機構正變得更為強勢，而GE與阿爾斯通的交易與中國政府之前限制或否決的交易又存在類似。就在6月17日，由馬士基、地中海航運、達飛設立的P3的聯盟，雖然已經獲得美國聯邦海事委員會和歐盟委員會的審查通過，但最終被中國商務部以反壟斷而否決。