互聯網金融使商業模式 和行業格局雙重改變

對行業經營的影響

催生互聯網金融新霸主的兩條路徑：金融機構“觸網”和互聯網公司“貼金”。金融機構擁有客戶、研究和資本優勢，而互聯網公司擁有技術、數據和創新優勢，互聯網金融新霸主將從兩個領域誕生：一是傳統金融機構通過自建或合作的方式，利用互聯網思想和技術創新盈利模式和改善客戶體驗。二是一些有資質的互聯網企業通過申請金融牌照、收購中小金融機構等方式進軍金融領域。

風險控制是互聯網金融的立身之本。不管是電商、第三方支付企業，還是P2P機構，都在互聯網金融創新上進行了大膽探索，在向互聯網金融大舉進軍的同時，誰風險控制做得好，誰就能掌握互聯網金融業態的制高點。面對這個和傳統金融差異很大的“新行業”，風控是互聯網金融業界最值得投入人力和物力的環節?，F在銀行業已清楚地感受到互聯網金融帶來的沖擊，但是傳統的銀行有百年的歷史，其資本能力、風控能力十分強大?；ヂ摼W金融并不能夠憑借現有的支付手段顛覆傳統銀行?？偠灾?，互聯網金融對行業格局的影響途徑主要為：改變金融市場的資金分布；間接提高了金融機構資金成本；對支付清算體系形成一定程度替代；一定程度上加快了利率市場化的進程。

互聯網金融雙重身份

當金融機構把互聯網平臺僅當作工具使用時，金融機構實際上僅是將傳統經營業務嫁接到互聯網平臺上來，互聯網只是實現經營目的的技術手段。作為一種新的技術手段，互聯網金融經營方式極大地提高了金融服務的運營效率。這種情況下，互聯網金融是金融行業的“催進者”，它促使金融機構更多地采用信息技術，降低經營成本。但金融經營的商業模式并沒有發生改變，金融功能的實現形式也沒有發生大的變化。當前很多金融機構熱衷“觸網”的動機，也就在于此：提高經營效率、降低成本。僅此而已。在奪人眼球的“三馬”賣保險案例中，騰訊和阿里并不能完成保險金融功能的實現，也沒有涉及其它金融功能，金融業態的功能分布并沒有發生改變。

但是，憑借互聯網技術突破金融行業壁壘的局外者卻志不在此。局外者根本沒有做金融行業“催進者”的動機，他們要做“攪局者”，希望在金融行業格局調整潮流中謀得一席之地。局外人進入金融行業本身就是一種攪局行為。“攪局者”憑借對網絡技術的熟悉和較高的運用熟練程度，在許多細分市場上開發出了需求度較高的新型金融產品，或者對自身產業鏈上潛在客戶提供針對性的專門金融服務，主要是各種賬戶上資金的現金管理服務，如淘寶的余額寶等，強行劃分了金融市場上的一塊蛋糕。

目前各種互聯網金融模式，都意在撇開金融中介，實現供應商與客戶的直接對接，而互聯網金融事實上不是摒棄中介，而是互聯網成為金融中介，實質就是趕走了一個金融中介，迎來的是互聯網這個中介，但這個中介恰恰具備了成本更低、效率更高、覆蓋更廣和發展更快的新經濟時代金融業態發展的需要。

“攪局者”將使金融

業態格局重新分布

“攪局者”推動了金融功能的分解與重組，使得金融經營的商業模式發生改變。在互聯網金融的沖擊下，資產負債綜合管理模式將成為各種業態金融機構的經營模式，過去單一的負債管理模式（想想過去的存款立行口號）、資產管理模式（拼命放貸、早放貸早受益、以貸引存等經營理念還是昨天熟悉的故事）將被拋棄。“攪局者”的出現，使得基于金融創新和互聯網技術，而本已出現的金融機構經營邊界融合趨勢，加速發展。傳統金融體系中，各業態金融機構所實現的金融功能，是各有所側重的。顯然，“攪局者”打破了各金融業態的功能分工界限。

互聯網金融在大的制度性框架沒有徹底改變之前，只能是攪局，不太可能是顛覆性的。對互聯網企業來講，需要考慮的是繼續做平臺還是轉型做產業；對金融機構來講，需要做的是盡快適應互聯網技術帶來的革命性變化，加快從產品向服務的轉型。

“催進者”將使金融

機構經營模式改變

現階段，由于受金融管制、傳統習慣等因素的影響，在很大程度上，互聯網金融對我國金融體系的演進，還是以“催進者”角色為主。即互聯網金融在許多領域還只是充當了工具更新的作用，對金融機構經營行為的影響還處在量變階段，還未積累到質變階段，傳統的金融經營行為和金融功能實現形式仍然占據主要地位。

但互聯網金融作為“催進者”，還是使金融功能的實現形式和金融經營行為發生了重大變化。正如電商對實體店構成重大沖擊一樣，由于非現場的自助金融行為發展，金融展業中實體網點的重要性也在下降。過去以鋪網點占市場的經營擴張方式，已開始讓位于網絡金融安全性和方便性建設。

在中國，互聯網金融對金融經營模式的影響，更大程度上不在技術，而在監管。在放開非現場證券賬戶開戶前，建設實體網點仍然是證券公司擴張經紀市場的重要手段。當2013年3月監管部門放開非現場開戶限制后，券商經紀市場擴張就不再需要實體網點支持；相對于網絡平臺，即使輕型營業部建設也成了不經濟的行為，電商平臺成了證券公司業務擴展的主要手段，營業部網點越來越多地由原先的展業網點，轉變成為后臺支持和專業服務中心。過去券商營業部的業績取決于營業部團隊工作能力，在互聯網金融模式下，經營業績越來越多地取決于公司整體實力，如研究支持、產品開發等，缺乏專業支持的營業部只能滑落成為折扣經紀商網點——以極低的傭金率，維持著不易的生存。

互聯網金融實際上是大數據等信息網絡技術在金融領域的應用，其對傳統金融商業模式的改造是不可違背的潮流趨勢，即使監管、制度等外在因素或構成發展制約。建立在互聯網金融基礎之上的金融創新行為，和沒有技術支撐基礎，僅僅是由于管制放松所引起的創新行為，有著顯著不同。例如，一度蓬勃發展的游走于政策縫隙間的通道業務，由于風險積累和政策的完善，發展立馬走入死胡同。但互聯網金融不一樣，它通過對金融功能的分解重組，提高全社會經濟運行的效率，有著旺盛的市場生命力，它的成長不可避免。