機(jī)構(gòu)：無論短線牛與熊 改革始終不落空

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

昨日（9月3日）滬指收出四連陽，盤中沖高至2290.55點(diǎn)，創(chuàng)出2013年6月5日以來近15個(gè)月新高。海潤達(dá)總裁仇天鏑稱，“滬港通接近了；中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)沒有了；改革進(jìn)入新階段排除了很多阻力”。然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，面對A股的連續(xù)上漲，機(jī)構(gòu)對股市漲跌預(yù)期并不一致，但對改革預(yù)期卻較為一致地表示樂觀。

大勢風(fēng)向/

◎國泰君安：改革發(fā)起對熊市“最后一戰(zhàn)”

國泰君安此前因一直看多A股而廣受關(guān)注，9月2日，國泰君安宏觀研究團(tuán)隊(duì)任澤平等分析師又出驚人之語，稱A股將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國泰君安認(rèn)為，改革提速跡象已越來越明朗，將有效降低無風(fēng)險(xiǎn)利率，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。“未來一年很關(guān)鍵，新一輪改革發(fā)起了對熊市最后一戰(zhàn)”。

該券商還提出未來經(jīng)濟(jì)和資本市場的三種前景：第一種是快改革、大出清，高杠桿部門風(fēng)險(xiǎn)顯露，經(jīng)濟(jì)深蹲起跳，債市走牛后，股市走牛；第二種是快改革、有效控局，債務(wù)貨幣化，PSL（抵押補(bǔ)充貸款）升級為QE，經(jīng)濟(jì)平滑過渡，市場直接起跳，股債雙牛；第三種是改革低于預(yù)期，僅靠微刺激托底，加杠桿、慢出清，經(jīng)濟(jì)匍匐前進(jìn)，危機(jī)倒逼、股債雙雄。該券商稱，上述三種前景出現(xiàn)的概率是5:3:2。

國聯(lián)證券則認(rèn)為，9月上旬體現(xiàn)為弱經(jīng)濟(jì)、弱政策，短期市場以震蕩為主。不過該券商認(rèn)為，改革是估值提升主因、滬港通是催化劑，這兩個(gè)因素未來兩星期內(nèi)依舊是積極信號，但可能缺乏邊際突破力。

◎中金:短期繼續(xù)看好三季度行情

近日中金公司發(fā)布研報(bào)稱，短期繼續(xù)看好三季度行情。中金認(rèn)為，三季度國企改革遍地開花，滬港通進(jìn)入沖刺階段，同時(shí)海外資金如潮涌動(dòng)，資金層面，市場利率緩慢下行。改革正如期推進(jìn)，接近年底時(shí)有加快可能。

該機(jī)構(gòu)表示，在配置上要注意周期反轉(zhuǎn)和成長分化。2014年能夠持續(xù)全年的主題是國企改革和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈（鋰電池），軍工板塊也屬于國企改革的一部分。另外，進(jìn)入秋冬季節(jié)，全國或?qū)⑦M(jìn)入污染事件頻發(fā)時(shí)節(jié)，可關(guān)注環(huán)保板塊階段性機(jī)會。

對于即將到來的滬港通，中金推出兩大投資組合：

第一個(gè)組合是“基石組合”，該組合由符合多個(gè)條件的15只股票組成，推薦因素有：QFII興趣較高、細(xì)分行業(yè)龍頭、非兩地上市股票（僅在A股上市）、市值較大（不低于20億美元）、流動(dòng)性較好（過去三個(gè)月日均交易額不低于1000萬美元）和評級正面。該組合具體個(gè)股包括：上汽集團(tuán)、宇通客車、美的集團(tuán)、海天味業(yè)、貴州茅臺、保利地產(chǎn)、恒瑞醫(yī)藥、天士力、新華醫(yī)療、云南白藥、永輝超市、人民網(wǎng)、中國國旅、寶鋼股份和長江電力。

第二個(gè)組合是“改革組合”，該組合符合以下條件：為滬股通范圍之內(nèi)的個(gè)股、改革受益者（國企改革、金融改革等）、僅在A股上市、市值較大（不低于10億美元）、流動(dòng)性較好（過去三個(gè)月日均交易額不低于500萬美元）和評級正面。該組合包括15只個(gè)股：同仁堂、國藥股份、百視通、中南傳媒、萬華化學(xué)、光明乳業(yè)、錦江股份、上海機(jī)場、王府井、大秦鐵路、中航電子、國投電力、保利地產(chǎn)、招商證券和興業(yè)銀行。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：滬港通推出時(shí)間◎高善文：8月經(jīng)濟(jì)回調(diào)或是短期

此前多家機(jī)構(gòu)均聚焦低于預(yù)期的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文最新觀點(diǎn)認(rèn)為：8月經(jīng)濟(jì)回調(diào)或?yàn)槎唐诂F(xiàn)象。

高善文認(rèn)為，總體看8月經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能或較7月出現(xiàn)回落，但幅度似乎不大。8月經(jīng)濟(jì)回調(diào)應(yīng)為短期，或持續(xù)2～3個(gè)月時(shí)間。在此背景下，貨幣政策或繼續(xù)維持定向?qū)捤桑铀俜潘傻目赡苄圆淮蟆?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，高善文認(rèn)為，近兩周水泥價(jià)格企穩(wěn)并有微幅回升，表現(xiàn)好于此前市場估計(jì)。水泥價(jià)格改善勢頭能否持續(xù)并伴隨產(chǎn)量同步回升，值得留意。同時(shí)，8月30個(gè)大中城市商品房銷售面積環(huán)比出現(xiàn)回升，同比跌幅收窄。

此外，從有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)“不搞大水漫灌而實(shí)施噴灌滴灌”、“統(tǒng)籌施策精準(zhǔn)發(fā)力”等表述來看，短期貨幣政策大幅寬松可能性似不大。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況

行業(yè)熱點(diǎn)/

新能源板塊持續(xù)火爆

“機(jī)構(gòu)情報(bào)站”近期持續(xù)關(guān)注的新能源板塊近期走勢強(qiáng)勁，受到市場熱捧。在機(jī)構(gòu)看來，不論光伏、風(fēng)電還是核電，都有機(jī)會。

東北證券認(rèn)為，下半年光伏行業(yè)熱點(diǎn)仍在電站，分布式新政呼之欲出，項(xiàng)目進(jìn)程有望加快，而大型電站也有望放松“路條”，光伏安裝量將顯著提升，全年并網(wǎng)有望接近14GW的年初目標(biāo)，繼續(xù)推薦中天科技、東方日升、林洋電子。

從新能源電池板塊看，9月1日新能源汽車免征車輛購置稅新政實(shí)施，有望刺激新能源汽車銷量增長。此外對充電設(shè)施建設(shè)扶持政策也有望出臺，或后續(xù)刺激電池股繼續(xù)上沖。東北證券建議短期繼續(xù)關(guān)注電池股，重點(diǎn)公司為新宙邦、杉杉股份和滄州明珠。

上周，風(fēng)電股在金風(fēng)科技業(yè)績大漲的刺激下逆勢大漲。東北證券認(rèn)為，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈制造端受需求增長，拉動(dòng)業(yè)績繼續(xù)向好，電場運(yùn)營端也有望改變上半年不利局面，在下半年迎來好轉(zhuǎn)。看好風(fēng)電行業(yè)基本面尤其是海上風(fēng)電發(fā)展前景，仍建議重點(diǎn)關(guān)注海上風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能。

核電板塊股價(jià)上周下調(diào)。國務(wù)院常務(wù)會議再次強(qiáng)調(diào)開工沿海核電新項(xiàng)目，今年以來高層多次明確表態(tài)支持核電行業(yè)，建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績彈性較大的小型核電材料類公司，重點(diǎn)關(guān)注江蘇神通、中核科技等。此外，其他新材料領(lǐng)域，建議關(guān)注高溫合金龍頭鋼研高納。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：政策支持力度