資金利率兩重天：交易所飆漲銀行間淡定

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

本周三（9月24日），上證所隔夜質(zhì)押式國債回購利率（GC001）開盤及午后兩度大幅飆升，最高漲至23%，最終報收3.17%，全天暴漲185.6%。而與此同時，銀行間市場資金利率的表現(xiàn)卻相對平淡，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜期限品種反而下降2.5個基點，至2.691%。

對此，多位業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，交易所國債回購利率一度大幅飆升，主要是受這兩天新股集中發(fā)行影響，反應有些過度；一般而言，新股發(fā)行對銀行間市場影響較小，因為新股申購凍結(jié)的資金，對于銀行而言仍然是可以靈活運用的。

飆漲因新股集中發(fā)行

盡管已臨月末，但銀行間貨幣市場依然暖風陣陣。在本周一（9月22日）、周二連續(xù)兩天全線下跌之后，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）本周三除7天期品種小幅反彈3.1個基點外，其余期限產(chǎn)品依然全線回落。與此同時，銀行間市場質(zhì)押式回購利率運行平穩(wěn)。其中，隔夜品種加權(quán)平均利率小幅下跌3.21個基點，至2.6805%。

然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，GC001本周三（9月24日）開盤及午后兩度大幅飆升，最高上漲接近20倍，至23.00%，最終報收3.17%，全天暴漲185.6%。此外，其他期限國債回購品種的利率也均有不同幅度上揚。

華南某券商固定收益總部高級研究員對記者表示，交易所國債回購利率一度大幅飆升，主要是因為這兩天新股集中發(fā)行，凍結(jié)了交易所市場上一部分資金，導致市場出現(xiàn)資金恐慌。但實際上，這種影響應該并沒有這么大，恐慌情緒被放大了。

記者注意到，交易所市場國債回購利率上次出現(xiàn)暴漲是在今年8月28日。當日，GC001盤中最高沖至50.50%，最終報收45.175%，全天暴漲3197.45%。而8月27~29日三天，兩市共有8只新股密集發(fā)行，累計凍結(jié)資金達8465億元。顯然，GC001昨天的暴漲與當時的情況非常類似。

資金面有利因素較多

“實際上，交易所市場的國債回購利率向來波動就比較大。一般而言，下午2點30分左右到下午3點，如果市場情緒比較緊張，回購利率就會飆升很快，但很快就會回落。”前述某券商固定收益總部高級研究員表示，這個時間段已經(jīng)接近收盤，一些還沒有融入資金的機構(gòu)會比較恐慌，有時候就會不計代價地融入資金；這種恐慌往往會在新股集中發(fā)行期間被放大，以致出現(xiàn)類似昨天那種情況。但一般情況下，新股集中發(fā)行對銀行間市場的影響非常小。

“在交易所市場進行IPO發(fā)行時，鎖定的資金對于申購方而言是凍結(jié)的，但這些資金在銀行系統(tǒng)內(nèi)并沒有被鎖定，是可以靈活運用的，所以這對銀行間市場而言影響就比較小；當然，當有大盤股進行IPO時，銀行間市場也可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的資金緊張。”前述券商固定收益部高級研究員告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，在這個時候，大規(guī)模的申購資金通過第三方托管流向了少數(shù)幾個銀行，而這些銀行就可能坐地起價，抬升資金利率。

上述券商固定收益部研究員進一步指出，“央行上周剛進行了5000億元的SLF（常設借貸便利）操作，再加上主動下調(diào)了正回購利率，這些都是對資金面較為有利的因素。”他表示，月末、季末，以及國慶假期的時點因素影響不會太大。如果對銀行間市場有影響的話，現(xiàn)在7天期和14天期的資金利率（Shibor）應該已經(jīng)大幅走高了，但現(xiàn)在看來并沒有出現(xiàn)這種情況，應該能夠比較平穩(wěn)地度過這個時點。