保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)險(xiǎn)資集合資金信托計(jì)劃監(jiān)管

證券時(shí)報(bào)記者曾福斌

保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)25日上午發(fā)布險(xiǎn)資投資集合資金信托計(jì)劃償付能力認(rèn)可價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，新標(biāo)準(zhǔn)較老標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值認(rèn)可調(diào)降了5%，而后相關(guān)公告不見了。據(jù)內(nèi)部人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，信托投資的資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)是降低了，9月29日將繼續(xù)發(fā)布相關(guān)信息并解釋原因，標(biāo)準(zhǔn)與25日的一致。這意味著保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)險(xiǎn)資投資集合資金信托計(jì)劃的監(jiān)管。

投資性房地產(chǎn)

認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)還未確定

根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則——問題解答第24號(hào)：信托計(jì)劃》，保險(xiǎn)公司投資的固定收益類集合資金信托計(jì)劃，按評(píng)級(jí)不同分為四類：信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的以賬面價(jià)值的90%作為其認(rèn)可價(jià)值。信用評(píng)級(jí)為AA級(jí)以上（含AA級(jí)）但低于AAA級(jí)的以賬面價(jià)值的85%作為其認(rèn)可價(jià)值。信用評(píng)級(jí)為A級(jí)以上（含A級(jí)）但低于AA級(jí)的以賬面價(jià)值的75%作為其認(rèn)可價(jià)值。信用評(píng)級(jí)為A級(jí)以下或沒有評(píng)級(jí)的集合資金信托計(jì)劃，為非認(rèn)可資產(chǎn)。

此外，保險(xiǎn)公司投資的權(quán)益類集合資金信托計(jì)劃，以賬面價(jià)值的75%作為其認(rèn)可價(jià)值。

這較2013年3月份發(fā)布的認(rèn)可價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)在每一個(gè)相同的信用評(píng)級(jí)均降低了5%。

據(jù)相關(guān)渠道數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)信托投資余額高達(dá)1998.3億元，較2013年底增加了555億元，增長(zhǎng)了38.5%。這也意味著新的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)險(xiǎn)企資本金的消耗要增加近百億元。對(duì)于部分信托投資過高的保險(xiǎn)公司也是個(gè)不小的壓力。

此外，根據(jù)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公開信息，償二代對(duì)險(xiǎn)資投資資產(chǎn)認(rèn)可價(jià)值較嚴(yán)的還有，未上市企業(yè)股權(quán)投資基金，不符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的股指期貨——特別是沒有制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方案、沒有評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖有效性的，證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等，它們的資產(chǎn)認(rèn)可價(jià)值均低于賬面價(jià)值的95%。

而對(duì)于大家關(guān)注的投資性房地產(chǎn)在償付能力資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，前述內(nèi)部人士表示，目前尚無最終確定。

今年6月份，為加強(qiáng)償付能力監(jiān)管，防范房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)決定對(duì)保險(xiǎn)公司的投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值進(jìn)行清理和規(guī)范。當(dāng)時(shí)有保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，按照新的標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)有一批投資性房地產(chǎn)估值過高的保險(xiǎn)公司償付能力告急。而根據(jù)正德人壽財(cái)報(bào)，其投資性房地產(chǎn)就在短短一年多時(shí)間內(nèi)增值150%，成為增值幅度最多的險(xiǎn)企。

評(píng)估者扮演重要角色

而根據(jù)已有償付能力編報(bào)規(guī)則信息，險(xiǎn)資投資對(duì)資本金消耗較少的主要有銀行存款，債券投資，固定收益類投資等。

如基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃，信用評(píng)級(jí)為AA級(jí)以上（含AA級(jí)）的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃，以賬面價(jià)值作為其認(rèn)可價(jià)值；信用評(píng)級(jí)為AA級(jí)以下的，其認(rèn)可價(jià)值也達(dá)賬面價(jià)值的95%。

不過，相同的投資領(lǐng)域或產(chǎn)品，其信用評(píng)級(jí)不同，償付能力資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)也大不一樣。

如投資的是中國(guó)境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行的債券，國(guó)際信用評(píng)級(jí)在BBB級(jí)（含BBB級(jí)）以上的，以賬面價(jià)值作為其認(rèn)可價(jià)值。而國(guó)際信用評(píng)級(jí)在BBB級(jí)以下的，則以賬面價(jià)值的90%作為其認(rèn)可價(jià)值。

保險(xiǎn)公司評(píng)估企業(yè)債券、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等有關(guān)投資資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)和認(rèn)可價(jià)值時(shí)，一般采用外部評(píng)級(jí)，若采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法應(yīng)當(dāng)經(jīng)保監(jiān)會(huì)認(rèn)可。

根據(jù)規(guī)定，境內(nèi)外投資產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)原則上應(yīng)當(dāng)按照境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果確定。同一投資產(chǎn)品或發(fā)行主體多家符合要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予評(píng)級(jí)的，從低適用。定期跟蹤評(píng)級(jí)，編報(bào)時(shí)應(yīng)采用最新評(píng)級(jí)結(jié)果。

此外，保監(jiān)會(huì)認(rèn)為外部信用評(píng)級(jí)結(jié)果不能客觀反映投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的，有權(quán)要求保險(xiǎn)公司調(diào)整投資資產(chǎn)的認(rèn)可價(jià)值或指定該項(xiàng)投資資產(chǎn)的認(rèn)可比例。

不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，這也無法消除隱藏在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)里面的道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于評(píng)級(jí)不客觀的機(jī)構(gòu)，保監(jiān)會(huì)還應(yīng)該設(shè)立市場(chǎng)禁入機(jī)制，相關(guān)監(jiān)管還需完善。