分級基金“上折”大戲不斷

超預期降息全面引爆A股行情，分級基金接連觸發“上折”。鵬華中證800非銀行金融指數分級基金今日公告辦理不定期份額折算業務，而就在本周一，申萬證券分級觸發上折閥值，這意味著，繼中歐盛世分級和富國軍工分級之后，觸發向上折算的分級基金已經達到了4只。

作為市場上唯一跟蹤非銀金融指數的分級基金，截至11月26日，鵬華非銀分級母基金的凈值超過1.5元，達到1.515元，觸發不定期向上折算。

該基金成立于5月5日，在半年的時間里便實現了超過50%的漲幅，達到上折閥值。上折完成后，鵬華非銀B的杠桿水平將恢復2倍。鵬華非銀行B份額凈值隨市場漲跌而增長或者下降的幅度也會大幅增加。業內人士認為，在降息可能不止一次的市場預期中，將可以更加敏銳地迎接非銀行金融板塊的下一次高潮，更顯吸引力。

鵬華非銀分級基金經理余斌表示，分級基金設定不定期折算的原因是當基金凈值大幅上漲或大幅下跌后，分級基金B份額的杠桿也隨之減小或增加。當基礎份額的凈值達到1.5元時，B份額的凈值杠桿大約為1.5倍。為了避免B份額的杠桿水平因基礎份額凈值上漲而進一步下降，分級基金的合同條款中通常都明確約定了不定期向上折算的條件。

不過，鵬華非銀行A份額表現為低風險、收益相對穩定的特征，但在不定期份額折算后鵬華非銀行A份額持有人的風險收益特征將發生較大變化，由持有單一的較低風險收益特征的鵬華非銀行A份額變為同時持有較低風險收益特征的鵬華非銀行A份額與較高風險收益特征的鵬華非銀行份額，因此原鵬華非銀行A份額持有人預期收益實現的不確定性將會增加。

此外，鵬華非銀行份額為跟蹤中證800非銀行金融指數的基礎份額，其份額凈值將隨市場漲跌而變化，因此原鵬華非銀行A份額持有人還可能會承擔因市場下跌而遭受損失的風險。

在本次降息利好的帶動下，鵬華非銀B連續漲停，二級市場表現十分強勢。據了解，在最近四個交易日內，鵬華非銀行B出現了3個漲停，成為近期場內表現最為突出的杠桿基金之一。

根據wind最新數據，在中證800非銀行金融指數中，證券權重占比為66.59%、保險權重占比為28.43%、其他金融類重占比為4.98%。

對于后市而言，業內人士認為，降息驅動股債雙升，驅動成交量繼續上行，有利于券商經紀業務釋放彈性。目前市場中熱點變化快，資金偏向在大類資產中切換，投資熱情持續，無論投資人的選擇為何，券商都是最大的受惠者。