外資行預期央行政策更多放松

相較于要中長期才能顯現作用的存款保險制度，外資機構更為關注央行下一步貨幣政策舉措。多家外資機構認為，央行進一步放松政策的可能性在提升。

“從市場角度來看，投資者最關心的就是存款保險推出后是否會下調存款準備金。”新加坡華僑銀行經濟師謝棟銘1日表示。

謝棟銘認為，在中國，存款準備金從某種角度來看扮演了存款保險的角色。目前大型金融機構將存款的20%存放在央行，這筆錢不能用于銀行日常操作，在出現流動性危機的情況下，央行可以通過調整存款準備金來應急。

“隨著存款保險制度的推出，央行有下調存款準備金的空間來減少對銀行壓力。不過鑒于此次只是征求意見稿，真正執行時間未定，我們認為因為該文件而投機降準還為時過早。”謝棟銘說。

值得注意的是，外資機構認為，一旦存保制度實施，大小型銀行在此過程中所受影響也明顯不同。

法國興業銀行經濟師姚煒認為，一旦存款保險制度付諸實施，存款利率市場化、貸存比放松等都需要加速。一系列的市場化舉措，將迫使小型銀行提升存款利率、以吸引儲戶，同時大型銀行仍然會被視為“太大而不能倒”。

“為轉移這種壓力，預計央行仍會保持銀行間流動性狀況，同時對小型一行提供更具針對性的流動性支持準備。”姚煒說。

謝棟銘則表示，存款保險制度也有利于中小銀行的發展，“畢竟對于多數儲戶來說，由于存在統一的標準化存款保險，將錢存在中小銀行和存在大銀行信用風險上沒有區別，這將間接提高中小銀行的信用。而近期央行已經發了五張私有銀行牌照，存款保險也將間接增強對小微融資的支持。”

1日早上公布的中國11月官方制造業采購經理人指數由10月的50.8回落至50.3。外資機構認為，需求和產出雙回落成為帶動制造業指數回落的主要因素。這也預示著11月工業產出可能會有再次回落的風險。

“但是央行已經推出了一輪降息，短期內可能還是以觀望為主。”謝棟銘說。

巴克萊資本中國首席經濟學家常健則表示，央行近期降息的主要作用是減輕債務負擔，降低金融風險，改善商業情緒及維持民間需求。在央行宣布非對稱降息后，仍保持對2015年GDP增長7%的預測，但同時認為，相關下行風險有所降低。

“預計2015年上半年將有兩次基準利率下調措施，此外還將下調三次存款準備金，其中第一次可能在12月進行。”常健說。