證券時報 2014-12-03 08:09:38
華錄百納:攜手藍色火焰,已呈燎原之勢
華錄百納 300291 傳播與文化
研究機構:招商證券 分析師:顧佳,張潔 撰寫日期:2014-11-25
華錄百納近日舉辦投資者交流會,藍色火焰優秀的節目制作及整合營銷能力已為公司構筑極高競爭壁壘,明年將成為雙方整合大年,維持 “強烈推薦-A”投資評級。
深耕優質商業客戶,助力藍火整合內容營銷。藍火的核心優勢是為商業客戶做營銷,其內容制作業務均建立在與商業客戶的溝通之上,《女神的新衣》第一季播出之后更是令合作伙伴高度滿意,不僅成為東方衛視今年收視率最高的項目,還開辟了電視電商互相打通的T2O全新節目類型。優質客戶的儲備是藍火增厚收益和降低風險的基礎,藍火正憑借出色的內容整合營銷能力受到行業標桿廣告主的更多青睞;
2015綜藝節目和電影布局值得期待。綜藝方面,一季度《造夢者》在北京衛視播出,姜文、趙本山、姚晨重磅出任導師;二季度《前往世界的盡頭》將接檔《最強大腦》登陸江蘇衛視每周五晚黃金檔,且有望憑借豪華明星陣容、全新表現形式、衍生電影開發成為現象級節目;三季度東方衛視《女神的新衣》2強勢來襲,得益于第一季良好的口碑預計收益將成倍增長;四季度北京衛視《最美和聲》第三季繼續播出也將是大概率事件。電影方面,目前藍色火焰已成立電影公司,預計未來3年將在電影方面著重發展,而捆綁、營銷、投資方面和商業客戶高度綁定使得公司更具抗風險能力;
華錄藍火整合有望提升電視劇盈利能力。內容產品有三個方面盈利模式,即制作、運營和變現,藍火從內容營銷到內容制作都表現卓越,內容變現也已經通過電商實現。傳統的電視劇客戶和制作公司只能在電視臺得到對接,而華錄整合藍火之后可以在電視劇制作環節就介入。《咱們結婚吧》明星同款服裝銷售額達4~5個億,《金太狼的幸福生活》衍生品銷售額2~3個億,而這些都沒有給制作公司帶來收益,未來有望得到明顯改善。
維持“強烈推薦-A”投資評級。預計2014~2016年EPS分別為0.42/1.25/1.62元,藍色火焰優秀的節目制作及整合營銷能力已為公司構筑極高競爭壁壘,維持 “強烈推薦-A”投資評級;
風險提示:電視劇項目制風險、電視欄目及電影收益低于預期。
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