通縮沖擊重資產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王耀龍    

每經(jīng)記者 王耀龍

“通縮！當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的困難之一是通縮。”近日，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平在一則報(bào)告中表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，11月中國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.4%，創(chuàng)2009年11月以來(lái)低點(diǎn)，預(yù)期增長(zhǎng)1.6%，上月增長(zhǎng)1.6%。11月PPI下降2.7%，連續(xù)33個(gè)月下滑，預(yù)期下降2.4%，前值下降2.2%。11月CPI、PPI雙雙不及預(yù)期，顯示通縮陰影開(kāi)始顯現(xiàn)，中國(guó)還存在進(jìn)一步貨幣寬松的空間。對(duì)于這樣的數(shù)據(jù)，申萬(wàn)宏觀指出，中國(guó)面臨嚴(yán)峻的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

那么，通縮的成因是什么？給市場(chǎng)又將帶來(lái)哪些影響？

任澤平表示，從當(dāng)前通縮的成因看，主要是產(chǎn)能過(guò)剩、需求不足、信用收縮和大宗商品熊市。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋期，新舊增長(zhǎng)動(dòng)力正在接續(xù)，舊增長(zhǎng)模式遺留下來(lái)的過(guò)剩產(chǎn)能出清緩慢，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致需求不足。

另一方面，部分行業(yè)由于受益于生產(chǎn)成本的下降，在通縮環(huán)境下可能會(huì)出現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)的改善。

申萬(wàn)宏觀預(yù)計(jì)中國(guó)將再次進(jìn)入寬松周期，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月最多可以有3次降息6次降準(zhǔn)。

那么，在這樣的大背景下，投資者該規(guī)避哪些風(fēng)險(xiǎn)，又有哪些板塊可以避險(xiǎn)呢？深圳市挺浩投資董事長(zhǎng)康浩平表示，通縮對(duì)市場(chǎng)整體是不利的，但從現(xiàn)在的形勢(shì)來(lái)看，還是要買(mǎi)藍(lán)籌，“今年藍(lán)籌已經(jīng)漲了40%，2015年應(yīng)該不會(huì)漲這么多了，但還是會(huì)緩慢上漲，銀行、保險(xiǎn)和公用事業(yè)都是不錯(cuò)的選擇。”

任澤平表示，在大宗商品熊市周期下，未來(lái)隨著通縮的加重，鋼鐵、有色冶煉、石油加工及交運(yùn)設(shè)備制造等中下游行業(yè)受益于成本下降，景氣度將明顯提升；石油、燃?xì)夂丸F礦石等上游行業(yè)景氣明顯下降。未來(lái)如果大宗商品熊市觸底反彈，行業(yè)景氣輪動(dòng)的順序?qū)⒎催^(guò)來(lái)。