拉動經(jīng)濟(jì) 股市走強(qiáng)將成意外變量

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

2014年，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，但經(jīng)濟(jì)下滑的背后卻出現(xiàn)了股市的大幅上漲。有機(jī)構(gòu)預(yù)計，2015年中國GDP增長在7%左右。牛市有望反哺經(jīng)濟(jì)，推動消費(fèi)和投資的提升。

2015年GDP增長7%左右

投資增速持續(xù)下降，是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的主要原因。2014年前三季度，我國固定資產(chǎn)投資同比名義增長16.1%，創(chuàng)下2002年以來新低。其中，房地產(chǎn)業(yè)告別過去高增長時期，僅投資增速下滑一項，就直接拉低GDP增速超0.3個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資下降，又造成制造業(yè)市場收縮，投資回落較快。

同時，國際市場復(fù)蘇乏力，使產(chǎn)能過剩的制造業(yè)雪上加霜。2014年前三季度，我國外貿(mào)進(jìn)出口額同比僅增長3.3%；工業(yè)增加值增速一度探至2008年國際金融危機(jī)以來新低。

12月15日，由官方智庫中國社科院發(fā)布的 《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：2015年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》（以下簡稱藍(lán)皮書）顯示，受國內(nèi)資源環(huán)境約束加強(qiáng)、國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)定的雙重壓力影響，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化、物價漲幅趨于適度、新增就業(yè)趨于穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)新增速趨向潛在水平的新常態(tài)。預(yù)計2015年中國GDP增長在7%左右。

瑞銀證券預(yù)計全部上市公司利潤在2015年增長7%，其中非金融企業(yè)凈利潤同比增長5%（和2014年持平），金融企業(yè)凈利潤增長8%（比2014年下降3個百分點(diǎn)，因為預(yù)計銀行凈息差將縮小）。

中國經(jīng)濟(jì)正發(fā)生深刻變化

經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)下滑，是否意味著中國經(jīng)濟(jì)將一蹶不振？答案是：No。

“在新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)增長速度高一點(diǎn)，還是低一點(diǎn)，本身并不重要，關(guān)鍵需看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長盛來運(yùn)曾指出，從新常態(tài)的視角來看，中國經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生一系列重大而深刻的變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)孕育著新的突破，“三產(chǎn)”的比重在繼續(xù)提高，服務(wù)業(yè)的增加值速度快于工業(yè)；需求結(jié)構(gòu)積極變化，2014年以來投資增速繼續(xù)高位放緩，出口增速開始換擋，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用繼續(xù)增強(qiáng)，2014年前三季度最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是48.5%，比資本形成總額增速的貢獻(xiàn)要高7個百分點(diǎn)左右；資源環(huán)境成本消耗有所減少，前三季度單位GDP能耗同比降4.6%。

在宋清輝看來，面對增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期”疊加，經(jīng)濟(jì)能夠保持平穩(wěn)運(yùn)行已不易。預(yù)計在2015年底，我國經(jīng)濟(jì)增速將比目前低1個百分點(diǎn)左右，這就需要合理制定經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，主動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)。

三重動力拉動經(jīng)濟(jì)增長

萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長滕泰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，三重經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力有望在2015年中期推動中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，并迎來長期可持續(xù)復(fù)蘇。第一重動力是股市繁榮將提振居民消費(fèi)、刺激企業(yè)自主投資，迅速拉動內(nèi)需，并成為2015年中國經(jīng)濟(jì)意外復(fù)蘇的短期原因；第二重經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力則是，降息、降準(zhǔn)若能持續(xù)并實實在在帶來企業(yè)融資成本下降，則將成為投資增速回穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中期原因；第三個動力，則是“從供給側(cè)推動的放松管制、要素市場改革、壟斷行業(yè)體制改革、混合所有制改革等，將成為中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的長期驅(qū)動力。”

“多數(shù)機(jī)構(gòu)都沒有將股市上漲這一變量包含在經(jīng)濟(jì)預(yù)測之中。”他向記者指出，由于風(fēng)險與收益關(guān)系逆轉(zhuǎn)，數(shù)十萬億元資金從房地產(chǎn)、影子銀行逐漸撤出，并流向股市，中國股市有望迎來一個長達(dá)幾年的牛市，這必將形成極大的財富效用，迅速激活實體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)萬博新經(jīng)濟(jì)研究院測算，假定中國股市從2000點(diǎn)漲到4000點(diǎn)，則企業(yè)持有的股權(quán)價值增加10萬億元，這些企業(yè)到銀行抵押貸款的能力、自主投資能力會增加五六萬億元；假定股市從2000點(diǎn)漲到4000點(diǎn)，居民持有的市值也將增加10萬億元左右，即便按照20%的消費(fèi)率，也可以增加2萬億元內(nèi)需。