2014信托變局

編者按：“躲什么躲，那是去年的我”，2014年歲末，銀監會主席助理楊家才引用胡適的一首詩，表達對信托業設立行業保障基金的興奮。這一年，信托業資產管理規模從11萬億元跨越至13萬億元，多種行業機制建設破局。

但在另一方面，依然處于轉型關鍵期的信托業在復雜形勢下又面臨著更多挑戰與責任。盤點2014年信托業的變局之路，或可為2015年帶來借鑒。

2014·數讀信托業

截至2014年三季末，信托業管理的信托資產規模達12.95萬億元，接近13萬億元。2013年以來，在經濟下行、泛資管競爭加劇，以及前5年高速增長積累風險逐漸暴露的多重沖擊下，信托業結束了高速增長階段，正步入轉型發展期。

銀監會相關人士在2014年年中的一次內部會議中通報，行業總體上報的風險資產超過了700億元，其中高風險資產超過500億元。前述會議還通報了中信信托、華融信托和新華信托這3家信托公司風險嚴重；短期時點上，這3家公司均存在風險資產高于凈資產的現象。

2014年，一些網站接連出現，他們將原來認購起點高達100萬元的信托計劃打散銷售，最低每份金額只需100元，此舉引發業內人士的廣泛質疑。以“信托100”為例，先是被信托業協會發文抨擊違規，隨后是信托公司紛紛與之撇清關系，銀監會相關人士也對“信托100”作出公開表態，但相關做法依然存在。

2014·詞解信托業

2014年4月，甘肅省信托有限責任公司深圳財富管理中心經理陳德萍、北京財富管理中心經理周剛、上海財富管理中心經理楊栓軍、蘭州財富管理中心經理吳窮等多人被曝已由司法機構立案偵查。此后不久，四川信托剛離任的總裁陳軍也因涉嫌在項目運作過程中因收受賄賂而遭調查。

點評：行業反腐案例密集出現，意味著信托業近年來高速發展帶來的問題正逐漸暴露。因案件涉及信托公司的運營方式與內部治理，監管層也逐漸重視加強行業從業人員管理，嚴防道德及案件風險。短期來看，雖然反腐運動為信托業蒙上陰影，長遠來看反而利于行業發展。

2014年可謂信托公司增資擴股年。據銀監會主席助理楊家才披露，全年共有24家信托機構增資和變更股權，其中有16家凈增加資本290億元。其中增資幅度最大的是中信信托，增資88億元，注冊資本由12億元變更為100億元，高居業內之首。

點評：受制于《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司一直有增資擴股的壓力。在行業轉型的關鍵時期，通過增資提前布局，防御未來風險也成為信托公司熱衷此舉的要因。此外，增資還進一步體現了信托公司及股東實力，以及股東看好信托業發展的預期。

2014年信托的產品創新主要包括保險金信托、互聯網消費信托等。首單保險金信托由中信信托和信誠人壽聯手推出，是一種高附加值的“事務管理+資產管理”的單一信托產品。全國首單互聯網消費信托，則由中信信托、百度金融、中影股份及德恒律所聯合推出。

點評：前有藝術品信托、紅酒信托等，后有土地流轉信托、家族信托等。業內創新產品的接連出現，一方面反映了信托業積極探索業務轉型，另一方面也是特定經濟環境下被動應對與主動轉型的產物。盡管目前尚不成氣候未成規模，但日后卻有望成為發展趨勢和主流產品。

2014·風險信托業

2014年一開年，信托業就迎來了史上最大的兌付危機——規模高達30億元的“中誠·誠至金開1號信托”出現險情。半年后，規模為13億元的誠至金開2號到期，由于融資方資金鏈出現問題，項目延期兌付。最終，1號以第三方接盤的方式收場，實現了剛性兌付；2號目前的重組過程仍在推進，投資者尚未收到本金及收益。

點評：在實際操作過程中，通道類信托計劃往往會根據項目的具體情況、金融機構之間地位優劣而表現出不同的形式，隱形通道業務則成為信托糾紛的高發區。一旦項目爆發風險，僅僅賺取通道費用的信托公司很難認可自己作為項目受托人應該承擔的兌付責任。然而從法律權責上看，扮演通道角色的機構，需要承擔的法律責任往往遠高于業務本身。

2014年年中，“華宸未來-淮南志高動漫文化產業園專項資管計劃”因融資方無法償還理財產品的本息，陷入實質性違約。在此風波中，基金子公司華宸未來資管將國元信托與湖南信托兩家通道牽連其中，相關金融機構進行過多次正式協商，才勉強將拖欠投資者的利息歸還，2015年到期的產品也因此蒙上一層陰影。

點評：從華宸未來淮南志高事件來看，由于基金子公司與信托公司從事著基本沒有差別的業務，在實際操作中，又與信托公司建立了千絲萬縷的合作關系。若沒有統一的監管部門，遵照統一的監管原則協調處理此類風險事件，不僅不利于保護投資者，而且對行業發展造成很大的不利影響。

自2007年信托公司重新注冊以來，受到社會融資需求旺盛、居民財富管理需求提升等多種有利因素推動，信托業發展迅猛，資產管理規模也急劇膨脹。截至2014年三季末，信托業資產管理規模已攀升至12.95萬億元，是2007年的13.64倍，成為我國第二大金融子行業。

然而規模增速回落也是2014年行業一大特征，2014年三季度末信托資產同比增速為27.8%，遠低于2007年以來63%的平均水平，預計2014年末同比增速繼續降至20%左右，回落態勢還將持續至2015年。