機構研報精選

◎眾祿基金：重點配置偏股及指數基金 對2015年的股票市場繼續保持樂觀態度，建議采取比較積極的投資策略。投資者可把公司投研實力較強、業績整體優秀、基金經理從業經驗豐富的偏股型基金以及指數型基金作為配置重點，同時靈活運用ETF基金、杠桿基金階段性操作以增強收益。 改革與穩增長的組合是支持2015年行情繼續向上的關鍵因素，而市場情緒的回暖及貨幣政策的漸趨寬松有望引導行情向縱深演繹。第一、穩增長遏制經濟失速風險；第二、改革紅利提振市場風險偏好。在經濟進入“新常態”的背景之下，預計2015年將有一系列改革開放政策逐步落地。有利于提供一些結構性投資機會；第三、流動性充裕提供“活水”。2014年11月21日的降息舉措打開了貨幣政策漸趨寬松的窗口，預計未來還將有進一步的降息、降準舉措。在此背景之下，貨幣市場基金、銀行理財產品以及信托產品的收益率或出現下滑。市場上行的流動性基礎依然牢固。 ◎招商證券：注重基金經理擇股能力 A股市場有望開啟長期的上漲趨勢，投資者資產配置也應該向A股偏移。由于專業機構投資者專業度更高，建議個人投資者謹慎進行個股投資，更多選擇擇股能力強、中長期業績穩定而優秀的偏股型基金。對于權益類基金的投資，目前主動管理偏股型基金較指數仍有較高超額收益。 平衡配置和擇股能力成為下一階段選擇基金經理的主流。建議投資者選擇擇股能力較強，能夠靈活根據市場環境進行行業配置的基金經理，規避行業配置過度集中，或者風格較為固化的基金經理。 對于固定收益類基金的投資，2015年債市投資難度加大，可轉債配置比例將決定債券型基金業績。激進的投資者也可考慮申購可轉債基金或者可轉債倉位較高的債基。 建議將貨幣基金僅當作流動性管理的工具。風險承受能力較高的投資者，考慮配置一定比例分級基金進取份額。 ◎海通證券：主題型投資機會仍延續 基于對2015年經濟下行幅度可控，當前政府促改革和穩增長舉措能夠有效實施，資金面整體維持相對寬松局面，全球經濟逐步實現幅度的判斷，海通認為2015年股混基金投資需要把握以下主線： 首先，以前作為題材炒作的主題型機會近年來出現數量增加，切換較快的趨勢，逐漸成為市場主要投資機會所在。預測2015年主題型的投資機會仍然延續。站在優選基金經理管理人的角度，建議關注核心配置靈活度和開放度較高的基金經理：一方面能夠勇于介入主題型投資機會，另一方面能夠提前布局主題型機會以及在主題轉換時能夠迅速調整。如何選擇基金經理？除了定性調研以外，海通采取量化方法來進行篩選。最終，選擇長期業績良好的基金經理。 其次，建議戰術配置選擇能力較強的成長風格基金經理。在業績上這類型基金經理長期業績可能較好，但短期波動也會較大。 最后，為了平衡組合風險，建議組合中適當配置非主流策略的基金經理，如擅長做逆向投資策略、量化投資策略基金經理。 ◎華泰證券：債基收益將歸于平淡 宏觀經濟方面，從動力上看，2015年上半年，經濟的增長依舊乏力，但短期失速的風險較小。 政策方面，近期召開的中央經濟工作會議強調2015年保增長將是首要任務，調結構將顯著加速。 整體看，“努力保持經濟穩定增長”將是明年政策的首要任務。實施積極的財政政策意味著仍將主要通過基建投資對沖地產下滑，貨幣政策方面，預計央行將以審慎的態度來確保資金、信貸和社會融資的合理增長，在經濟下行壓力較大時，仍有可能繼續出臺降息降準政策。 2015年的利率債市場仍將受到基本面支撐，但收益率下行空間已然有限，波動將加大，建議謹慎選擇債券品種。 債券基金經過2014年的絢麗綻放后，2015年的業績表現大概率將回歸平淡，不過，對于中低風險承受能力的投資者，我們一直強調債券基金作為長期投資品種的投資價值。 ◎凱石工場：增倉提升組合進攻性 基金配置方面，建議提升偏股產品戰略配置比例，增強組合整體進攻性，充分分享市場成長收益；此外，優化組合結構，增加重配有金融、地產、機械、交運行業的價值風格突出的基金產品投資比例，把握行情發展主線，對于以消費、新興為重點投資領域的產品，保持相對審慎的態度，加強個基甄別，等待中長期配置機會的出現。關注基金經理的選股能力，優選產品博取長期較佳累計收益。 貨幣政策寬松、A股市場國際化、居民資產再配置帶來的流動性層面的改善則為股指的上行提供資金面支持。盡管在盤升過程中，經濟基本面因素、外圍事件影響、以及市場本身波動規律會在一定環境下促成市場震蕩回調，但非極端情形下不會影響A股中長期配置價值的提升。因而投資者可從戰略配置的角度上提升偏股產品整體配置比例，以增強組合進攻性，充分分享市場成長收益。