老鄭說匯：美元繼續逞強 “非農”數據決定后市走向

鄭步春 導語：美元繼續逞強，九年新高紀錄不斷刷新。本周，美元主要支撐因素為美聯儲部分官員強硬言論，以及美聯儲略微偏向強硬的會議紀要。而本周五將公布的12月美國非農就業指標，將是另一重大風險事件，值得充分關注。 美聯儲發布會議紀要 本周，延續“恒強”走勢。截至本周四17：54，美元指數暫報92.348點，刷新九年來高點紀錄。 支撐美元本周稍早上漲的主要因素是美聯儲部分官員偏于強硬的表述，而本周三與周四上漲的誘因主要是當天公布的強勁就業類指標，以及最新微偏于強硬的美聯儲利率會議紀要。 美國當地時間本周三下午（北京時間周四凌晨），美聯儲公布了2014年12月16~17日那次會議的利率會議紀要，當時美聯儲維持基準利率不變，且未推出任何其他舉措。不過，在會后聲明上，當時美聯儲放棄了“在相當長一段時間把利率維持在低點”的承諾，改為在加息方面“保持耐心”這樣的措辭。 這次利率會議紀要的重要看點之一，就是美聯儲如何解釋“耐心”這一說辭。而周三公布的會議紀要表示，在去年12月中旬的那次利率會議中，當時多數委員們認為不大可能會在2015年4月底之前加息，且部分委員擔心通脹會依然維持在太低水平。 這樣的表述間接解釋了何為“耐心”，即美聯儲可能“至少”在未來兩次利率會議上不會加息。從目前油價低迷等實際情況看，也許三、四次都不會加息。 目前，美國通脹率已連續31個月低于央行2.0%的目標，但失業率處于六年來最低點，兩者頗有矛盾，即前者不支持加息而后者支持加息。關于這一點，這次會議紀要也有描述，且頗為強硬。不過，會議紀要亦有些偏軟提示。 上述利率會議紀要透露出的整體精神應該是：即使通脹低于目標，美聯儲可能仍想加息，只不過加息時點可能晚于部分市場人士預期。 非農指標將主導美元走勢 美聯儲未來會否由當前的“輕微強硬”轉向“顯著強硬”，一方面是看油價是否進一步下跌且低迷能維持多久，另一方面是看歐元區、日本經濟何時走出低迷。此外，美國就業率情況能否進一步好轉也值得關注。 在歐元區、日本等方面因素，雖然也重要，但顯然不是美國所能左右的。在油價方面，目前美國財金官員主要有兩種截然不同的聲音，一派認為油價下跌會加劇通縮，而別一派則側重認為油價下跌相當于為消費者減稅或加薪，完全是積極因素。由一般邏輯來看，后者應更為有理，但匯市中可能只關心短期因素。 今年，一些美聯儲投票官員將更換，據說會有些偏鴿派的新委員，所以這應是美元部分壓力因素。在現任委員中，芝加哥聯儲行長CharlesEvans態度偏軟，因他周三表示，即使經濟和就業形勢有所改善，美國央行也不應急于提高借貸成本，因為通脹率可能在數年內都達不到目標。 美聯儲主席耶倫的觀點顯然是最重要的，她最近向美國債市中多頭暗示，不應僅僅因油價暴跌而盲目樂觀。這番言論的含義顯然就是，油價下跌并不必然導致國債上漲，或國債的收益率下降。如果進一步分析，她其實暗示了未來加息的可能。 近期，美國國債基本上處于上漲階段，顯示市場并不敢相信美聯儲會“更早地加息”。 周三公布的美國12月ADP民間就業增加人數為24.1萬人，優于預期的22.5萬人。周四稍晚美國將公布上周初請失業金人數，本周五美國另將公布最重要的12月非農就業數據。據多數分析師參測，這次將公布的12月非農數據將可能為增22.8萬人。假如非農數據繼續強勁，則美元仍有望延續“恒強”走勢，反之可能暫時回調。 英鎊或已超跌 近期，英鎊走勢極弱，至本周四已連續六個交易日走低，目前暫報1.5055美元，這六天累計跌幅高達3.4%。此前，英鎊月線已七連陰。 英鎊之所以持續較弱，有幾方面原因：一是美元太強；二是英國自身經濟趨弱；三是市場憂慮英國的大選。 英鎊加息預期原本早于美元，但現在已轉為晚于美元，這是英鎊最要命的壓力，因利差一向是匯市最重要影響因素之一。目前，大多數市場參與者相信，英央行最早將于2016年加息，而美聯儲基本上將于年內加息。 在經濟基本面上，上周數據顯示，英國2014年12月制造業采購經理人指數（PMI）降至52.5點，創三個月來最低水平。此外，上周公布的英國公布的第三季度GDP有所下修，這與美國大幅上修GDP數據形成鮮明的對比，對英鎊壓力極大。 本周四稍晚，英央行將舉行利率例會，該事件雖然重要，其實影響有限，因按目前英國經濟狀況，該利率會議其實已無懸念，即維持現在所有貨幣政策不變。 英鎊雖然連跌，但最近兩個交易日的陰線實體越來越短，暗示英鎊或已超跌，不排除出現些反彈的可能。由于目前英鎊已下跌了大半年，故目前并不宜過度做空，甚至可嘗試少量做些反彈。