市場風向標發出預警信號：分級A首現大規模溢價

每經編輯｜每經實習記者 費盛海    

分級A溢價表

每經實習記者 費盛海

分級A、B的動向，往往對市場未來的走勢有著較為吻合的節奏，而本周四，分級基金A類份額首次迎來了大規模溢價的奇觀。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計發現，目前滬深兩市交易的55只分級A份額中，有近15只分級A出現了明顯的溢價情況，而A份此次一改以往在牛市中的折價狀態，也讓許多專業投資頓感意外。有業內人士向記者表示，“根據以往經驗而言分級A類份額除在市場暴跌時期會有所上漲外，在其余大多數時間里，多是在折價狀態下緩慢的進行價值回歸。”

分級A出現的大規模溢價究竟是偶然因素，還是另有隱情呢？是否在提前發出預警信號呢？

A份額首現大規模溢價

截至2015年2月12日，各基金公司公布的凈值數據顯示，信誠中證500A（150028）、易方達中小A（150106）、國泰食品A（150198）、新華NCF環保A（150190）、興全合潤A（150016）、銀華中證90A（15030）、建信50A（150123）、國聯安雙力A（150069）、銀華消費A（150047）、長盛同慶800A（150098）、長盛同輝100A（150108）、金鷹500A（150088）、國泰房地產A（150117）、國泰醫藥A（150130）、工銀500A（150055）等15只A類份額均出現了不同程度的溢價，其中證500A、中證90A和建信50A的溢價幅度更是高達9%的驚人數值，溢價幅度甚至超過了持有1年的到期約定利息收益。值得注意，交易價格上漲固然會給前期持有人帶來喜悅，但同時也為那些正準備買入并持有的投資人埋下了隱憂。

此外，在其余尚未出現溢價現象的A份額中在昨日收盤時也均出現了全線飄紅的情況，信誠TMT中證A（150173）、富國創業板A（150152）、富國國企業改A（150209）等A份額領漲。

分級A溢價有玄機

有不愿具名的券商分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，“分級A類份額的實質為低風險的信用期債，其收益源于合同所約定的利息收益，A、B份額將根據風險程度的不同敲定利率范圍，通常在3%-8%之間。

另一方面，由于分級基金的母基金、A份額和B份額之間在交易機制中存在聯動關系，當股票市場發生暴漲暴跌時，分級A類份額的短期價格便會與股票市場的漲跌呈反向關系。即股票暴漲時，因正向套利資金作用，A類份額出現下跌，這也就是說分級A類最大的風險在于股票市場暴漲所帶來的沖擊。

而當股票暴跌時，又會因反向套利資金會的作用，使A類份額出現上漲。由于A份額與股票市場這一反向關系，A份額在某種程度上說也就具備了“看跌可轉債”的屬性，當下首次出現了大規模A類份額，其交易價格超過了凈值的現象，一方面，或預示著標的股票的風險預期產生了重大變化，另一方面，也不能排除反向套利資金提前布局的可能，投資者需謹慎對待”。

小貼士

分級在市場出現急漲時的規律

（市場急漲→B 級價格暴漲→B 級溢價變大→A級折價變大→A級價格下跌）

（市場急跌→B 級價格暴跌→B 級溢價變小→A級折價變小→A級價格上漲）