鄭眼看盤：量能不濟 羊年“開門紅”落空

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

◎每經記者 鄭步春

節后首個交易日A股疲軟，滬綜指跌0.56%至3228.84點，深綜指跌0.77%至1598.30點，成交低迷。盤面看，權重股表現分化，其中“兩桶油”上漲，金融股、地產股等全線下跌。創業板、中小板等小票走勢更差，跌停家數不少。

50ETF期權走勢基本上反映出市場情緒的變化，因昨看漲期權普跌而看跌期權普漲。不過就成交情況看，期權的交易依然低迷，所以投資者在研判后市時不能過度依賴期權的走勢。

消息面上，昨新公布的2月匯豐中國制造業PMI初值由1月終值49.7升至50.1。不過，其中的新出口訂單分項指數47.1，為20個月以來最低。此外，節日期間一些消費、旅游數據不太理想，這可能進一步坐實了通縮憂慮，因當民眾預期低物價時，通常就會捂緊錢包，易形成惡性循環。如果坐視這樣的局面發展下去，那么實體經濟將很難承受。

一個經濟體的通縮，治理起來會比通脹難。日本花了二十幾年時間竟然也沒治好通縮就是證據之一。撇開一些結構化原因不說，人口老齡化顯然是通縮誘因之一。由于我國漸失人口紅利，故對于通縮威脅我們更不宜低估。就國際經驗看，應付通縮一大武器就是匯率，即通過某些“手段”讓本幣貶值。

昨股市弱勢使指望“開門紅”的筆者感到一些意外。事后看，造成大盤下跌原因很有可能只是投資者預期過高，而當節日期間并無重大利好時即不愿加倉買股，遂使拋壓暫時性地蓋過買盤。至于港資下周一起可通過滬港通做空部分A股一事，筆者相信這只是對心理上構成些壓力，實質上利空應十分有限，因做空的單子早晚得平倉，故長遠看多空是平衡的。

大盤首日表現雖令人失望，但筆者認為并不宜就此看空后市，反而應趁機布局。就當前形勢看，雖然央行動作與市場預期有所出入，但流動性旺盛大趨勢應比較明顯，且居民缺乏容量足夠大的投資渠道也是十分明顯的，所以筆者相信股市即使跌也不會跌到哪去。