央行時隔3月再降息降融資成本效果待觀察

每經記者 萬敏 發自北京

2月28日晚間,中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

部分預期央行短期內不會降息的分析師再度被果斷的央行打臉,”沒想到節后首個周末就會宣布降息。”

穩健貨幣政策新內涵

對于時隔3個月后再次降息，盡管央行負責人在答記者問中依然強調,此次降息并不代表穩健貨幣政策取向發生變化,但中國銀行國際金融研究所分析師高玉偉則認為,此次降息再次表明，貨幣政策基調的“穩健”二字不能做簡單字面理解，應更多關注去年四季度以來“保持松緊適度”的新表述。實際上，今年貨幣政策操作將具“趨松”特征，預計2015年末M2增長12.5%，比2014年末高0.3個百分點。

他預計,鑒于經濟下行和通脹走低雙重風險并存，且短期內難有明顯改善，預計二季度還將再次啟動降準或降息。一方面，配合積極財政政策和地方擴大投資，滿足各地項目的融資需求；另一方面，也為了助力實現穩增長這一首要經濟工作目標，保持經濟金融穩定運行。

中國民生銀行首席研究員溫彬對此前就對《每日經濟新聞》記者表示,預計今年在推進利率市場化方面會有新舉措。他預期的存款利率浮動區間上限擴大至基準利率的1.3倍已經被央行實現。此外,他還預計將推出面向企業和個人的大額存單，提高銀行主動負債和市場化定價比重；允許商業銀行開展國債期貨交易，增加銀行規避利率風險的手段和工具；存款保險公司（基金）正式運作，為市場準入放開、發展民營銀行提供制度保障。”松緊適度的貨幣政策可以側重松一些，比如降“三率”（法定存款準備金率、利率、匯率）實現穩增長目標。”他表示。

降低融資成本效果待觀察

華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳對《每日經濟新聞》記者表示,當前,受金融脫媒,影子銀行影響和互聯網金融沖擊,資金流出銀行體系的趨勢日益明顯,市場利率上升使得銀行和企業成為高成本的共同受害者,銀行的貸款定價下行空間有限。

國開證券宏觀分析師杜征征認為,從去年11月降息的效果來看,融資貴的問題有了一定程度的緩解,但實際利率仍為近五年高點,降息就是為了進一步推動實體融資成本的下行。本次降息后,負債端成本降幅不明顯,銀行利差將有所收窄,央行推進利率市場化的步伐在加快.預計年底前仍有可能1～2次降準,降息的可能性則需要進一步觀察。

中投證券宏觀組認為,基準利率調降室推動社會融資成本下行的必要條件,是否見效還要看銀行風險偏好和外部融資溢價變化。總量層面的貨幣寬松能否導向實體經濟好轉觀察新增信貸能否持續放量。