左思右想 藍思科技上市創業板見頂？

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◎每經記者 唐強

遙想當年的中國石油（601857），在上市前投資者無限憧憬，但上市后卻讓投資者飲下了一杯苦酒。如今，創業板“巨無霸”藍思科技又將迎創業板上漲之風而上市，兩只個股上市之初所處地位、市場環境均有相似之處。那么，創業板是否將就此見頂呢？

股價“出廠設置”難恢復

時間回溯至2007年11月，在萬眾矚目下，作為“亞洲最賺錢公司”的中石油隆重登陸A股市場，發行價敲定為16.7元/股，對應市盈率22.44倍。

中石油于2007年11月5日登陸A股市場，當時A股正處于到達歷史頂點后的下降過程中，滬指仍在5700點一線。隨著中石油上市，憑借良好的業績和預期，該股一度獲得市場資金瘋狂追逐。

上市首日，中國石油開盤便拉漲187.43%，股價提升至48.60元。幾經震蕩后，當日收于43.99元，全天漲逾160%。面對如此靚麗表現，當時萬眾看好中國石油，市場紛紛猜測它將有望成為“百元股”。

但能猜中開頭，往往難以猜對結局。現在，距離中國石油上市已有8年之久，其股價卻再也沒能恢復“出廠設置”。

目前，中石油股價已從40多元跌至10元附近，曾經的48元孤零零地懸掛在“天上”。過去的8年，中國石油總市值從上市首日收盤時約7.5萬億元（A+H股）降至如今不到1.9萬億元（A+H股），區間跌幅逾70%。“年年歲歲花相似，歲歲年年人不同”。實際上，回不去的除了中國石油以外，還有A股大盤。2007年10月至今，滬深兩市綿綿陰跌數年，滬指從6124點的歷史最高峰滑落至3200點一線，整體下跌50%。

創業板見頂聲四起

今日（3月10日），“蘋果概念股”藍思科技將正式發行，上市后將成為創業板“巨無霸”。

藍思科技與現有的創業板上市公司相比，藍思科技在營業收入、凈利潤和資產總額等多個方面均可謂“冠絕群雄”。分析人士認為，如今，不論從發行規模，還是從發行時的市場環境等情況看，藍思科技的此次IPO就與當年中國石油的情形極為相似，“創業板中石油”呼之欲出。

既然熟悉的場景再次出現，那么創業板指數會不會走出同樣的路數，如同2007年大盤指數那樣應聲走低？

目前,在中小板和創業板接連沖高的背后，隱含著估值過高的隱憂。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前創業板平均市盈率在80倍左右，而滬市主板股票平均市盈率為16倍。上周五，中小板以及創業板出現跳水，分別下跌2.37%和3.15%。

對此，海潤達資本總裁仇天嫡認為，這一次創業板接連上漲，就是對“兩會”期間新興產業支持政策的一個反映。雖然創業板上周一度站上2000點，但整數點位的意義并不大，目前估值都這么貴了，誰還愿意買？現在創業板面臨著重重壓力，包括深港通臨近以及“兩會”利好預期的兌現等。

此外，深圳挺浩投資總經理康浩平也表示，上周五創業板的下跌還是與其目前估值太高有關，過高的估值引來市場對結構性泡沫的擔憂。

記者注意到，近日，信達證券分析師陳嘉禾、胡佳妮、谷永濤聯合發布的研報表示，相比1989年日本股票大泡沫、2000年美國科技股大泡沫、2000年和2007年A股大泡沫，當前創業板估值已達到甚至高出這些泡沫的巔峰狀態。