佳兆業(yè)美元債違約幾成定局 部分債權(quán)人寄望新“白武士”

每經(jīng)編輯｜區(qū)家彥    

（圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）

每經(jīng)記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州

“我購(gòu)買(mǎi)了佳兆業(yè)2018年到期的離岸債券，原本債息已經(jīng)劃到賬上，昨日（3月24日），我的券商突然通知佳兆業(yè)拒絕付息，債息突然被劃走，”在雪球網(wǎng)投資論壇上，一位佳兆業(yè)債券投資者向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

隨著佳兆業(yè)債務(wù)重組陷入僵局，記者了解到，公司此前發(fā)行的兩筆離岸債券未準(zhǔn)時(shí)支付債券利息，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾隨即將佳兆業(yè)的公司評(píng)級(jí)由“選擇性違約”下調(diào)至“違約”，這意味著佳兆業(yè)距離成為首個(gè)美元債券違約的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)僅一步之遙。

與此同時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上坦言：收購(gòu)佳兆業(yè)的可能性在降低，這家深陷債務(wù)危機(jī)的企業(yè)還有起死回生的可能嗎？接下來(lái)還會(huì)出新的“白武士”嗎？

佳兆業(yè)美元債違約幾成定局

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，佳兆業(yè)此次未能準(zhǔn)時(shí)支付債息的離岸債券分別為2017年到期的2.5億美元優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)和2020年到期的8億美元優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)。上述兩筆優(yōu)先票據(jù)債息應(yīng)付日期為今年3月18日和3月19日，應(yīng)支付的利息總額約為5200萬(wàn)美元，但截至3月24日，佳兆業(yè)并未準(zhǔn)時(shí)支付債券利息。

根據(jù)佳兆業(yè)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，公司的現(xiàn)金結(jié)余由去年年中的109.13億元減少至18.97億元，且僅有5.66億元為不受限現(xiàn)金，公司預(yù)計(jì)上半年流動(dòng)性將枯竭。

標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師李俊文向記者表示，鑒于佳兆業(yè)流動(dòng)性緊張，預(yù)計(jì)公司無(wú)法在30天的寬限期內(nèi)支付利息。此外，由于公司正在與境內(nèi)外債權(quán)人進(jìn)行談判，預(yù)計(jì)無(wú)法對(duì)其它債務(wù)還本付息，因此決定將佳兆業(yè)的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“選擇性違約”下調(diào)至“違約”，同時(shí)還將公司的優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)由“CC”下調(diào)至“違約”。

在過(guò)去數(shù)年，海外債券市場(chǎng)是內(nèi)地房企最重要的融資渠道。李俊文預(yù)計(jì)，如果佳兆業(yè)出現(xiàn)首例美元債違約，勢(shì)必對(duì)海外債券市場(chǎng)帶來(lái)明顯沖擊，首當(dāng)其沖的是部分評(píng)級(jí)較低的高杠桿房企，它們會(huì)被海外債券市場(chǎng)拒之門(mén)外；即便是對(duì)于評(píng)級(jí)較高的優(yōu)質(zhì)大型房企，債券投資者對(duì)于發(fā)行人的資質(zhì)、成本、利息要求都更高。

為了應(yīng)對(duì)海外融資成本上漲的影響，包括碧桂園在內(nèi)的大型房企紛紛表示將降低海外融資比例，提高境內(nèi)融資的比例。

“雖然去年以來(lái)央行兩度降息，但我們觀察到境內(nèi)融資成本并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下降”，新城控股高級(jí)副總裁歐陽(yáng)捷告訴記者，由于海外融資成本也在上升，這意味著今年房地產(chǎn)行業(yè)整體融資成本將出現(xiàn)上漲，這對(duì)于利潤(rùn)率不斷走低的房企而言將造成打擊。

部分債權(quán)人寄望新的“白武士”

“如果債權(quán)人不配合，我們肯定放棄。再大的生意也是個(gè)生意，債權(quán)人不答應(yīng)，會(huì)毫不猶豫地離開(kāi)”，面對(duì)困難重重的債務(wù)重組談判，孫宏斌顯得一臉疲倦。

隨著佳兆業(yè)提出的首輪債務(wù)重組方案沒(méi)有獲得債權(quán)人同意，這筆世紀(jì)交易的成功概率正在急速下降。標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，目前極不確定佳兆業(yè)能否在合理的時(shí)間內(nèi)完成此次境內(nèi)外債務(wù)重組，由于境外債券持有人已經(jīng)拒絕了公司最初的重組提議，重組談判延長(zhǎng)將可能令融創(chuàng)中國(guó)重新考慮以及收回對(duì)佳兆業(yè)有條件的收購(gòu)。

“如果融創(chuàng)在短期內(nèi)選擇撤銷(xiāo)要約收購(gòu)，我覺(jué)得并不意外”，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“為了收購(gòu)佳兆業(yè)，融創(chuàng)不僅消耗了大量時(shí)間與精力，為完成收購(gòu)所準(zhǔn)備的現(xiàn)金也影響了公司尋找其他投資機(jī)會(huì)。融創(chuàng)并不是一家資金實(shí)力特別雄厚的企業(yè)，與其僵持不下，倒不如選擇放棄，我相信孫宏斌也逐漸意識(shí)到這一點(diǎn)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，越來(lái)越多佳兆業(yè)境外債權(quán)人寄望于新的“白武士”出現(xiàn)。一位境外債權(quán)人向記者表示，由于佳兆業(yè)在一線(xiàn)城市擁有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果有國(guó)企央企能接盤(pán)并快速盤(pán)活資產(chǎn)，預(yù)計(jì)債權(quán)人和股東利益能獲得更佳的保障。

但這樣的想法實(shí)現(xiàn)并不容易，在昨日舉辦的中海地產(chǎn)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，公司董事長(zhǎng)郝建民直接以敏感為由拒絕回答會(huì)否收購(gòu)佳兆業(yè)的問(wèn)題。