網貸行業離天花板仍遠

每經編輯｜每經記者 楊玨軒 發自廣州    

◎每經記者 楊玨軒 發自廣州

根據網貸之家統計數據，3月份，全國網貸行業成交量492.60億元，創歷史新高，環比上月增長47%，貸款余額1518.03億元。

1518.03億元是什么概念？根據工商銀行2014年報，截至2014年12月31日，該行客戶貸款及墊款凈額為107687.50億元。與之相比，網貸行業貸款余額與一家銀行的貸款余額差距甚大。

由此可見，作為傳統金融機構的補充，剛剛起步的網貸行業遠遠未能滿足民間金融的需求，行業天花板似乎還很遙遠。不過，與此同時，單個平臺的瓶頸卻已隱現。

不會贏者通吃

網貸目前是互聯網金融較為突出的代表，而互聯網行業有一個眾所周知的法則：贏者通吃。這一法則在團購、電商等領域都得到應驗。

目前，網貸平臺家數已逼近2000家。此外，最新統計數據顯示，今年3月新上線平臺138家。按照這樣的發展速度，不免多少讓人擔心。

在經濟學中，有個自然壟斷的概念。在自然壟斷的行業，成本將隨著規模迅速增大且無限制地下降，在無監管限制的情況下，領先的企業能夠通過擴大規模來實現壟斷，使其他競爭者無法生存，電信、能源等行業都屬于此類。

不過，記者經過分析后發現，網貸行業與一般互聯網行業不同，成本似乎并不是隨著規模擴大而無限下降的。在投資人這一方面，獲客成本、服務成本確實是隨著規模增大而遞減的，但資產端到了一定的規模后情況卻恰好相反。

舉個簡單的例子，一個人借錢給熟悉的親友，壞賬相對較低，風控成本也低；但隨著規模擴大，當把錢借給陌生人時，風控成本和壞賬都會急劇提高，網貸平臺類似這種情況。

目前，絕大多數網貸平臺業務都依賴股東、合作伙伴的固有資源，都有自己的朋友圈。一些網絡巨頭依賴長期積累的大數據，而具有成為寡頭的潛力。其中，最有可能實現壟斷的是阿里金融系。

螞蟻金服旗下的核心產品包括支付寶、余額寶、招財寶、芝麻信用、阿里小貸等。其中互聯網金融平臺是招財寶，和P2P相似度很高，但它沒有和螞蟻小貸業務（原阿里小貸業務）對接，只是做一些合作機構的項目。

現在看來，這個模式相比其他P2P平臺沒有絕對優勢，甚至風控成本還要高一些，收益率非常低。

如果招財寶和螞蟻小貸業務打通，則將成實質性的P2P平臺，或能夠給到投資人超過12%的收益率，那肯定會在資金端對其他平臺形成沖擊。

那么，阿里小貸規模究竟有多大？據媒體報道，目前規模約150億元。因此，所謂的壟斷，目前還太遙遠。

小而美平臺或大量存在

據悉，阿里小貸的業務主要來自淘寶和天貓，阿里巴巴B2B商戶的金融業務主要是線下的一達通在做，這些業務也可以用來與招財寶對接。

即便如此，考慮到其他電商、金融機構的非標資產，以阿里的項目資源來實現壟斷，可能性還是不大。

從理論上可以預測，當單個平臺發展到一定規模，業務量將趨于平穩，行業的擴容更依賴于新進者的補充。未來，群雄割據的局面將會持續，以特定行業、地域為土壤的小而美平臺或大量存在。

需要說明的是，每一家平臺背后的資源都不一樣，因而其瓶頸的高度和出現的時間也不盡相同。

目前，待收規模排在前面的幾家平臺是：陸金所、紅嶺創投、人人貸。網貸之家最新數據顯示，紅嶺創投待收金額約144億元，位列第一；陸金所待收金額約117億元，居第二位；第三名人人貸只有54億元左右。

上述三家平臺中，陸金所背靠平安集團，資源最為豐富，目前尚未遇到發展瓶頸的跡象。而紅嶺創投、人人貸的情況有所不同，2014年，人人貸市場占比不升反降，紅嶺創投也連續出現大單壞賬。