CPI駐足“1時代”政策調節空間大

每經編輯｜每經記者 胡健 發自北京    

◎每經記者 胡健 發自北京

本月中旬，一系列宏觀數據的陸續發布將成為市場關注的焦點。

4月10日，國家統計局發布了3月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。數據顯示，3月份CPI同比上漲1.4%，漲幅與上月持平，環比下降0.5%；PPI同比下降4.6%，環比下降0.1%。

交通銀行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，物價水平低位平穩運行，保持低通脹態勢，為貨幣政策寬松調節提供了空間。“在國內經濟增速放緩和美聯儲加息預期增強的背景下，貨幣政策將進一步趨于寬松。”

一季度物價低位徘徊

相比之前數月，3月物價數據并不悲觀，甚至略好于預期。

據《每日經濟新聞》記者了解，近期豬價回暖導致豬肉價格環比跌幅較去年同期收窄至-3.8%,同比價格本月轉為正值,此前已連續14個月為負值。

食品分項中,跌幅較多的主要是鮮菜、蛋和肉禽,分別為-8.9%、-5.7%和-1.8%，而鮮果、乳制品和糧食價格環比小幅上漲。

上月CPI環比降幅為0.5%。國家統計局城市司高級統計師余秋梅說，3月份CPI環比下降主要是受春節后價格回調的影響。一是節后居民對部分鮮活食品需求減少，價格下降。二是氣候條件轉好，鮮菜價格下降較多。三是務工人員陸續返城，部分服務價格出現回調。

招商證券報告還指出，非食品價格連續第二個月強于歷史同期。本月非食品價格環比為0%,高于歷史同期均值-0.2%。

招商證券報告稱，由于政府松綁房地產調控政策,導致住房租金價格環比上漲0.8%。

3月PPI也不乏亮點。盡管已經37個月負增長，但4.6%的同比跌幅比上個月縮小0.2個百分點，是2014年7月以來首次收窄，且環比降幅比上月收窄0.6個百分點。

余秋梅分析稱，環比降幅收窄的主要原因包括：部分工業行業價格由降轉升，部分工業行業價格降幅收窄。

連平說，年初以來大宗商品下跌趨勢趨緩，最近出現止跌企穩，3月以來在波動震蕩。在大宗商品價格止跌企穩的影響下，3月工業生產者購進價格環比跌幅收窄至-0.3%，同比-5.7%，降幅比上月收窄0.2個百分點，為近7個月最小值。

連平判斷，受主要進口商品價格下跌幅度收窄影響，未來工業企業采購價格下跌的趨勢可能企穩，將一定程度緩解工業通縮壓力。

政策“向松調節”還有空間

今年政府工作報告提出，全年CPI漲幅控制在3%左右，然而今年前3個月，全國CPI同比上漲了1.2%，PPI同比下降了4.6%，工業生產者購進價格同比下降5.6%。

這一系列數據使得外界對中國是否陷入通縮充滿了疑問。

國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長李佐軍認為，宏觀經濟的下行壓力制約了工業產品的需求，而傳統制造業產能過剩問題也沒有得到根本性的扭轉，加之實體經濟的投資回報率相對較低，加劇了工業經濟的發展困難，影響了PPI回升。

但從宏觀調控的角度看，多位分析人士認為，CPI和PPI呈低位運行的狀態，給宏觀政策進一步寬松提供了良好的空間。民生證券研究院執行院長管清友表示，長期來看，經濟仍面臨增長動力轉換的調整壓力，通脹仍將在低位運行，不會成為掣肘貨幣寬松的障礙。

管清友預計，在接連下調逆回購利率等“價格型”寬松的基礎上，央行將很快推出降準或MLF、PSL等“數量型”寬松措施，推出的時間節點包括4月中旬經濟數據公布前后。

澳新銀行報告稱，得益于央行注入短期流動性，中國市場流動性狀況過去兩周大為改善。但只有注入永久流動性，才能維持有利的貨幣條件，以應對通縮風險，預計中國央行在第三季度末之前還會降準100個基點，并在第二季降低存款利率25個基點。

除貨幣政策積極程度料將有所提高外，積極的財政政策也將在穩增長中發揮其精準發力的功能。