周子勛：從擴大投資、發揮地方積極性和防風險看穩增長

每經編輯｜作者為資深財經評論員    

◎周子勛

中國經濟走勢已成為國內外市場關注的焦點之一，二季度的復蘇態勢仍顯疲弱。

5月27日，國家統計局公布的數據顯示，1~4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額17341.3億元，同比下降1.3%，降幅比1~3月份收窄1.4個百分點。其中，4月份實現利潤總額4795億元，同比增長2.6%，改變了一季度利潤負增長的局面。

盡管4月份工業利潤增長由負轉正，但不利因素仍然存在。5月匯豐PMI初值為49.1，創兩個月新高，但仍低于預期值49.3，且徘徊于榮枯線下的低位。

在筆者看來，要穩增長，先要穩信心，在經濟不景氣時，信心尤其珍貴。讓市場相信中國經濟有能力走出低谷的方法很多，比如通過各種政策手段和工具，刺激信心的增長等。最重要的還是改革，持續穩定的改革能為投資者創造更安全健康的市場，這也將為經濟釋放巨大的紅利。

近日，《人民日報》頭版刊文，由權威人士解析當前經濟大勢，系統全面地闡述了對經濟基本面和走勢的判斷，這篇報道傳遞了重要信號，提振了市場信心，具有重要風向標的作用。結合目前的信息來看，有以下三方面內涵值得關注：

一是要想穩增長，還得靠擴大投資。去年以來，為了拉動投資，刺激增長，中央出臺了一系列促進投資的政策，并在基建、重大裝備等領域加大投資。各部門簡化審批流程、提高審批速度，一大批“鐵公基”項目獲批。今年4月末，中央政治局會議更是定調“發揮投資的關鍵作用”。5月份，國務院及所屬部委出臺與穩增長相關的文件不下10個，平均兩天出臺一項穩增長措施，這在往年非常罕見。

發改委投資司副司長羅國三上月底表示，為更好地穩增長和促投資，發改委將不斷充實完善和動態調整重大“工程包”，不斷把一些符合方向、具備條件的重大項目及時補充進來，形成“四個一批”，即“實施一批、核準一批、儲備一批、謀劃一批”。

二是要想增加投資，還得發揮地方政府的積極性。從目前情況來看，中國基礎設施建設投資的加大，的確給經濟增長帶來利好。但4月基建投資單月增速從24.5%降至16.1%，同比回落幅度較大，顯示了地方政府財政緊張、融資困難的現實，對于擴大投資有心無力。

為了充分調動地方政府穩投資的能力和積極性，中央正在放松政策限制。其中一個重要的方式就是擴大地方政府和城投企業發債的能力。

三是穩增長的同時不應忽略防風險。當前經濟風險總體可控，但對以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險仍要引起高度警惕。

國際貨幣基金組織（IMF）駐華首席代表席睿德表示，中國未來一段時間的風險存在于三方面：一是過大規模的刺激、穩增長舉措，可能造成更高的杠桿率；二是改革的速度可能不夠快，進而影響中長期的經濟增速；三是需避免急劇的經濟增速放緩。IMF傾向于中國優先推動改革。

IMF的擔心是有道理的。中國當前以股市為代表的資本市場，其杠桿率正在迅速增加，而且銀行資金正在大規模地涌入更增大了風險。政府在金融市場上減杠桿的同時，在其他領域則開始放緩減杠桿的力度，甚至通過不同的放松來“加杠桿”。

這些看似矛盾的政策，都與當前經濟下行壓力明顯加大有關。中國需要不斷調整適當的貨幣政策和財政政策，同時還要兼顧改革，在財政、貨幣政策和改革之間找到微妙的平衡。

從近期的一系列政策和監管來看，保增長壓力空前加大，控制政府債務增量融資風險其次，化解存量風險、甚至確保合理增量成為重點。更重要的是，基于這種監管態度的變化，可以預見，實際上更具靈活性的政策執行效果會發生更大的變化，地方政府再融資壓力將有效緩解。

事實上，權威人士“扭住調結構不放松”的表態已經彰顯了中央對調結構改革的定力和決心，打消了市場對“強刺激”和“大放水”的幻想。

（作者為資深財經評論員）