存貸比考核取消短期料難釋放大量信貸

市場此前對于存貸比考核將取消的預期，終于在昨日國務院常務會議上成為了現實。

盡管許多券商看好《商業銀行法》刪除75%存貸比規定對提高銀行信貸規模的影響，但不少銀行對此規定的調整有更多的解讀。

一位不愿具名的上市銀行公司金融部高管對證券時報記者說：“其實，我們并不認為存貸比是一個很強的約束指標。倒不是說我們會惜貸，但肯定不可能因為一個約束放開，我們就把錢全放貸出去。”

不會馬上釋放信貸

華泰證券將存貸比考核取消比作“緊箍咒摘除”。該券商表示，存貸比對于銀行資產端運作限制日漸明顯：上市銀行中有10家銀行存貸比超70%，招商銀行、中信銀行、民生銀行和北京銀行更是短期突破75%。

招商銀行金融市場部分析師劉東亮的看法與華泰證券較一致，認為很多大型商業銀行并未用到75%，放開存貸比對這些銀行意義有限，更多的是利好中小銀行。

“理論上存貸比考核取消釋放的空間是很大的，但實際上這個分析沒有意義。因為今年以來，供求兩端都在回落，市場面需求和銀行對風險的規避決定了信貸規模不可能短期爆發。”中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛表示，“要等這兩年存量風險被逐步消化掉，銀行才可能對實體經濟進一步的需求做出反饋。”

事實上，存貸比考核取消不一定是因為該考核真的對現有銀行資產擴張構成“緊箍咒”。“隨著資產負債多元化，存貸比監管覆蓋面不夠、風險敏感性不高的弊端日顯。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示。

民生證券分析師李奇霖分析稱，存貸比考核取消，信貸不一定會大規模上升，因當前信貸疲弱源于缺乏有效融資主體，基建托底+房地產長周期衰退+新增長點青黃不接疊加銀行風險偏好回落，存貸比并非直接約束。

扶持實體經濟保增長

雖然短期內難以大幅度提升信貸規模，但存貸比考核的取消影響深遠。國金證券表示，這緩解了利率市場化進程中銀行面臨的負債成本上升壓力，從制度上消除小微企業融資難的真正病根。

昨日與取消存貸比考核一同出爐的，還有設立保險投資基金的舉措。

一家大型券商研究所人士告訴證券時報記者，前者是結合前期PSL(抵押補充貸款)的投放，意在促進銀行向實體經濟放貸;后者是與前期盤活沉淀財政資金的意圖相一致，再度為全社會引入長線資金。

這兩者意圖清晰，即引資入實體經濟“保增長”。該券商研究所人士的邏輯是，如果梳理今年以來國務院常務會議，可以發現政府的政策脈絡：一季度政府的政策重心側重創新、改革。而隨著經濟數據的惡化，政府穩增長的動力就明顯增強。

“政府的底線已經明確，即要轉型、要創新，但要在確保沒有系統性風險的背景下推進。”該人士表示。