星石投資楊玲：原來是這些因素阻礙市場回歸常態(tài)化？

正當大家對本輪救市的反彈點位充滿期待時，一場不經(jīng)意間的巨幅調(diào)整打亂了市場的節(jié)奏。最近連續(xù)三個交易日，上證指數(shù)累計下跌11.18%。如此巨震是市場“重歸熊途”?還是一次正常的“二次探底”?對此，私募們觀點不一。 “這次下跌主要受交易行為影響，近期震蕩愈發(fā)加劇，市場回歸常態(tài)仍需時日。”在接受記者采訪時，上海朱雀投資相關(guān)負責人表示，市場再次以暴跌的激烈方式呈現(xiàn)的確出乎他的預期，他認為這主要是由于交易層面行為導致。 在上述負責人看來，市場中大部分資金都是短期風險偏好極高的投機者，當市場出現(xiàn)調(diào)整跡象，則將采取迅速抽身兌現(xiàn)收益的做法，從而形成巨大的負反饋，這也反映出當前市場信心仍較為脆弱，市場回歸常態(tài)化尚需時間。 持與朱雀相似觀點的還有星石投資的楊玲，她認為，最近3日的市場再度大跌，是近期快速反彈后的正常調(diào)整，后市仍將震蕩向上。“自觸底反彈至今短短半個月時間，大盤已經(jīng)上漲了20%多，反彈中有波折是正常的。” 讓楊玲對后市樂觀的邏輯大致來自三個方面：一是政策面支持長牛慢牛，長牛慢牛符合當前經(jīng)濟發(fā)展需求;二是基本面已有觸底復蘇跡象，這也有利于長牛慢牛行情的發(fā)展;三是杠桿使用已經(jīng)有了明顯下降。 “杠桿交易的盛行，是前一階段牛市成為瘋牛的主要推手，也是中期調(diào)整劇烈程度前所未有的主要原因，在當前去杠桿已有明顯效果的情況下，A股持續(xù)瘋漲、連續(xù)暴跌的基礎(chǔ)已經(jīng)不存在。”楊玲判斷稱。 對于周初的市場暴跌，神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇判斷，短期內(nèi)市場風險偏好難以恢復，仍將反復震蕩筑底。 盡管救市之后的市場依然羸弱，反彈也難以一蹴而就，但不少密切關(guān)注盤面變化的私募已經(jīng)覺察到盤面上的積極信號。 “雖然股指是下跌的，但個股卻開始嶄露頭角了。例如部分次新股強勢崛起，隨后券商股也來助陣，盤面還是比較活躍的，這種盤面明顯比前期下跌過程中的盤面積極多了。”昨日，廣東煜融投資董事長吳國平稱。 吳國平認為，最大的下跌段已經(jīng)過去，這個位置的風險比起6月份要小多了，最多是二次探底而已，一旦探底成功，將迎來更大級別的抄底機會，因此他建議一旦盤面有更多積極現(xiàn)象，應(yīng)該及時加倉。 相較于吳國平、楊玲等私募樂觀派，朱雀投資則秉承“下行有底、上行有頂”的中性震蕩格局觀點。 “對后市觀點，我們依然認為市場大概率仍會面臨‘下行有底、上行有頂’的震蕩格局。近期雖然市場再次出現(xiàn)基金凈申購，但我們看到的數(shù)據(jù)是，目前依然主要還是存量資金博弈。”上述朱雀投資負責人稱。 而在市場目前仍并無大量新增資金入場的情形下，這就意味著國家隊資金的變動是當前行情的關(guān)鍵。 “不悲觀，但也不樂觀。”似乎已成為當下私募主流心態(tài)。他們認為，市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了顯著變化，當前有國家隊托底，去杠桿也頗有成效，加上經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，快速反彈后有下跌，但也沒有必要過于恐慌，后市向上依然是大概率。