A股走勢的四種可能性 二次探底能否成功？

周一，A股震蕩走低，臨近尾盤，上證指數在權重股呵護下跌幅收窄，收盤跌1.11%，創業板指跌5.53%。兩市漲停個股數量72只，跌停個股數量429只。滬市成交量較上周五略微放大，收十字星。

上周五中國石化、中國平安、中國太保、光大銀行、平安銀行、新華保險、北京銀行等國家隊救市品種創出調整新低，加大市場挑戰3373點前期低點壓力，不過今日，以平安銀行和新華保險為代表的金融股止跌反彈，多頭迎得喘息機會。

從技術走勢看，目前市場存在以下幾種預期和可能：1.不破3537走出雙底走勢；2.不破3373走出雙底走勢；3.跌破3373無量，持續陰跌；4.短暫跌破3373后放量快速反彈，確認底背離，走雙底走勢。

上周以來的持續殺跌，以及近期跌停個股逐漸增多，目前市場對第三種情況的擔憂有所上升，也就是說上證指數大C浪殺跌的到來，不過，由于政策底的存在，救市資金在前期投入巨額的真金白銀，一旦技術上形成破位，后續救市的難度會更大。

如何看待國家隊的“不舉”

上周持續幾個交易日顯示國家隊再次介入，但其操作方式卻是托而不舉，只托盤不拉升，隨著指數的回落，市場失望情緒再次上升。

招商證券認為，投資者仍然將圍繞護盤資金的意愿展開博弈，但是博弈的難度在不斷加大，越來越多的趨勢投資者在離開市場，兩融余額下滑的速度開始和指數的走勢產生嚴重背離，護盤資金成為現在維持場內資金的主要來源。

國信證券認為， 目前屬于二次探底還是下跌中繼？一是看政府態度，二是看市場價格。如果政府態度是在前期底部區域提供源源不斷的流動性從而托成水平底部，后期走勢將是基于政策底的震蕩收斂。潛臺詞其實是市場并不認可政策構成的底部。 換言之，市場價格還是太貴，這是當下投資者普遍反映的一個情況。由于市場整體仍然較貴，局部甚至還有比較大的泡沫，如果政府態度仍然曖昧甚至消極救市，目前點位下跌中繼的可能性更大。因此短期最大的不確定性來自于政府，它還有多少底牌？底線會不斷刷新嗎？

廣發證券認為，市場企穩確實需要依靠真正的“長線投資”力量，目前市場上不少投資者都在詬病證金公司帶頭“炒短線”，希望其能做出“長線投資”的表率。證金公司從2011年成立之初的核心業務就是“轉融通”，其職責至始至終都是“為市場提供流動性”，這意味著證金公司很難承擔一種“長線投資者”的職能。這時候沒有必要再去指責證金公司的操作策略，而是應該建議監管層從制度設計著手，使帶有政府背景的市場參與者由證金公司轉換為其他能夠貫徹“長線投資”理念的機構，比如社保基金和養老金。

東北證券認為，A股經驗來看，政策底之后經過較長時間的反復才能探明市場底，市場底考驗前期低點、是較為中性的預判。其次，杠桿資金、對沖資金的介入，使得成交額對市場底部的確認存在異化的風險，以往行情中如果成交額萎縮至前期高位時的一半以下時，市場形成階段性反彈的動能往往較，但目前由于去杠桿、去程序化交易，成交的縮量可能還需要時間，市場主動沖高和主動做空的動能趨弱，市場情緒主要以觀望為主。因此，即使短線博弈，也只可試探性介入但不可孤注一擲。另外，短期市場，政策面或者國家隊的動向對市場的影響往往比較大，而改革、轉型等預期在暴跌中市場情緒往往會有浮動。最后，股災之后，當下市場的微觀結構正在發生變化，大量的活躍資金滅失，市場噪聲交易減弱，直接導致市場估值中樞面臨下行風險。