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基礎化工行業十三五規劃展望專題研究：十三五關注電子新材料、傳統升級和國企改革

類別：行業研究機構：平安證券有限責任公司研究員：郭哲，蒲強日期：2015-08-17

回顧“十二五”規劃：任務基本完成，結構調整任重道遠。十二五期間我國化工行業整體規模發展目標如總量、節能減排和地理布局結構等有望完成，但是資源環保和結構調整目標完成情況較差，產能過剩仍將為十三五計劃需要解決的難題之一，低開工率和低盈利水平仍將存在壓力；第二是節能減排保護環境的需求倒逼化工行業加強環保投入；第三是行業多數仍集中在中低端的水平紅海競爭，轉型升級仍然任重道遠。

展望“十三五”規劃：化工新材料、石化產業優化、傳統產業升級、化工新能源是四重點。隨著經濟發展、消費升級、環保意識提高，高性能且綠色安全的高端化工產品將成為重點方向，化工新材料將與“中國制造2025”規劃相輔相成，高性能電子化學品、氟硅材料、高性能纖維、功能性膜材料等未來都具有廣闊空間。石化產業優化主要是要加快油品升級。

對于傳統產業升級，一方面采取嚴格控制新增產能、淘汰落后產能、擴大出口等綜合手段緩解產能過剩，另一方面支持其產品服務向中高端、差異化發展。化工新能源主要是要改變國內一次能源嚴重依賴煤炭的現狀，將進一步提高天然氣、核電和風電等新能源的消費占比，相關化工產品和服務需求有望持續增長。

投資建議：我們推薦關注電子化工新材料、傳統產業升級和國企改革三方面的投資機會。電子化工新材料下游產業突飛猛進帶來新需求的不斷涌現，符合“中國制造2025”、信息安全、七大新興戰略產業等多項國家戰略、進口替代空間廣闊，相關標的有國瓷材料、鼎龍股份、飛凱材料等。

傳統產業升級重點關注行業龍頭，發展路徑可能有份額持續擴大、升級產品結構、產業鏈延伸轉型等，相關標的推薦安利股份、史丹利和聯化科技。

國企改革是市場持續關注的熱點主題，建議關注積極整合內外資源的化工央企巨頭中化國際、粘膠短纖行業國企改革存在預期的三友化工和南京化纖、磷肥行業引入戰投的云天化和六國化工。

風險提示：油價持續下跌；國企改革力度低干預期。