天洋集團入主沱牌舍得 每股成本超40元

每經編輯｜每經記者 謝振宇 吳林靜    

◎每經記者 謝振宇 吳林靜

昨日（8月19日）下午，沱牌舍得公告稱，最終確定天洋控股集團有限公司（以下簡稱天洋控股集團）作為集團國有股權轉讓及增資擴股的受讓方。天洋這家目前主業為文化、地產、金融的民企，有望借此獲得沱牌舍得集團的控制權，讓后者10余年的改制路畫上句號。

沱牌舍得證代周建告訴《每日經濟新聞》記者，“此次股權轉讓的成功競拍，意味著集團的改制又邁出了重要一步。”。

據悉，沱牌舍得集團70%股權轉讓，掛牌總價約20億元，每股12.5元。最終網絡競拍，共經過200余次叫價，直到23.51元落定，溢價88.01%，折合總價38.22億元。粗略計算，天洋控股獲得沱牌舍得股權的代價高達49元/股，較公司停牌前股價溢價88%。

沱牌舍得賣價遠超股價

在一場不見硝煙的網絡競價廝殺后，最終天洋控股集團摘下沱牌舍得集團的控制權。“每股23.51元，總價38.22億元。”昨日中午，西南聯合產權交易所相關人員和周建均向《每日經濟新聞》記者確認了最終網絡競拍的結果。

不過，這一競拍過程卻是尤為激烈。起始價為每股12.50元，在歷時20分鐘的自由報價和16分鐘的限時報價后，最終以每股23.51元的價格成交。報價次數共達到203手，最終溢價率為88.08%。

四川省射洪縣人民政府原本全資控股沱牌舍得集團，此次改制，當地政府不惜出讓國有控制權，尋求投資者。具體方式，是以沱牌舍得集團38.78%股權轉讓及增資擴股，最終接盤方持有其70%股權。

原本，外界揣測，綠地、復星等知名企業是意向方。孰料，最終殺出重圍的卻是并不為酒行業所知的天洋控股集團。

相關資料顯示，天洋控股集團業務涉及商業、房地產和文化產業，截至2014年9月30日，旗下有北京天洋、天洋置地及香港上市公司天洋國際控股（00593，HK)，集團總資產約113億元。

為了獲得沱牌股份的控制權，天洋控股集團花費的代價可謂非常高昂。《每日經濟新聞》記者留意到，沱牌舍得集團2012年第一期中期票據募集說明書顯示，該集團旗下有兩家全資子公司，4家控股子公司（含沱牌舍得）。除沱牌舍得外，其他子公司彼時凈資產總和為1.2億元。另外，21世紀經濟報道引用沱牌方面負責人的說法，沱牌舍得集團持有的遂寧市商業銀行股權價值4億多元。扣除這些股權的價值估算，沱牌舍得集團持有的沱牌舍得股權價值49.4億元（38.22億/70%-1.2億-4億）。目前沱牌集團持有沱牌舍得10069.58萬股，這意味著天洋控股集團持有沱牌舍得股權的成本高達49元，這比公司停牌前收盤價（26.09元）高出88%，與沱牌舍得集團股權成交價的溢價比率大致相當。

需要注意的是，上述計算略顯激進，但即便將集團其他子公司股權的價值提高1倍，沱牌舍得的估值也高達44元/股。

新東家如何賣酒？

半年前，沱牌舍得集團這部分股權尋求轉讓時，總價為12億元，卻無人問津。半年后，掛牌價漲了8億，反倒成為了各路資本眼中的香餑餑。對于轉讓價格的提高，沱牌舍得董秘馬力軍曾向《每日經濟新聞》記者表示，主要是相較年初，因公司股價上漲作出了新的估價。

沱牌舍得集團目前持有沱牌舍得29.85%股權，意向投資方拿下沱牌舍得集團后，將成為沱牌舍得實際控制人。

而天洋控股砸下重金，有望讓沱牌走了10余年的改制路看到終點。從2003年開始，作為老八大名酒之一的沱牌就希望通過改制重新換發企業的生機，然而因為種種因素，始終未能如愿。

進入2015年，當地政府拋出轉讓控制權的這一大尺度方案后，亦是一波三折。前期因無人報名，一度叫停。

但這背后，其實亦不乏追求者。據《每日經濟新聞》記者了解，前期實地考察過沱牌舍得集團的意向方就包括綠地、復地、平安等國內知名企業。

天洋控股集團的介入，除了資金，給主業白酒的沱牌舍得將帶來什么？白酒營銷專家袁野認為，未來，沱牌舍得有望借助天洋的資本優勢，以及擁有香港上市公司資的源，來拓展國際化等多渠道發展模式。

但晉育鋒認為，天洋的主營業務里并沒有白酒、消費類，對急需拓展銷路的沱牌舍得來說，沒有地面營銷渠道，短期也幫不上忙。后期，如何將其天洋集團現有資源，與白酒進行嫁接，也是天洋控股集團需要解決的問題之一。

昨日，記者聯系了天洋控股具體方面，并將采訪提綱發送至其市場部相應人士，但截至發稿，尚未能獲得相關回復。