葉檀：為什么說此輪國企改革將筑成A股長牛

18日千股下跌，陰謀論卷土重來。這源于市場(chǎng)本身的脆弱，動(dòng)輒劇震就是脆弱的表現(xiàn)，但脆弱不一定會(huì)以千股跌停這一極端的方式呈現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)千股跌停、漲停的“盛況”時(shí)，說明市場(chǎng)離控盤之手太近。

8月18日的股市大挫，險(xiǎn)些讓國泰君安成為替罪羊。

8月16日，國泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)及其團(tuán)隊(duì)成員戴康、張曉宇發(fā)表了名為《A股進(jìn)入“多事之秋”》的研報(bào)，明確提出，穩(wěn)定市場(chǎng)的資金正從短期多頭轉(zhuǎn)為長期中性投資者。

17日晚，微信公眾訂閱號(hào)“金羊毛工作坊”發(fā)布《改革牛旗手國泰君安黃燕銘：牛市已經(jīng)結(jié)束了，改革牛已經(jīng)結(jié)束了》的文章，稱是國泰君安的路演筆記。文章第一段便是：“牛市已經(jīng)結(jié)束了，股票有多少賣多少……上周五的公告就是救市結(jié)束。”

18日千股下跌，陰謀論卷土重來。這源于市場(chǎng)本身的脆弱，動(dòng)輒劇震就是脆弱的表現(xiàn)，但脆弱不一定會(huì)以千股跌停這一極端的方式呈現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)千股跌停、漲停的“盛況”時(shí)，說明市場(chǎng)離控盤之手太近。

在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)期，在改革的關(guān)鍵時(shí)期，沒有人能夠擔(dān)得起股市陰謀的罪名。18日，國泰君安證券研究所微信公眾號(hào)發(fā)表聲明，稱上述觀點(diǎn)“不是國泰君安證券研究所觀點(diǎn)，也不符合黃燕銘的當(dāng)前觀點(diǎn)，媒體與個(gè)人未曾就以上報(bào)道與國泰君安研究所和黃燕銘個(gè)人溝通和確認(rèn)過，此觀點(diǎn)與國泰君安研究所無關(guān)。”

有媒體指出，此前國泰君安研報(bào)有多轉(zhuǎn)空的跡象，作為補(bǔ)救，國泰君安分析師任澤平、研究助理宋雙杰發(fā)布研報(bào)稱：國企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)臨近，預(yù)計(jì)在8月底前。持續(xù)性的政策刺激，使得國企改革成為當(dāng)前的亮點(diǎn)。

就像注腳，A股市場(chǎng)再次以震蕩顯示穩(wěn)定市場(chǎng)的決心。19日滬深兩市雙雙低開，滬指一度狂瀉百點(diǎn)；到午后震蕩回升，14點(diǎn)10分左右短暫翻紅后回落，臨近盤尾大幅拉升再次翻紅站上3800點(diǎn)，最高至3811.43點(diǎn)，14點(diǎn)40左右沖高回落漲幅收窄。創(chuàng)業(yè)板盤中曾失守2500、2400點(diǎn)兩大關(guān)口，振幅近9%。盤面上，題材股回暖，兩市近200股漲停。

拋開國泰君安不談，改革牛到底有沒有走到盡頭，是判斷中國市場(chǎng)、中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)。

國企改革概念股的上漲并不能證明國企改革的成功。股市反映的是市場(chǎng)預(yù)期，股票能否長期上升，取決于國企改革政策是否有效，國企是否能夠真正地實(shí)現(xiàn)正確的激勵(lì)機(jī)制，微觀領(lǐng)域能否展現(xiàn)出市場(chǎng)化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

國企改革股已經(jīng)有概念溢價(jià)，并且還不低。7月9日大盤反彈之后，國企改革概念股成為市場(chǎng)表現(xiàn)最熱的板塊。《證券時(shí)報(bào)》數(shù)據(jù)中心綜合多家券商研報(bào)名單表示，剔除停牌股，發(fā)現(xiàn)322只概念股反彈以來平均漲逾五成。其中，中糧系和中建材系作為領(lǐng)跑先鋒，平均漲幅翻倍。中建材系旗下公司略勝一籌，除北新建材停牌外，洛陽玻璃、瑞泰科技、中國巨石等5只股平均錄得8次漲停，平均漲幅高達(dá)127%。

概念之后，就要靠實(shí)質(zhì)推進(jìn)。否則概念炒作過火，在大資金主導(dǎo)的市場(chǎng)會(huì)劇震下跌。

18日深改組召開第十五次會(huì)議，要求增強(qiáng)改革定力，要在國企、財(cái)稅、金融等領(lǐng)域，集中推出一批力度大、措施實(shí)、接地氣的改革方案，穩(wěn)增長被提到重要位置。

相信在中國的市場(chǎng)背景下，國企股會(huì)被繼續(xù)強(qiáng)推，機(jī)會(huì)不是沒有。市場(chǎng)歸市場(chǎng)，股市相信的是資金和業(yè)績。此輪國企改革股有業(yè)績與資金支撐，將筑成A股長牛。