財新PMI初值創六年新低 業界建議加碼財政穩增長

每經編輯｜每經記者 胡健    

每經記者 胡健

財新發布中國8月份PMI數據，8月份財新PMI初值47.1，創09年3月份以來新低，7月份終值為47.8。

財新智庫首席經濟學家何帆博士評論本次數據表示，8 月財新制造業 PMI 的預覽值低于上月水平，反映出當前經濟依然處于筑底階段。但是，從整體來看，系統性風險仍在可控范圍之內，經濟結構持續優化。

他說，穩增長壓力依然較大，為實現全年增長目標，政府應以財政政策和貨幣政策的微調確保宏觀穩定，同時加快結構改革，引領市場信心，釋放經濟增長的長期活力。

細分數據中顯示的情況較為不樂觀，產需兩端均呈現下行態勢，內外訂單顯著收縮。本月生產指數下滑0.5個百分點至46.6，新訂單及新出口訂單均下滑0.9個百分點。訂單在上月大幅下滑后本月繼續收縮，下滑速度快于生產的下滑。

目前我國PPI負增長壓力不但沒有減輕，最近兩個月跌幅還有所加深，在此背景下，工業通縮正成為牽制實體經濟向上的重要絆腳石。

從新發布的財新PMI初值來看，集中體現在產成品庫存去化放緩，原材料補庫低迷。

產成品庫存指數擴張0.5個百分點致50.4，出廠價格指數小幅下跌；原材料購進繼續放緩，企業補庫意愿較差，購進量繼續下滑1.3個百分點至45.7。

華泰證券報告稱，前期判斷水泥、鋼材及玻璃等產品價格7月份以來的反彈主因是市場出清等因素帶來的供給調整，需求并無明顯好轉，8月財新PMI基本落實該信號。

報告還指出，本月受閱兵限停產影響，生產方面受到一些擾動，但預計該影響小于APEC期間，因此主要矛盾仍在于趨勢性的基本面疲弱。

民生證券分析師張瑜點評說，整體而言，經濟仍不見底。從微觀層面來看，房產投資、基建投資、制造業投資皆回落；工業用電量、利潤等數據來看依舊比較弱；經濟托底回升壓力大。

張瑜表示，上半年靠金融，下半年靠基建，上半年GDP的主力軍金融業萎縮嚴重，下半年經濟有破7%風險，穩增長不會退出，只會加碼，而且思路會更加務實，從貨幣轉財政，從全面轉定向，未來基建仍然是穩增長的重要抓手。

華泰證券觀點認為，目前銀行不良率上升以及聯儲加息等內外部因素發酵，央行在三四季度會進一步守住系統性風險底線。近期出臺了一系列創新性政策支撐基建擴張，包括專項建設債及棚改貸款資產證券化等，對于緩釋短期風險有所助力，但政策具體效果仍待觀察。

摩根大通首席經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，地方政府的資金緊張問題是年初經濟放緩的主要原因，也制約了穩增長舉措的效力。在一些穩增長的項目中，中央政府已經批準了該項目，銀行也愿意為其提供貸款，但是由于地方政府缺乏足夠的啟動資本，最終導致項目擱淺。

他說，有跡象表明政府或出臺進一步舉措以緩解財政的緊縮效應。最近政治局年中會議重申將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，以確保經濟增長維持在合理區間。“政府不會考慮大規模的刺激政策，但是會重點支持一些特定領域。”

摩根大通觀點認為，財政發力點包括幾個方向：進一步擴大地方政府債務存量置換安排；推動社會資本參與公共投資；通過政策性銀行提高類似財政支出的信貸安排。

目前已有很多報道稱，政策性銀行在未來幾年會發行至少1萬億元人民幣的專項金融債，由財政部進行貼息來支持基礎設施的投資。