央企重組出新意 合并非唯一選項(xiàng)

中航工業(yè)集團(tuán)旗下航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的整合可能為央企整合提供了一個(gè)有別于單純合并的新思路，當(dāng)然，此前中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)及中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)在航運(yùn)資產(chǎn)整合方面也存在類似思路。

按照初步設(shè)想，中航動(dòng)控等隸屬于中航工業(yè)集團(tuán)航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊的公司或?qū)⒆兏鼘?shí)際控制人，從而脫離中航工業(yè)集團(tuán)。進(jìn)一步的消息顯示，國(guó)務(wù)院國(guó)資委層面將親自操刀，剝離中航動(dòng)控等資產(chǎn)，注入與中航工業(yè)集團(tuán)同一級(jí)別的資本運(yùn)作平臺(tái)，或直接以中航動(dòng)控等公司為基礎(chǔ)直接組建專門的航空發(fā)動(dòng)機(jī)運(yùn)作平臺(tái)。

相比于南北車式的合并重組，上述重組方案則可視為拆分式重組，原有的松散管理格局被進(jìn)一步精細(xì)化。嚴(yán)格而言，中航工業(yè)集團(tuán)置出航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)，也并非絕對(duì)意義上的資產(chǎn)拆分。此前，航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)分散于中航動(dòng)控、成發(fā)科技、中航動(dòng)力三公司，彼此均系獨(dú)立法人主體，而此番通過(guò)成立專業(yè)的資本運(yùn)作平臺(tái)，歸攏相關(guān)資產(chǎn)，亦可視作資產(chǎn)合并。

從中航工業(yè)集團(tuán)的角度來(lái)看，置出航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)是分拆式重組，而對(duì)于國(guó)務(wù)院國(guó)資委層面直接操刀的航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)本身而言，則是資產(chǎn)合并，二者互為一體，不能絕對(duì)割裂。

航運(yùn)集團(tuán)正在推進(jìn)的重組或與之類似，即存在成立航運(yùn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的可能性，直接置入中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)及中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)的相關(guān)航運(yùn)資產(chǎn)，或通過(guò)股權(quán)出資的方式逐步融合相關(guān)資產(chǎn)。經(jīng)此安排，兩大集團(tuán)主要的航運(yùn)資產(chǎn)將以相對(duì)獨(dú)立的方式運(yùn)營(yíng)，不完全受集團(tuán)層面牽制。至于上述航運(yùn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是完全獨(dú)立于兩大航運(yùn)集團(tuán)，還是由兩大集團(tuán)出資成立，則存在多種可運(yùn)作的空間。

自南北車合并后，眾多央企集團(tuán)一度成為市場(chǎng)追捧的潛在重組對(duì)象，但普遍被認(rèn)為是復(fù)制南北車合并重組模式。事實(shí)上，合并重組并非適用于任何行業(yè)及央企，尤其是在充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，央企合并很難達(dá)到預(yù)想中的效果，甚至還會(huì)造成倒退。此外，合并與否，還要視乎特定的時(shí)代背景，中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司2000年分拆成南北車集團(tuán)及2015年南北車合并均是在特定歷史時(shí)期的特定動(dòng)作。

對(duì)于央企航運(yùn)集團(tuán)及中航工業(yè)集團(tuán)而言，合并式重組可能并不適用，這并不是說(shuō)航運(yùn)合并或軍工資產(chǎn)合并就一定是歷史的倒退，而是說(shuō)這些資產(chǎn)合并后不一定比維持現(xiàn)狀能取得更大的價(jià)值。事實(shí)上，若南北車合并后的中國(guó)中車始終不能打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，踐行走出去戰(zhàn)略，其合并效果也會(huì)大打折扣。

業(yè)界習(xí)慣用“分久必合、合久必分”闡釋央企最近十余年的運(yùn)作歷程，總體來(lái)看，包括央企及地方國(guó)企在內(nèi)的各級(jí)國(guó)資平臺(tái)，合并動(dòng)作要多于分拆動(dòng)作，以至于為數(shù)不少的國(guó)資上市平臺(tái)因被合并而被動(dòng)注銷上市資格。到目前為止，尚無(wú)法全面評(píng)價(jià)合并潮帶來(lái)的整體影響，也無(wú)法預(yù)估若不進(jìn)行合并是否會(huì)更好。若年年后，中國(guó)中車等合并央企會(huì)否“合久必分”，分拆成多個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)或各自業(yè)務(wù)獨(dú)立的平臺(tái)，只能說(shuō)有一定的可能性。

實(shí)務(wù)中，利益復(fù)雜的央企、國(guó)企無(wú)論是合并還是分拆，都面臨諸多難題，尤其是人事方面的安排則更為棘手，恐怕沒(méi)有一種重組方案能兼顧所有群體的利益，總有一部分群體的利益會(huì)因重組而受損。如南北車合并客觀上導(dǎo)致高層隊(duì)伍縮編，而中航工業(yè)集團(tuán)置出航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)則令集團(tuán)管轄的資產(chǎn)縮水。

但是，作為一種可嘗試的重組方式，中航工業(yè)集團(tuán)分拆航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)倒是可以被其他央企效仿。這種分拆不是為了像中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司分為南北車集團(tuán)人為制造競(jìng)爭(zhēng)，而是為了聚焦航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，或者說(shuō)國(guó)家層面試圖提升航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的戰(zhàn)略地位。

可以預(yù)見(jiàn)的是，央企重組如箭在弦，大類別的重組方式可能不會(huì)很多，但在細(xì)節(jié)方面卻可以存在多種形式，率先完成重組或正在進(jìn)行的重組，都將成為其他央企的仿效對(duì)象。