你以為《讀者》上市僅僅靠賣雜志嗎？

每經記者李俊明 80后、90后小伙伴，還記得填滿你中學每一節無聊課堂的《讀者》雜志嗎？ 12月1日，旗下擁有《讀者》系列雜志的讀者傳媒（603999.SH）開始以每股9.77元的價格公開招股，這也是自7月2日以來已暫停4個多月的新股發行正式重啟。 如果你以為僅憑一本《讀者》就能登陸資本市場？那你就錯了。讀者傳媒僅在2010年至2015年上半年，就出版了18348種書籍，平均每天出版6種書。 當然，你可能還會疑問電子閱讀時代，以圖書出版為主業的讀者傳媒會不會持續盈利？對此，讀者傳媒在招股說明書中稱，讀者傳媒出版的圖書期刊、電子音像制品均享受50%-100%的增值稅減免優惠，增值稅減免優惠加上政府的政策補助的總金額，站到讀者傳媒利潤的約四成。 不光如此，讀者傳媒在其披露的業務板塊中，還包括了動漫制作和培訓，此外，讀者傳媒還涉足影視制作，培育新的利潤增長點。 讀者傳媒凈利過億、背后站著多個大佬 當天涯社區2015年8月在掛牌新三板時，迎來灌水一族一片嘩然——原來每天默默登陸的天涯社區竟如此“高大上”。 然而在如今的資本市場，哪個行業的公司上市或者掛牌都并不稀奇。如今“讀者”也要進入資本市場領域。 其實，讀者傳媒要上市的消息早有傳聞，不過是因為IPO暫停，讀者傳媒暫停上市。重啟IPO之后讀者傳媒成為首批被批準上市發行的新股，并將于12月1日開始申購。 讀者傳媒在其招股說明書中介紹，本次計劃發行6000萬股，總計金額5.86億元，募集到的資金將主要被用于刊群建設出版、數字出版、特色精品圖書出版等項目。 本次上市募股的讀者傳媒實際控股股東為讀者集團，而該集團為甘肅省國資委獨資的國有企業。除此之外，讀者傳媒的發起人與股東中，還包括了甘肅國企大佬酒泉鋼鐵（集團）有限責任公司、甘肅省電力投資集團有限責任公司、時代傳媒（600551.SH）和光大資本投資有限公司等。 當然，如此多大佬持股的讀者傳媒絕非只鐘情于《讀者》雜志的出版。讀者傳媒的主業涵蓋了傳統期刊編撰發行、廣告宣傳、圖書出版及數字出版等多個業務板塊。《每日經濟新聞》記者注意到，在上述多個板塊的業務中，教材教輔與期刊兩個子板塊成為讀者傳媒最賺錢的業務。其中，期刊收入占比33.7%，位居營收第一位的是教材教輔的收入，占比42.6%。 其實讀者傳媒的業務領域并不局限在出版領域，早在2010年5月，讀者傳媒就成立子公司讀者數碼，推出了“讀者”電紙書、“讀者”手機及“讀者”平板電腦，這些設備被嵌入了《讀者》雜志30年內容。 不光如此，讀者傳媒在其披露的業務板塊中，還包括了動漫制作與培訓業務，此外，讀者傳媒還涉足影視制作，以此來培育新的利潤增長點。 增值稅減免優惠、政府補助占凈利四成 《每日經濟新聞》記者在讀者傳媒的招股說明書中注意到，2014年讀者傳媒的營收為7.59億元，凈利潤為1.38億元。由此看來，讀者傳媒的凈利率并不算低。 不過在電子閱讀迅速擴張，紙質書籍漸顯式微的境況下，以紙質出版為主業的讀者傳媒，還能持續盈利嗎？登陸資本市場后，會被看好嗎？ 然而值得注意的是，從讀者傳媒近三年的盈利情況來看，有近三成的利潤來自增值稅減免優惠。 在讀者傳媒的招股說明書中，讀者傳媒稱其出版的圖書期刊、電子音像制品均享受50%-100%的增值稅減免優惠。2012至2014年三年間，這些減免的增值稅優惠分別占到讀者傳媒集團凈利潤的34.51%、32.65%和31.34%。 其實不光如此，各類政府補助也在讀者傳媒的利潤中占比不少。讀者傳媒在其招股說明書中稱，根據國務院發布的《文化產業振興規劃》相關規定，作為文化產業的組成部門，讀者傳媒在2012至2014年三年期間，收到各類政府補助分別達3514.68萬、3236.7萬和3356.22萬元，這些補助分別占當年集團利潤總額的9.25%、13.9%和12.07%。 《每日經濟新聞》記者以2014年的數據計算，讀者傳媒增值稅減免優惠和各類政府補助占到總利潤的43.41%，已接近一半。 盡管對于讀者傳媒來說，這兩項優惠和補助對其利潤總額來說，占比不小。但讀者傳媒也在其招股說明書中提及了風險。比如，增值稅減免優惠這種基于稅收優惠政策的盈利，會隨著政策的變動而變動，存在著比較大的不確定性。 實習生張瑩對此稿亦有貢獻