五糧液集團董事長唐橋：“混改”不能操之過急 未來加大市值管理

每經編輯｜每經記者 謝振宇    

12月17下午，四川宜賓五糧液廠區，公司投資者交流會現場人氣爆棚，到場投資機構、券商分析師和媒體代表共百余人。幾乎是去年同期報名投資者50人左右的兩倍。

五糧液“混改”無疑是目前外界最為關注的話題之一。《每日經濟新聞》記者注意到，在一位長期關注五糧液的與會券商分析師看來，目前關注五糧液，不僅因公司混改有了實質推進、出臺了定增23億元的方案，更基于對其未來改革有了更多想象空間。

“有分析師問到了公司‘混改’，我先來談大家關心的這一問題。”作為這家大型國企的“領航者”，五糧液集團董事長唐橋答疑一開始就直接切入主題。他指出，國家力推國企改革，四川省、宜賓市都支持企業“混改”，但對“怎么混、混多大比例”等尚沒有明確方案出來，“我個人的感覺，‘混改’不能操之過急。”

“中央、省市大的方針政策正在逐步明確，但具體的方案還需要一個過程。五糧液發展到今天如何改？集團頂層設計在改，公司體制、機制應該改，銷售現在的模式也應該改。”唐橋給出了一些改革的可行路徑，還重點提及未來將加大上市公司市值管理，他視其為“管資本”。

“五糧液到了非改不可的時候”

在一年一度的五糧液12月18日廠商共建共贏大會前夕召開投資者交流會，已成為五糧液慣例。和去年有所不同，今年會議現場人氣明顯提升。有五糧液董秘辦工作人員向《每日經濟新聞》記者介紹道，會前報名參會的投資者就多達近百人，去年同期僅在50人左右。

今年10月底，五糧液“混改”方案首次公布，擬定增最高募資23.34億元，推進員工持股、經銷商持股和引進戰略投資者等事宜。

“公司‘混改’已走出第一步，后期是否有加大混改力度的可能”——提問環節，有券商分析師率先拋出這一問題。

“‘混改’明年力度將加大。”五糧液董事長劉中國給予了肯定的答復。會上，他還介紹，近年來，五糧液正“加快推進股權多元化”，讓“公司治理上新臺階”，2013年來公司就開始籌劃“混改”的事項，2015年7月來正式開始實施。此次出爐的方案，就包括員工持股來“增強員工活力”以及引入經銷商等。

唐橋的第一次發言也主要圍繞“混改”，他指出當前面臨的難題，認為“混改”不能操之過急，“中央在‘混改’的問題上大的方針政策已明朗，但真正的具體實施方案出臺還需要過程。”

不過，唐橋表示，“五糧液到了非改不可的時候。五糧液的希望在改革上，下一步真正的發展在創新。”當前是“問題倒逼改革”，公司正全面梳理改革的路徑，他還列舉了一些未來方向，“五糧液頂層設計要改，組織結構要改，體制機制應該改，銷售如現在的模式也應該改。”

對于五糧液未來的“十三五”發展規劃，唐橋表示，上市公司的“十三五”，一是創新模式，二是提升品牌，三是整合資源。他還指出，集團已明確“十三五”將繼續“凸顯酒業”的發展重點。

從“管資產”到“管資本”

和以往所不同，12月17日的會議現場還出現少數五糧液經銷商的身影。在23億元的定增方案中，經銷商持股部分預計最高達4.2億元。

對于五糧液此次拋出的23億元定增方案，有券商分析師認為，雖力度并不算大，但重要的是公司就“混改”走出了關鍵一步，對其未來發展也有更多想象空間。

對于引入經銷商持股，五糧液希望通過“混改”將原有的以產品為紐帶的廠商模式轉變為以資本為紐帶的共建共贏模式，這亦被視為五糧液營銷模式的一大改革。

唐橋說，在18日的經銷商大會上，其將主要講三大方面創新，“第一模式要創新，第二戰略要創新，第三合作方式要創新。這是五糧液下一步發展的重點。”

對上市公司加大市值管理，也是近年來唐橋在多個場合不斷提及的。這被他視為從“管資產”到“管資本”的轉變。

“過去，政府對五糧液的考核目標，沒有市值（這塊）。資本市場的表現沒有納入考核?，F在，中央提出，要由管資產到管資本。下一步，要從管資本著手。而公司要考核，市值增加了，市委、市政府可以有針對性的考核。為什么不去把股市市值做強做大。”唐橋說，公司要加大市值管理，未來將對此進行重點思考。

此次“混改”，五糧液也同步推進了員工持股，唐橋等高管擬參與其中。在唐橋看來，做強做大公司、做好市值管理，也是對股東和員工負責。

“五糧液員工買了股票，跟投資者買了股票一樣，一樣要負責，我們會加大對市值的管理。”當唐橋講完，現場投資者回應以一陣掌聲。