A股四天四度熔斷：想出逃者無門 欲護盤者無路

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 余強    

◎每經(jīng)記者 余強

2016年的A股，以四天四次熔斷開局，這到底是怎樣的一副場景，A股到底發(fā)生了什么？經(jīng)歷2015年去杠桿的陣痛后，2016年A股為股民展現(xiàn)的卻是一個更意想不到的開頭：注冊制加速、大股東減持禁令到期和人民幣匯率貶值等短期利空與熔斷新政產(chǎn)生共振，兩市在1月4日和1月7日兩度觸發(fā)二次熔斷提前休市。面對“出逃無望、抄底無門”的被熔斷市場，股民、基民們又有怎樣的表現(xiàn)？

4天4次熔斷，滬深兩市提前結(jié)束交易，1月7日市場交易時間僅15分鐘，成交額不足2000億元，千股跌停再現(xiàn)，想出逃者無門，欲入場者無路。進入2016年以來的A股市場，到底發(fā)生了什么？

創(chuàng)業(yè)板周跌幅創(chuàng)紀錄

根據(jù)交易所披露的數(shù)據(jù)，滬深兩市昨日（1月7日）實際成交時間僅15分鐘。截至第二次熔斷，上證指數(shù)下跌7.32%。經(jīng)歷開盤短暫調(diào)整后，上證指數(shù)于9點34分開始單邊下跌，此時滬指跌幅為1.81%；9點43分，上證指數(shù)跌幅達到5.45%，此時滬深300觸發(fā)5%熔斷。

此后，9點57分，兩市恢復交易，市場進一步下跌，9點58分，滬深300觸發(fā)7%熔斷閾值，兩市暫停交易至休市，此時滬市跌幅達到7.32%。可以看出，1月7日兩市下跌速度十分驚人，從-1.81%至-5.45%僅用了9分鐘，從-5.45%至-7.32%僅用了不到3分鐘。隨著下午正式收盤，交易價格調(diào)整，上證指數(shù)跌幅收窄至7.04%，不少個股收盤價格與熔斷時價格有所調(diào)整。

滬市慘淡，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的小盤股同樣苦不堪言。其中創(chuàng)業(yè)板下跌8.58%，目前周跌幅已達16.86%；中小板跌8.19%，目前周跌幅已達15.25%，兩指數(shù)雙雙超過2015年6月第三周的最大跌幅紀錄。可以看出，隨著注冊制步伐加快以及大股東減持禁令“到期”，市場對估值較高的小票態(tài)度更為謹慎，選擇對其拋售的力度超過以往。

此外，個股方面，市場再一次出現(xiàn)了千股跌停，截至1月7日下午3點正式收盤，兩市跌幅超過9.9%的個股達到1544只，中小創(chuàng)個股達810只。

護盤資金也無能為力

市場到底發(fā)生了什么？首先對于準備賣出的投資者而言，熔斷等于賣出道路被封堵。從盤面可以看出，周一市場在震蕩中下行，午后走勢一度趨緩，不過在觸發(fā)-5%熔斷并恢復交易后，跌速明顯加快，顯示吸磁效應(yīng)在逐步擴大，恐慌情緒迅速擴散。

經(jīng)歷了周一的熔斷“洗禮”，投資者顯然對熔斷制度有了更深刻的體會。在1月7日，市場沒有過多猶豫，幾乎呈直線下跌。對于見勢不妙準備出逃的投資者而言，拋售更加堅決。

投資者選擇紛紛出逃，對于準備買入的投資者而言，熔斷制度同樣堵死了抄底的途徑。其實從1月7日盤面可以看出，在觸發(fā)-5%熔斷后，以中國平安、招商銀行、浦發(fā)銀行為代表的滬深300權(quán)重股明顯有大資金在拉升，不過由于拋壓太大，股價迅速下落，隨后滬深300觸發(fā)-7%閾值，兩市暫停交易,準備護盤的資金同樣無能為力，買入的途徑由于熔斷機制而被封堵。

有分析表示，中小創(chuàng)估值過高的情況一直存在，加上其他多重利空因素對市場產(chǎn)生壓力。此時熔斷機制推出，磁吸效應(yīng)就進一步放大，投資者懼怕暫停交易導致的流動性缺失而改變交易行為，導致市場自我實現(xiàn)，市場下跌加速。