索羅斯在達沃斯到底說了啥：提醒通縮，你們卻只關(guān)注做空

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林

上周達沃斯論壇上的一番言論又將索羅斯這位全球金融市場的風云人物推到了聚光燈下。一時間“索羅斯做空中國”的消息傳得沸沸揚揚，結(jié)合進入2016年以來A股市場和人民幣匯率的接連震蕩，各界紛紛猜測：時隔近二十年，索羅斯又回來了？

各方猜測爭論暫且不論，一個關(guān)鍵問題是，索羅斯在達沃斯論壇上到底說了啥？

為此，火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者通過彭博網(wǎng)站獲取到了1月21日索羅斯在達沃斯論壇上接受彭博電視臺記者Francine Lacqua 專訪的一段長達49分鐘的訪談視頻，以還原這位國際知名“大空頭”到底是如何談?wù)撝袊?jīng)濟的。

“做空人民幣”？并未提及

首先來看普遍關(guān)注的“做空”問題。火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者發(fā)現(xiàn)，訪談中索羅斯確實提到，自己在2015年末“做空了標普500，做空了原材料生產(chǎn)國以及亞洲貨幣，并且做多了美國國債”。訪談當時正在討論歐洲將進一步寬松、原油持續(xù)面臨通縮壓力，于是主持人順勢提問在如此艱難的市場環(huán)境下索羅斯進行了如何的投資，而上述策略正是索羅斯給出的答案。此外他還提到，自己已很久未參與具體交易，只是提供“大方向”。

從索羅斯的用詞可以看出，幾項策略中除了明確的“做空標普500”與“做多美國國債”，并沒有特指另外做空了哪些原材料生產(chǎn)國或者亞洲貨幣。另外他還特別提到上述策略是基于“應(yīng)對通縮”這個大方向提出的應(yīng)對措施。

以下是訪談的相關(guān)內(nèi)容：

彭博：那么在通縮持續(xù)影響油價的情況下，量化寬松將如何發(fā)揮作用？現(xiàn)在市場環(huán)境如此艱難，比如德拉吉一直在采取各種措施拉高歐洲的通脹水平，但成效甚微。我們是不是應(yīng)當考慮油價方面的通縮壓力呢？

索羅斯： 是的，看不透這個問題是因為它確實存在。德拉吉還會采取進一步寬松措施，正如他今天提到的，已經(jīng)獲得德國央行的支持，而歐洲經(jīng)濟在進一步放緩，所以還會進一步寬松。

彭博：那么在這樣的市場情況下您會如何投資？您是怎樣操作的？

索羅斯：其實我很久沒有在一線操盤，所以具體細節(jié)我也不了解。我只是提供大的思路，就是應(yīng)對通縮。因此，介于我并未插手具體交易，我做空了標普500，做空了原材料生產(chǎn)國以及亞洲貨幣，并且做多了美國國債。

彭博：這是在去年末進行的?

索羅斯：是的。

彭博：那么今年呢？從何時起通縮會開始成為主要問題？

索羅斯：今年將是艱難的一年，總體在下行，可能面臨觸底，我是指近來下行的趨勢愈加明顯。

“硬著陸”？中國有實力應(yīng)對

索羅斯另一個遭受國內(nèi)強力“炮轟”的觀點就是宣稱中國經(jīng)濟“硬著陸不可避免”。對于這一點，外媒在達沃斯論壇期間可謂是極力渲染。如彭博在1月22日就直接采用了《索羅斯：中國硬著陸不可避免》等扯眼球的標題進行報道，這樣一來也難免國內(nèi)反應(yīng)如此劇烈。

火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者發(fā)現(xiàn)，事實是，訪談中彭博記者向索羅斯提問是否期望中國經(jīng)濟“硬著陸”，而索羅斯立即回應(yīng)并不是他“期望看到硬著陸”，而是正在觀察。

這一次“硬著陸”的確是索羅斯先提出，但之前普遍被忽視的一點是，索羅斯同時也強調(diào)，中國有實力應(yīng)對現(xiàn)在的難題。他指出中國“有著豐富的資源，并且相比其他國家有著更多的政策支持，還有充足的3萬億的外匯儲備。”

以下是訪談相關(guān)內(nèi)容：

彭博：您預(yù)見中國經(jīng)濟將會面臨硬著陸？

索羅斯：我不是期待硬著陸會發(fā)生，而是正在觀察。但中國有實力應(yīng)對，這個國家有著豐富的資源，并且相比其他國家有著更多的政策支持，還有充足的3萬億的外匯儲備。但他們可能將這些問題傳導到其他國家。所以就算沒有通過最正確的方式來轉(zhuǎn)型，中國還是有能力解決問題。但其他國家確實會受到影響，主要是通縮。這是產(chǎn)生通縮的一個因素，原則上來講主要因素有三個，其一是中國，其二是原油和原材料價格，其三是競爭性貶值。

還說了什么？主旨是應(yīng)對通縮

火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者發(fā)現(xiàn)，在長達49分鐘的訪談中，索羅斯從全球經(jīng)濟到地區(qū)政治，從歐洲難民再到美國選舉無所不談，而之前普遍聽聞和關(guān)注的所謂“做空人民幣”并無明確所指，“中國硬著陸”也不是重點著墨，但貫穿整個訪談的一個“中心思想”卻很明確，就是應(yīng)對全球范圍的通縮。

圍繞這個問題索羅斯談到了歐洲央行的量化寬松與美聯(lián)儲2015年末的加息等，還談到俄羅斯和英國。

相關(guān)訪談內(nèi)容如下：

彭博：對各國央行而言對抗通縮的主要困難是什么？現(xiàn)在我們基本處于零利率時代，還有其他應(yīng)對措施嗎？

索羅斯：的確很難，因為無論-0.2%還是-0.3%的利率都不能有效刺激經(jīng)濟。從前量化寬松的實施確實是有效的，它將世界從通脹與蕭條中拯救出來，這是我們從上世紀30年代的危機中學到的。本·伯南克意識到了這一點，也意識到問題可能進一步被放大，因此需要采取雙向的措施。就如開車，打滑的時候先要順著打方向盤才能避免失控，一旦控制住了，才能開始修正。

所以第一步是給市場提供充足的資金，這是一項長期戰(zhàn)略。美聯(lián)儲將最先達到控制住“打滑”后行修正的時機，就是在去年，但他們卻沒有在最佳時機采取行動。而他們采取行動時，已錯過了時機。所以他們行動的時機不恰當，幾乎晚了一年才開始加息，而美國經(jīng)濟已開始減緩。

另外通縮在去年12月以來已經(jīng)開始變得明顯，因為普遍受益于油價下跌，效果與減稅相當，但國民支出卻顯示消費并沒有增長，反而是更多的人傾向于儲蓄，因為他們認為下一年還會更加便宜。

彭博：所以您認為美聯(lián)儲去年12月加息其實是錯誤的，并且當時他們還宣布今年將加息四次，現(xiàn)在市場也認為還會加息兩次。那么您認為耶倫今年是否會降息呢？

索羅斯：如果今年繼續(xù)加息的話我會相當吃驚。原本計劃將有4次加息，如果確實有效地實施了，將會達到3%的利率，那時經(jīng)濟將恢復(fù)常態(tài)，也將有更多的方法來實施量化寬松，以應(yīng)對負面的沖擊。但事實是并不可能達到如此樂觀的處境。

彭博：那么您認為美聯(lián)儲會選擇降息？那么如您所言修正了去年加息的“錯誤”，又是否會影響耶倫作為美聯(lián)儲主席的信譽？

索羅斯：不會影響。錯誤已成事實，那么就要修正它，修正錯誤才是正確的。所以降息是有可能的，但也不會產(chǎn)生有效的經(jīng)濟激勵。換句話說，量化寬松會有成效，但正向回報會很小。

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