證監會主席劉士余：面對市場失靈仍會果斷出手！

證監會新一任主席劉士余3月12日下午在十二屆全國人大四次會議記者會上的表態或許會令進入2016年以來持續走弱的A股喘一口氣。

在劉士余講話中有兩點頗令外界關注：一是他指出，創造條件實施股票發行注冊制得有個過程，注冊制不可以單兵突進；其次是還沒有考慮中證金退出問題，并且今后當陷入市場完全失靈、連續失靈的情景時，仍然應當果斷出手！

在今日下午的記者會后，被媒體圍堵時問及“深港通今年會不會通”，劉士余回應稱“肯定通”。

注冊制不可單兵突進

具體來看，在談及注冊制問題時，劉士余表示，股票發行注冊制是黨中央、國務院關于中國資本市場長期健康發展頂層設計下的一個重大任務。注冊制是要搞的，至于怎么搞，要好好研究。注冊制是不可以單兵突進的。

劉士余闡述，“我們得認真全面地理解黨的十八屆三中全會的《決定》，《決定》提出健全多層次資本市場體系，推進注冊制改革，多渠道推動股權融資等等”。劉士余專門將文件中的“逗號”著重念出，并表示：“為什么在這兒跟大家講要注重三中全會文件當中的逗號，就說明這幾項改革不是孤立的、獨立的，甚至割裂的選項，逗號與逗號之間的這些內容是相互遞進的關系。也就是說，把多層次資本市場搞好了，可以為注冊制改革創造極為有利的條件。”

同時，注冊制改革需要一個相當完善的法制環境。去年12月27日，全國人大常委會通過了特別專項授權，自3月1日起實施。劉士余認為，人大常委會對政府的這項授權，標志著政府可以啟動注冊制改革與現行行政審批制、核準制之間制度轉換所需要的一系列配套的規章制度。沒有人大的專門授權是不可以啟動這些配套制度研究的。因為在那個時點，甚至在現在，中國證監會履職的法律依據就是《證券法》。這些技術準備工作，也就是說配套的規章制度，研究論證需要相當長的一個過程。在這個過程中，必須充分溝通，形成共識，凝聚合力，配套的改革需要相當的過程、相當長的時間。注冊制是不可以單兵突進的。

劉士余說，“十三五”規劃綱要草案提出，創造條件實施股票發行注冊制。創造條件總得有個過程，在這個過程中我們各方面要充分溝通，凝聚共識。證監會要集思廣益。

他還強調，無論是核準制還是注冊制，都必須實時秉承保護投資者合法權益的真誠理念，對發行人披露內容進行嚴格的真實性審查，這一點即使將來實行注冊制了，不但不能放松，而且必須加強。

在談及去年的股市異常波動時，劉士余表示，今后，當陷入市場完全失靈、連續失靈的情景時，仍然應當果斷出手。凡是股市異常波動，原因都是多方面的，其中中國資本市場不成熟是一個重要原因。

沒有考慮中證金何時退

劉士余指出，“問題很重，投資者損失慘重。作為證監會主席，我到任以后，對問題做了一些了解分析。在去年牛市之前，中國股市經歷了七年熊市，到2015年5月12日之后，隨之而來的是過高過快的下跌。泡沫怎么吹起來的，總得擠出去。造成市場大面積恐慌，流動性枯竭，形勢危急。”

“好比一罐油罐車在下坡路上剎車失靈，輕者車毀人亡，重者引發森林火災，傷及無辜，全社會關注，全社會焦慮。“我當時作為農行董事長，我也關注和焦慮，我關心農行的股價。農行是大盤權重股，證監會要問責我啊。我也關注資產質量，老百姓掙點錢不容易，在大面積恐慌情況下不果斷出手還得了嗎？”劉士余稱。

劉士余指出，果斷出手對市場失靈的狀況進行緊急修復之后，證明持久穩定了市場，為修復市場贏得了時間，對于當初該不該出手，何時出手，誰來出手，怎么出手，都有不同的意見。因為每個人擁有的信息量不一樣，對于信息判斷不一樣，這些意見都是對中國資本市場的建設性意見，此后的意見證明了雖然有分歧，但是趨同。這個觀點收斂在中國資本市場必須建立在法治化、市場化的根本方向，就不能動搖。資本市場的靈魂在于競爭，競爭有美麗和殘酷的兩種，此事古難全，資本市場的參與者都必須以平常心面對這種現實。政府的職責不能動搖：維護資本市場公平公正公開。

今后當陷入市場完全失靈、連續失靈的情境時，仍然應當果斷出手。這符合深化經濟體制改革的目標。在國際上任何一個資本市場大體都有這樣的案例，凡是股市異常波動，中國資本市場不成熟是重要原因，包括不完備的交易制度，不完善的交易體系，不成熟的交易，不適應的監管制度。對此，證監會必須深刻吸取教訓，舉一反三，加快改革，轉換質量，全面依法加強監管，促進資本市場健康發展。

被問及“救市措施何時退出”時，劉士余表示，救市這個詞就不準確，我們叫做“穩定”。關于中證金何時退出，說實話，我還沒有考慮這事，未來較長時間內，談中證金退出為時尚早。

此外，劉士余在回答記者關于今年年初推出的熔斷機制問題時表示，當時推出熔斷機制，在征求意見范圍內的共識度還是比較高的。但是這個制度推出以后，客觀上造成了助跌的效果，制度運行的結果和推出這項制度的初衷基本背離了，證監會立即叫停了這個機制。回頭看，同樣有教訓，各方面都有待進一步深化認識。未來幾年，可以預見，我們的市場投資主體結構不會發生根本性的變化，所以未來幾年我們也不具備推行熔斷機制的基本條件。

編輯：何劍嶺 審核：趙笛 終審：劉錦旭