每經編輯｜白亞靜
每經記者 白亞靜
萬寶之爭即將結束，萬科迎來了深圳最大“地主”——深圳地鐵集團。
3月13日，萬科公告稱，深圳地鐵集團將向萬科注入地鐵上蓋物業項目，初步預計交易規模介于人民幣400億元~600億元之間，交易方式為定向增發股份支付對價。
增發能否通過得看小股東臉色
3月12日，萬科管理層與深圳地鐵集團舉行了戰略合作備忘錄簽字儀式。
由于第三方評估價未出，目前僅知具體交易規模大致在400億元~600億元間。粗略估計，若取平均值500億元計，則深圳地鐵集團或將在增發后占萬科總股本的20%以上。
這是因為，萬科想要保持停牌前2697億元的市值概率較低。
停牌前，萬科正遭遇寶能、安邦等險資搶籌，市值幾呈直線上升，達到近幾年最高值。然而自去年萬科停牌，A股市場屢遭重挫，滬指從3600點附近跌至2800點附近。今年1月6日，萬科H股率先復牌，之后股價一路下挫，截至3月12日，已較停牌時下跌20%，報收于18.31港元／股。
最終確定的定增價格，是以一段周期的股票均價作為參照。
根據《上市公司證券發行管理辦法》第三十九條規定：發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的90%。所謂定價基準日是指計算發行價的基準日，可以是關于定增的董事會決議公告日、股東大會決議公告日，也可以為發行期的首日。
目前，萬科第一大股東寶能系持有24.26%的股份，以萬科A的停牌價24.43元／股計，賬面市值為655億元。
這意味著，萬科A股一旦復牌，市值若隨大盤下跌，或復制萬科H股命運，則深圳地鐵集團將大概率拿下萬科第一大股東地位。
但這樣卻會損傷中小股東利益。如果，萬科的增發預案未獲2/3股東同意，引入深圳地鐵成為大股東的可能性就會變小。
地鐵+物業開發有望提高萬科盈利能力
在合作備忘錄簽字儀式現場，深圳地鐵集團董事長林茂德、總經理肖民，萬科集團董事會主席王石、總裁郁亮均有出席。
事實上，引入深圳地鐵集團的意義，不僅在于實現王石混合所有制設想，反超寶能系持股規模，解決萬科長期以來的股權漏洞，還能在業務層面上，為萬科儲備優質地塊，開啟“軌道+物業”模式，加碼萬科城市運營商的分量。
深圳地鐵集團隸屬深圳國資，其發展模式一直對標能夠自主盈利的港鐵，走“軌道+物業”發展模式，在寸土寸金的深圳，對土地進行二次利用，開發樓盤全部為地鐵上蓋物業。已擁有地鐵上蓋物業開發項目10個，分布于前海蛇口自貿區、深圳灣超級總部基地以及福田、龍華等深圳市各重要發展區域，總建筑面積約500萬平方米。
對萬科來說，在引入深圳地鐵集團后，不僅能夠獲取此次注資的軌道上蓋優質地塊，而且，深圳地鐵集團還運管管理的4條線路158公里，2016年將開通3條新線共107公里。雙方認為，“這些新線路的拓展，毫無疑問將激活更多的項目開發機會。萬科將有機會以合理價格獲得源源不斷的開發資源，一舉解決核心城市土地資源緊缺的問題”
另外，雙方還指出，深圳地鐵集團+萬科的組合，將不再只局限于深圳，“軌道+物業”的先進模式，也有望隨著軌道的延伸，向更多城市復制輸出，促進更多城市經濟圈的形成，推動我國城鎮化發展進程，圍繞國家“一帶一路”戰略和深圳建設全國經濟中心城市的目標要求，加快“走出去”步伐。
發稿：隋丕寧 審核：楊羚強 終審：蔡戰波
