美聯儲這次為何不再和全球其他央行鬧別扭了？

最近兩天，全球金融市場都在等待美聯儲的議息結果。北京時間17日凌晨，美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在0.25%至0.5%。貨幣政策立場保持寬松。

美聯儲終于不再和全球其他央行鬧別扭了。金融市場聞聲起舞，國際金價、油價大幅上揚，歐美股市走高，亞太股市除東京股市外全線上漲，A股市場中創業板指大漲5.55%，滬指站穩在2900點上方。美元指數則大幅下挫至95點附近，創出去年10月以來的新低。

如果本次美聯儲繼續像去年暗示過的那樣決定加息，則無疑是和全球其他央行作對。因為全球經濟疲軟，除美國外的各國央行都在紛紛實施降息等寬松的貨幣政策，以提振疲軟的經濟。就在3月10日，歐洲央行宣布全面降息，并且從4月份起將資產購買計劃規模由每月600億歐元擴大至800億歐元；3月15日，日本央行決定維持現有的負利率政策及貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃；3月16日，中國人民銀行下調中期借貸便利（MLF）各期限利率25個基點，創出該貨幣工具2014年面世以來的利率新低。

由于美聯儲此前的加息引發了全球資金從新興經濟體流出，導致大批新興經濟體貨幣大幅貶值：去年以來，俄羅斯盧布、阿根廷比索、墨西哥比索、巴西雷亞爾等一大批非美貨幣的匯率被腰斬或接近腰斬。

美聯儲加息的邊際效應大不如前，或許是美聯儲不能明說的暫不加息的另外一個原因。從歷史上看，美聯儲在相當長一段時間內充當了世界央行的角色，過去美聯儲一呼百應，每當聯儲進入加息周期，全球財富都流向美國，為美國天量的外債埋單。但這一次雖然資金仍然從新興經濟體流出，但并未悉數流向美國，有相當部分的資金流向了黃金和日元。自美聯儲去年12月加息后，國際金價自1050美元上升至目前的1260美元附近；日元對美元則從當初的120元上升至目前的111元左右；相應地，美元指數則跌到了95點區間。既然加息不能使美元走強，不能引導全球財富流向美國，加息的意義似乎就不大了。

實際上，從美國經濟的角度來看，也未到必須加息的程度。美國經濟復蘇領跑全球，就業數據強勁，但油價大跌不僅壓制了美國的通脹，而且嚴重打擊了美國頁巖油氣革命，國際經濟不景氣也使得美國產品的出口嚴重受阻，而加息無疑會進一步打擊美國的出口部門。

在全球經濟一體化的當下，全球經濟不景氣，美國經濟一枝獨秀自然難以持久。美聯儲和全球其他各國央行站到一起，進行結構性改革，實行寬松的貨幣政策，共同提振全球經濟，豈不皆大歡喜？