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          耶倫表態(tài)讓加息“來得早一些”?專家稱人民幣抗壓能力好過去年

          每日經(jīng)濟新聞 2016-08-29 00:48:32

          每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 鄧莉蘋    

          ◎每經(jīng)記者 鄧莉蘋

          上周五,美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)于“未來數(shù)月加息可能性加大”的講話,立刻讓美元對全球主要貨幣走強,而全球市場的目光也再度聚焦在了美聯(lián)儲議息會議上。

          8月26日,耶倫在出席堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行舉辦的政策經(jīng)濟研討會時表示,隨著美國經(jīng)濟表現(xiàn)日趨接近美聯(lián)儲設(shè)定的充分就業(yè)和價格穩(wěn)定兩大政策目標,未來數(shù)月加息可能性有所加大。這讓市場對美聯(lián)儲的加息預期再次升溫。

          在業(yè)內(nèi)人士看來,美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟狀況向好,美聯(lián)儲加息或?qū)⒈阮A想的要來得更快。在這種情況下,人民幣匯率下行的壓力將持續(xù)存在。

          聯(lián)儲年內(nèi)加息概率上升

          “鑒于勞動力市場持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)固,加上我們對經(jīng)濟活動和通貨膨脹的展望,我相信上調(diào)聯(lián)邦基金利率的理由在最近幾個月已經(jīng)增強。”耶倫表示,美聯(lián)儲預計未來美國經(jīng)濟將繼續(xù)溫和增長。同時,盡管美國經(jīng)濟增長并不強勁,但足以推動勞動力市場持續(xù)改善。雖然目前美國通脹率仍低于美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標,但預計未來有望回升。

          “美聯(lián)儲加息的步伐可能比大家預期的快。”招商銀行總行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,這并不是從耶倫的講話來看,而是要看美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

          劉東亮認為,美國經(jīng)濟景氣程度最直觀的表現(xiàn)即為就業(yè)數(shù)據(jù),美國失業(yè)率已經(jīng)降至5%以下,實現(xiàn)了聯(lián)儲制定的就業(yè)目標。美聯(lián)儲的通脹目標是核心PCE(個人消費支出)達到2.0%,當前核心PCE在1.6%,且維持上升勢頭,正逐步趨近2.0%,而核心CPI已經(jīng)遠遠超出了2.0%。

          8月21日,美聯(lián)儲副主席費希爾發(fā)表講話稱,美國正接近充分就業(yè)和通脹目標。美國勞工部此前公布的數(shù)據(jù)顯示,美國上周初請失業(yè)金人數(shù)好于預期,連續(xù)3周下滑,這也是連續(xù)77周處于30萬關(guān)口以下。而7月份非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位25.5萬個,好于市場預期的18萬個,失業(yè)率維持在4.9%。

          光大證券分析師崔嶸、徐高認為,當前就業(yè)數(shù)據(jù)變化對美聯(lián)儲9月加息預期影響不大,而通脹因素才是當前影響加息進度的核心。目前美國連續(xù)兩個月新增就業(yè)重返20萬人口以上,這意味著美聯(lián)儲一再推遲加息的余地已相對有限。考慮到當前通脹水平溫和上升,美聯(lián)儲缺乏立即加息的迫切性,同時下半年政治事件(歐洲政局+美國大選)仍可能影響到全球金融穩(wěn)定,因此認為12月份是最有可能加息的時點。

          “9月份加息的概率正在上升。”劉東亮認為,美聯(lián)儲可能會在年內(nèi)加息一次,明年加息兩次。

          新興市場資本外流壓力加大

          耶倫講話后,美國三大股指一度出現(xiàn)大幅下挫,但隨后又被快速拉回,并在隨后進一步走高,至收盤時漲跌不一。最終,道指收跌53.01點,跌幅0.29%,報18395.40點;標普500跌幅0.13%,報2169.04點;納斯達克收漲6.71點,漲幅0.13%,報5218.92點。

          當日美元指數(shù)也有所上漲,出現(xiàn)先漲后跌,隨后又大幅拉升的走勢,最終漲0.79%至95.47。

          劉東亮認為,一旦加息風險提前兌現(xiàn),可能對美元資產(chǎn)定價和全球匯市帶來沖擊,并可能加劇新興市場資本外流。

          劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,在加息預期下,美元將出現(xiàn)升值,全球資本就會回流到美元計價資產(chǎn)。預計伴隨著美元加息周期和強勢周期的持續(xù),人民幣匯率的下行壓力將持續(xù)存在,未來人民幣繼續(xù)小幅有序走低的概率較大。而如果資本外流壓力加大,降準還是有必要的。

          崔嶸也認為,若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好、美聯(lián)儲加息預期提升可能令市場對未來經(jīng)濟前景更樂觀,但短期來看,加息預期升溫必將帶來長端利率明顯上行,這對于當前因低利率而上漲的風險資產(chǎn)無疑會帶來不小的沖擊。資產(chǎn)價格下跌、資金流動轉(zhuǎn)向的風險需要警惕。

          不過,海通證券宏觀團隊姜超等認為,如果美聯(lián)儲今年內(nèi)加息一次的話,短期內(nèi)中國的匯率和金融市場仍會承受一定壓力,但沖擊的程度或不及去年底的加息。首先,今年以來聯(lián)儲加息一再落空,市場已經(jīng)認識到加息節(jié)奏的緩慢性,投資者的恐慌情緒會低于首次加息。其次,英國脫歐公投后,全球央行又開啟了新一輪的寬松,日、英央行等已經(jīng)有所行動,歐央行寬松預期也不斷升溫,將緩沖美聯(lián)儲加息帶來的流動性緊縮。再次,在全球“比爛”游戲規(guī)則下,中國經(jīng)濟并沒有想象中那么差。中國經(jīng)濟增速雖然下行,但絕對增速仍在世界前列,可提供的投資回報率依然不低。

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