需求疲軟產(chǎn)能仍未恢復(fù) 豬價(jià)“下行模式”難阻CPI回穩(wěn)

豬肉價(jià)格開啟了“下行模式”。商務(wù)部日前最新公布的豬肉價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，3月13日至19日單周下降了1.2%，今年前兩月同比下降了1.5%。搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，自今年1月30日全國(guó)瘦肉型豬出欄均價(jià)從18元/公斤開始持續(xù)大幅下跌至3月12日，僅用了不到45天的時(shí)間便跌破15.5元/公斤至15.49元/公斤，3月16日至15.47元/公斤，基本與2016年10月16日全年最低價(jià)的15.43元/公斤持平。累計(jì)下跌2.5元/公斤，累計(jì)跌幅達(dá)13.9%。 中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝表示，自今年正月十五過后，豬價(jià)已經(jīng)與去年同期“背道而馳”，而且從本周至4月底這段不到一個(gè)半月的時(shí)間里，由于需求水平仍難明顯回升，生豬供給和出欄方面受冬季仔豬成活率低影響的時(shí)間點(diǎn)還未到來，豬價(jià)將以圍繞當(dāng)前價(jià)位15.5元/公斤左右平穩(wěn)小幅震蕩為主，上漲突破16元/公斤的難度很大，但跌破15元/公斤的可能性仍然存在。 疲軟的豬肉價(jià)格和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）走勢(shì)一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比僅上漲0.8%，增幅為近兩年最低，食品價(jià)格同比漲幅為2000年以來最低值。 根據(jù)農(nóng)業(yè)部日前發(fā)布的報(bào)告，豬肉價(jià)格要到5月份前后才會(huì)止跌企穩(wěn)。報(bào)告稱，春節(jié)過后豬肉消費(fèi)季節(jié)性下降，受生豬存欄量持續(xù)下降影響，后期生豬供給仍呈現(xiàn)緊平衡，進(jìn)口繼續(xù)保持高位，供需偏緊一定程度上支撐豬價(jià)。豬肉高進(jìn)口量以及豬肉消費(fèi)量的季節(jié)性下降仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，預(yù)期短期內(nèi)豬價(jià)仍以小幅下跌為主。受生豬產(chǎn)能未能恢復(fù)影響，豬價(jià)將會(huì)高位震蕩。 盡管未來一段時(shí)間豬價(jià)或會(huì)出現(xiàn)大幅度震蕩，但在大多數(shù)業(yè)內(nèi)專家看來，這改變不了CPI接下來幾個(gè)月回穩(wěn)的趨勢(shì)。 交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，2月份CPI明顯回落主要是因?yàn)槁N尾因素下降和春節(jié)錯(cuò)位，隨著這兩個(gè)因素影響的減弱，未來CPI會(huì)有所回升。由于3至4月份翹尾因素仍在低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)后續(xù)兩個(gè)月的CPI同比仍將維持在相對(duì)較低的水平。5、6月份隨著翹尾因素的走高，如果食品價(jià)格回升，CPI同比仍有走高可能。 方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平預(yù)計(jì)全年CPI增長(zhǎng)2.3%左右，他表示，CPI在1月達(dá)到階段性高點(diǎn)，雖然2月因翹尾因素迅速減小，使CPI大幅回落達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)0.8%，之后會(huì)上漲到8月，然后高位震蕩，運(yùn)行區(qū)間在0.8%至2.9%。他認(rèn)為，供給收縮、需求復(fù)蘇和產(chǎn)出缺口將帶動(dòng)通脹上行。 在廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊看來，2017年是一個(gè)溫和通脹期。2017年存在一些宏觀事件可能會(huì)影響價(jià)格走勢(shì)，但目前尚無法確定其方向和力度。以農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革為例，改革方向之一是“市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)補(bǔ)分離”；方向之二是去庫存、減少種植面積、調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。兩種方向的價(jià)格邏輯并不一致，未來需要觀測(cè)其對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的中短期影響。 中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所分析師周景彤表示，隨著季節(jié)性因素的消失，CPI漲幅將逐步回歸到主要由結(jié)構(gòu)性因素主導(dǎo)的階段，這意味著未來幾個(gè)月CPI漲幅將小幅回升，且回升幅度有限，未來應(yīng)特別關(guān)注教育、醫(yī)療、住房等領(lǐng)域的價(jià)格上漲。宏觀政策尤其是貨幣政策既要密切關(guān)注物價(jià)上漲，避免出現(xiàn)嚴(yán)重通脹或通縮，但又要保持戰(zhàn)略定力，分析預(yù)判價(jià)格漲跌背后的大趨勢(shì)、大背景和大邏輯，不能過度關(guān)注個(gè)別月份的起起落落。