機構投資風向標：春季行情延續 關注新能源汽車和混改

【股市】

國金證券：春季行情延續五月提防市場回調風險

四月為“美國不加息”的時間窗口期；站在當前時點，我們傾向于“小陽春”行情依舊具備，依舊維持行情目標點位在3300或以上的判斷。

安信證券：雄安新區行情將持續重點配置新能源汽車

雄安主題活躍之外，其他行業也出現了普漲，新能源汽車等投資機會也產生了較強的賺錢效應。

任澤平：雄安新區步入規劃實施階段混改有望提速

3月31日劉鶴主指出著力抓好混合所有制改革試點，盡快批復實施試點方案，形成一批典型案例。發改委副主任連維良在會上強調，爭取做到5、6月份改革方案全部報出，下半年出臺實施。東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中船集團都已報送混改方案，聯通、哈電停牌。

楊德龍：雄安新區概念股有望帶領大盤向上突破

楊德龍分析認為，雄安概念股的崛起，對于A股本身是有重大利好的，它對于A股的上漲起了很大的推動作用。

張憶東：雄安概念股炒一年沒有問題盯牢誰最后開板

4月8日，在中歐國際工商學院聯合美國弗吉尼亞大學達頓商學院主辦的第八屆中歐私人財富投資論壇上，興業證券研究所副所長，全球首席策略分析師張憶東就被問到怎么看待雄安新區的投資機會。

“這個炒一年沒有問題，但是會有分化。”張憶東指出，對于雄安新區概念股，短期是看風險偏好，腎上腺素分泌以后先買，買了再說，然后沒有錢進來就會回撤，回撤以后就看分化，看看是不是有基本面驅動，在大環境下總閥門收緊的大背景下，最終是落實到盈利驅動，價值投資。

張憶東認為投資者現在并不用著急著搶籌碼，“盯牢了，誰最后開板一定是最牛的，第二步就是看業績”，“我認為之后一定會有回撤。所以我覺得價值投資者，可以在回撤之后再上，不用著急。”

桂浩明：雄安概念炒作提示了什么樣的投資邏輯

的確很難說現在這種因為一個新區建設而起的行情具有足夠的合理性。但反過來說，在一個特殊的時點上，它的出現又是必然的，也是符合投資者愿望的。

李志林：4月除了雄安概念外兩個熱點也值得關注

除了雄安概念以外，4月份，另兩個熱點也值得關注。一是“一帶一路”概念股，在調整之后還會再起波瀾。二是混改、國改概念股。

【宏觀】

魯政委：降準窗口可能在今年下半年至2018年初開啟

如果韓國的準備金調整經驗可以參考，那么，中國的降準窗口可能在2017年下半年至2018年初開啟。

海通證券姜超：增長后繼乏力泡沫后患無窮

海通證券分析師姜超分析認為，海外美國加息節奏明顯加快，而國內為了抑制資產泡沫和防范金融風險，金融去杠桿勢在必行，這也就意味著影子銀行的高增將成為過去，而如果把貨幣超發關到籠子里，房價泡沫必然存在巨大的風險。

廣發證券：外儲連續回升積極信號再現

根據我們估算，上月非美貨幣匯率貶值帶來約96億美元的正向估值效應，海外債券價格下跌帶來約-61億美元的負向估值效應，二者合計帶來約35億美元的正向估值效應。剔除匯率和債券價格變動帶來的估值效應影響，上月外儲實際微升5億美元。

國泰君安：資本流出壓力暫緩下半年或繼續

當前城鎮化維持較高增速、農民工加速在城市里定居有利于支撐三四線城市房地產銷售乃至中國經濟后續發展，短期中國經濟動能仍強，匯率貶值預期和資本流出壓力暫時緩解。下半年伴隨美聯儲加息進程不斷深入，我國外匯儲備仍有流出壓力，但今年壓力明顯小于去年。

華創證券：外儲或在二季度重回下行走勢

支撐外儲的兩個邏輯中，我們對人民幣匯率依舊持樂觀態度，但當前資本管制的力度是否會維持值得密切觀察。近期外管局先后就外企利潤匯出作出解釋和召開外企座談會，都從側面印證了資本管制的收緊已引發一定的焦慮情緒，再考慮到人民幣國際化和境內主體增持境外資產都是確定性的趨勢，“打開的窗戶不會再關上”，預計從二季度開始，外儲將重回緩慢下行走勢。