透視券商2017（上）：券商五年來最苦日子？凈利潤對半砍，仍日進千萬元

每經編輯｜每經記者 王硯丹 左越    

每經記者 王硯丹 左越 每經編輯 吳永久

2016年年報披露已經接近尾聲。上市券商2016年所有該總結的、該給投資者一個交代的，也已經基本亮相完畢。

除了收入、凈利潤等發生巨大變化，幾十份年報中還透露出各家券商對未來的深度憂慮與展望。樂觀者如華泰證券已經全面轉型互聯網，悲觀者還在輾轉躊躇找不到未來的方向，而帶來這種憂慮的，正是曾經的“現金奶牛”經紀業務日漸式微，當行業整體傭金率下降至萬分之二的券商成本線（注：各券商成本不同，這里取大約平均數），曾經靠天吃飯的券商行業將不得已拿碗要飯。到時候懷里揣著的是金碗、銀碗還是泥碗，全靠現在的決斷。

這一天的到來，也許三年，也許五年，但絕不會太久。誰能抓住最后的改革窗口，改善收入結構實現多條大腿走路，誰就能走到最后。

截至4月27日，A股市場已有20多家券商披露2016年年報。年報是每家公司每年最詳盡的一篇總結。它不僅有枯燥的財務數據，還有管理層對于去年的總結、未來的向往。火山財富（微信號：huoshan5188）現在就帶大家一起走進券商年報的世界。

五年最大跌幅，凈利下滑五成

我們先來看行業整體情況。

根據中國證券業協會公布的未經審計的2016年度證券公司經營數據，全行業總資產規模5.79萬億元，比2015年底減少9.81%；實現營業收入3279.94億元，同比下降42.97%；行業全年累計實現凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%。

這是自從2012年以來，券商行業業績下降幅度最大的年報。火山君根據中國證券業協會數據整理，2013~2015年，券商行業連續三年實現了凈利潤同比正增長，2012年雖然市場不景氣，但是當年的凈利潤同比下滑只有16.37%，遠遠低于2016年被腰斬的慘狀。

再細化來看，若是從業績增速的角度來看，沒有一家券商實現同比正增長。如果以49.57%為中軸線，那么有6家券商業績下降幅度大于這一平均數——它們分別是西南證券（下降74.19%）、華安證券（下降67.72%）、東方證券（下降68.41%）、招商證券（下降50.47%）、興業證券（下降50.89%）和光大證券（下降60.60%）。

表現最好的則是方正證券、國泰君安、廣發證券和長江證券。四家公司2016年業績降幅在30%~40%之間。

最差年報仍然日進斗金

看起來很慘，是不是？但是大部分券商其實仍然過著日進斗金的日子。

Wind資訊統計數據顯示，2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤超過50億元的券商有8家。最賺錢的上市券商是中信證券，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤達到103.65億元，按照250個交易日估算，平均一天賺4146萬元。其次是國泰君安，全年賺了98.41億元，平均一天賺3936萬元。第三名為海通證券，全年賺了80.43億元，平均一天賺3217萬元。

而第四名廣發證券和海通證券之間相差不大，2016年廣發證券一共賺了80.30億元，日賺3212萬元。第五名為華泰證券，全年共賺了62.71億元，日賺2508萬元。

而回看券商賺的盆滿缽滿的2015年，最賺錢的3家上市券商仍然是中信證券、海通證券、國泰君安。同樣按照250個交易日的口徑來估算，三家券商在2015年平均一天分別賺7919.92萬元、6335.54萬元、6280.12萬元。對比一下，這個差距不是一般的大。

另外，有6家上市券商2016年凈利潤少于10億元。它們分別是中原證券、太平洋、華安證券、西南證券、第一創業和山西證券。而在2015年沒有一家上市券商凈利潤低于10億元。

好消息是，雖然身處熊市，不過并非所有券商業務都處于萎縮之中。

根據證券業協會統計數據，券商的投行與資管方面表現頗為亮眼。2016年證券承銷和保薦業務凈收入519.99億元，同比增加32.14%；資產管理業務凈收入296.46億元，同比增長7.85%。

而曾經輝煌的經紀業務是業績下滑的重災區。2016年代理買賣證券業務凈收入1052.95億元，同比下滑60.87%；證券投資收益(含公允價值變動)568.47億元，下滑59.78%；利息凈收入381.79億元，同比減少35%。

上面的數據所折射的，是券商收入結構的改變。火山君根據中國證券業協會數據整理后發現，2016年券商代理買賣證券業務凈收入占比已經下降至32.10%，而在2014年，這一比例還達到40.32%。

2017年，面對近年來最差的券商財務數據，面對大動蕩的行業變遷，券商們，也來到了最為憂慮的時代。

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