凱雷聯合創始人大衛?魯賓斯坦：未來五年PE回報率將有所下降

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每經記者 肖樂  每經編輯 姚茂敦

“未來五年私募股權基金（PE）的趨勢是什么呢？我覺得回報率會稍微有所下降，競爭壓力會逐步上升，管理費用的透明度會增加。”凱雷投資集團聯合創始人大衛•魯賓斯坦5月21日在深圳表示。

盡管私募股權回報率在未來五年可能下降，但相較于其他的投資，它的回報仍高。大衛•魯賓斯坦指出，過去四年，亞太地區PE內部回報率平均接近14%，頂尖公司可能更高，而亞太股市的平均回報率是12%左右，“如果看更長時間，從五年、十年、二十年的角度來看，PE也比股市的回報更高。”

私募行業興起之初，回報率曾經達到40%到50%，而隨著私募基金的增多，交易金額的增大，回報在持續下降，“上世紀80、90年代，全世界私募股權基金每年能賺20%，現在只能賺14%~15%左右。雖然沒有20%，但還是很高。”大衛•魯賓斯坦說道。

《每日經濟新聞》記者注意到，當談及未來五年私募股權行業的趨勢時，大衛•魯賓斯坦認為，個人投資者將在私募中會扮演非常重要的角色；私募股權基金在新興市場將有更多發展機會，新興市場有45%~55%全球GDP，但現在它們只占全球私募的17%；主權財富基金的作用會越來越重要，2003年的投資規模是2萬億美元，預計2020年會達到9萬億美元。

而對于中國私募股權行業的發展，大衛•魯賓斯坦表示，PE行業起源于美國，今天最大的PE公司都在美國，但隨著不斷發展，將來大的PE公司可能會在中國，“中國不可能15年時間的發展就跟美國一樣，我想中國要花一些時間才能出現像凱雷這樣的世界級PE公司。”

數據顯示，國內私募股權投資的熱度正在不斷提升。根據日前歌斐資產發布的《2016年中國PE/VC白皮書》顯示，截至2016年12月底，共有1351只私募股權基金完成募集，募集規模達1746.95億美元，分別比2015年全年增長12%和105%，無論在數量還是規模上都創下歷史新高。PE產品早期和發展期的投資數量明顯高于擴展期和獲利期，投資活躍度最高。但隨著A股IPO的常態化，2016年早期和發展期的投資數量有所下滑，獲利期（pre-IPO）項目關注度上升。