華爾街解讀美聯儲紀要：6月、9月料加息 或提前宣布縮表

美聯儲周三公布的會議紀要顯示，FOMC票委們認為等待更多“證據顯示經濟增長放緩只是暫時性的”是謹慎明智的，顯示出委員會希望加息，但愿意等待更多確定的數據。紀要發布后，美元和美債收益率均跌至盤中新低。

但分析師認為，美聯儲此前的討論顯示6月和9月依然有很大概率會加息，但對縮表的執行細節接近具體反映了美聯儲有可能會比預期提前宣布縮表。

高盛分析師Jan Hatzius指出，五月FOMC會議紀要淡化了疲軟的第一季度GDP數據和3月通脹數據，稱之為“可能是臨時性的”，而大多數票委判斷，如果接下來的經濟信息繼續符合他們的預期，則FOMC再度加息將很快變得合適。而針對紀要提及的“FOMC委員判斷等待更多證據顯示最近經濟增長放緩只是暫時性的做法是審慎的”一說，高盛認為考慮到當前數據已經達到的水平，這個標準相當低。

他還指出，值得注意的是，一些委員指出當前一些條件可能令更快加息變得合理，例如失業率降速超過預期，薪資增速加快，以及高度刺激性的財政政策變化。這些評論可能有些過時了，考慮到最近幾周對財政刺激的預期已經遭到破壞了。另一方面，也有人指出應該采取更為漸進的收緊速度，尤其是通脹對更低失業率并不敏感。

此外，新會議紀要包括了關于退出再投資最終流程的新信息。

高盛總結稱：

“有80%的概率在6月會議上會加息，且預期九月會再加息一次，然后在12月份宣布資產負債表正常化。但是，我們現在看到宣布縮表的時間有可能提前到九月的會議上面。”

花旗經濟學家Andrew Hollenhorst也認為，“執行細節接近具體化顯示FOMC可能準備好要比預期更早宣布縮表。相對于我們估計12月宣布縮表的預期，九月可能會發布縮表聲明的風險加強了。”花旗認為5月紀要在縮表的討論上偏于中立。

此外，花旗還認為FOMC紀要對一季度GDP疲軟數據的判斷是“臨時性的”，這符合花旗對美聯儲6月加息的預期。該行指出：

“1）大多數委員認為最近疲軟的通脹數據主要反映的是臨時性因素，而少數擔心通脹目標的進展已經放緩了。

2）少數委員繼續預期失業率會嚴重低調，有一些委員指出了未來需要更快收緊寬松的可能性，考慮到可能會出現失業率進一步大幅下降，或薪資會超預期快速上漲，或者政府會執行財政刺激政策。”

花旗重申此前的預期，美聯儲會在6月和9月加息，12月宣布縮表，只不過提前到九月宣布縮表的可能性加大了。