投入“馬云爸爸”懷抱 新三板“寵兒”華麗轉身

當眾多資本舉棋不定，“馬云爸爸”卻再次用行動證明看好新三板。

百勝軟件（832722.OC)近日披露了掛牌以來的第一次定增預案，將以12元的價格向阿里軟件定向發行1000萬股，加上此前5月24日、5月31日以9元/股受讓的500萬股、100萬股，阿里軟件持股已經達到26.67%，在百勝軟件實際控制人不變的前提下，阿里軟件成為百勝軟件第一大股東。

阿里軟件是阿里巴巴于2007年1月成立的第5家子公司。在不到半個月時間，連續出手，總共斥資1.74億。相應地，百勝軟件總股本也由5000萬股增至6000萬股，估值也將完成2.25億元到4.5億元再到7.2億元的華麗轉身。

Wind資訊統計，目前在BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）參投的掛牌企業中，阿里巴巴參投的公司最多，達25家，這一數字也超過了BAT另外兩家公司參投掛牌企業的總和。

阿里巴巴再次布局

實際上，這次阿里巴巴看上的百勝軟件在軟件行業600多家公司中只能算是一家排名中游的企業。財務數據顯示，2015年、2016年百勝軟件分別實現營業收入1.19億元、1.39億元，在行業中排名第45位、第53位。凈利潤只有60.83萬元、30.18萬元，排到了第439位、第592位。

如果算上316.38萬元的非經常性損益，2016年百勝軟件扣非后虧損286.2萬元。百勝的非經常損益主要來自理財產品的投資收益和政府補貼。

2013年、2014年公司扣除所得稅費用后的非經常性損益凈額分別為392.62萬元、340.47萬元，占當期凈利潤的比例分別為49.42%和33.04%。

營收穩步增長，盈利能力卻比較弱，想必阿里巴巴并未看中掛牌企業的盈利能力。相反，通過兩者之間的有機結合，產生1+1大于2的效果，或許才是阿里巴巴連續參投新三板的真正原因所在。

據了解，百勝軟件是一家全渠道零售解決方案服務商，主營現代企業管理軟件的研發、銷售、實施及服務，主要為鞋服、運動、家居、日化、美妝、珠寶、食品等品牌企業提供管理咨詢和信息化解決方案，業務涵蓋零售分銷、供應鏈、電子商務、移動應用、大數據等領域。

顯然，這與阿里巴巴新近倡導的“新零售”的大戰略緊密貼合。根據百勝軟件發展規劃顯示，未來要布局全渠道新零售。該公司在2016年年報中指出，將融合傳統商業和互聯網技術，幫助客戶實現互聯網融合和新零售實踐，完成零售模式轉型變革。

針對阿里巴巴的此次認購，百勝軟件也表示，將整合公司在現代企業管理軟件研發、銷售、實施及服務等方面的行業資源，結合阿里巴巴自身的相關資源，實現優勢互補。

分析阿里巴巴參投的25家企業得知，阿里巴巴主要從四個方面對新三板進行投資，分別是天弘基金管理有限公司、阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司和杭州阿里創業投資有限公司和浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司。其在新三板的每走一步，都將對集團未來產生巨大影響。

方正證券分析師于建科表示，國內電商市場增長空間有限，商家運營精細化，營銷推廣仍是業績增長主力軍，云計算服務開拓業績新的增長點；電商平臺搭建趨于完善，云計算初具規模，阿里具備構建企業服務生態基礎。

有投行人士對記者分析，雖然阿里投資的掛牌企業大多仍處于起步階段，但隨著時間推移和雄厚資本的介入，這些企業或將發展成為行業內的佼佼者。實際上，阿里巴巴已經將新三板看做是中國未來最具潛力的市場，加之這些企業也正好契合了阿里巴巴產業整合需求，因此，阿里巴巴對于這些投資標的的業績等財務數據似乎并不太在意，更何況目前阿里巴巴在新三板上的投資整體上是浮盈的。

百度騰訊紛紛跟進

實際上，除了阿里巴巴看好新三板之外，百度和騰訊也早已將觸角伸向了新三板。

Wind 資訊統計，截至目前，騰訊投資的新三板掛牌企業已有13家，分別包括好買財富、新東方網、華清飛揚、媽媽網、益盟股份、逸家潔、像素軟件、聚能鼎力、檸檬網聯、云高信息、諾誓商業、永楊安風和上海寰創。

相比之下，騰訊在新三板的布局主要投向互聯網服務、移動互聯網服務企業。此外，騰訊看中的掛牌企業業績也不甘示弱，13家掛牌公司中，有6家實現盈利，凈利潤合計4億多元。

與阿里巴巴和騰訊不同的是，百度還曾試圖將自己的子公司掛牌新三板。據了解，早在去年初，市場就有傳聞，百度旗下的百度音樂、百度文學、百度糯米、百度外賣、91桌面、作業邦、百度醫療和百度影業等8家公司都打算回國上市。其中，百度音樂、百度文學、百度糯米、百度外賣這4家公司，把目標定在新三板。

但遺憾的是，至今百度新的動作一直未有出現。據記者查詢，截至2017年6月16日，百度目前投資新三板的項目有5個，分別是五八汽車、客如云、捷通華聲、百姓網和知我科技。百度已經在2015年6月從五八汽車成功退出。

“由此可見，BAT在新三板市場的角逐并不是偶然，這是BAT三大巨頭在各大熱門新興領域大舉投資并購、跑馬圈地的一個縮影。”上述投行人士分析，BAT擅長的投資風格多屬于風險投資，今后幾年，隨著被投企業迅速成長，一批被投企業將具備掛牌上市條件，以為代表的互聯網資本系巨頭擁有著光明的未來，將有可能成為取代大型國有集團企業，發展成為規模最龐大的上市公司集群，成為新一代資本系霸主。

多位業內人士認為，新三板是一個高成長性的資本市場，是一個正在市場化制度完善之中的資本市場，是一個高風險的資本市場，同時它是一個價值投資的市場。

中信建投證券執委、董事總經理張昕帆指出，當前是新三板優質股票的價值低估期，價值投資正逢其時。同德資本董事長、總經理張強進一步表示，未來新三板政策有望密集出臺，政策性利好顯現；IPO審核加速，新三板企業轉板加快。未來3年是股權投資的爆發期，新三板黎明即將到來。