周小川：守住不發生系統性金融風險底線

圖片來源：視覺中國

中國證券報記者 彭揚

既要防止“黑天鵝”事件發生，也要防止“灰犀牛”風險發生

央行網站4日刊登中國人民銀行行長周小川題為《守住不發生系統性金融風險的底線》的署名文章。周小川表示，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題?？傮w看，我國金融形勢是好的，但當前和今后一個時期我國金融領域尚處在風險易發高發期，在國內外多重因素壓力下，風險點多面廣，呈現隱蔽性、復雜性、突發性、傳染性、危害性特點，結構失衡問題突出，違法違規亂象叢生，潛在風險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發生，也要防止“灰犀牛”風險發生。

周小川說，一是宏觀層面金融高杠桿率和流動性風險。高杠桿是宏觀金融脆弱性總根源，在實體部門體現為過度負債，在金融領域體現為信用過快擴張。二是微觀層面金融機構信用風險。近年來，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業資本金和風險抵御能力。債券市場信用違約事件明顯增加，債券發行量有所下降。信用風險在相當大程度上影響社會甚至海外對我金融體系健康性信心。三是跨市場跨業態跨區域影子銀行和違法犯罪風險。一些金融機構和企業利用監管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴重。理財業務多層嵌套，資產負債期限錯配，存在隱性剛性兌付，責權利扭曲。各類金融控股公司快速發展，部分實業企業熱衷投資金融業，通過內幕交易、關聯交易等賺快錢。部分互聯網企業以普惠金融為名，行龐氏騙局之實，線上線下非法集資多發，交易場所亂批濫設，極易誘發跨區域群體性事件。少數金融“大鱷”與握有審批權監管權的“內鬼”合謀，火中取栗，實施利益輸送，個別監管干部被監管對象俘獲，金融投資者消費者權益保護尚不到位。

周小川表示，需科學分析金融風險成因。具體而言，當前金融風險隱患是實體經濟結構性失衡和逆周期調控能力、金融企業治理和金融業對外開放程度不足以及監管體制機制缺陷的鏡像反映。一是宏觀調控和金融監管體制問題引致風險系統性。二是治理和開放機制缺陷引致風險易發多發性。

周小川認為，防控金融風險要立足于標本兼治、主動攻防和積極應對兼備?？茖W防控風險，處理好治標和治本辯證關系，要把握四個基本原則：一是回歸本源，服從服務于經濟社會發展，避免金融脫實向虛和自我循環滋生、放大和擴散風險。二是優化結構，完善金融機構、金融市場、金融產品體系，夯實防控風險微觀基礎。三是強化監管，提高防范化解金融風險能力，將金融風險對經濟社會沖擊降至最低。四是市場導向，發揮市場在金融資源配置中決定性作用，減少各種干預對市場機制扭曲。

周小川說，堅持問題導向，推進金融機構和金融市場改革開放。一是增強金融服務實體經濟能力。要嚴把市場準入關，加強金融機構股東資質管理，防止利益輸送、內部交易、干預金融機構經營等行為。建立健全金融控股公司規制和監管，嚴格限制和規范非金融企業投資金融機構，從制度上隔離實業板塊和金融板塊。推進金融機構公司治理改革，切實承擔起風險管理、遏制大案要案滋生的主體責任。

二是深化金融市場改革，優化社會融資結構。積極有序發展股權融資，穩步提高直接融資比重。拓展多層次、多元化、互補型股權融資渠道，改革股票發行制度，減少市場價格（指數）干預，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。加強對中小投資者權益的保護，完善市場化并購重組機制。用好市場化法治化債轉股利器，發展私募股權投資基金等多元化投資主體，切實幫助企業降低杠桿率，推動“僵尸企業”市場出清。積極發展債券市場，擴大債券融資規模，豐富債券市場品種，統一監管標準，更好滿足不同企業發債融資需求。深化市場互聯互通，完善金融基礎設施。拓展保險市場風險保障功能，引導期貨市場健康發展。

三是不斷擴大金融對外開放，以競爭促進優化與繁榮。從更高層面認識對外開放意義，堅持擴大對外開放大方向，不斷推動有關政策改革，更好實現“三駕馬車”對外開放：一是貿易投資對外開放。二是深化人民幣匯率形成機制改革，既要積極有為，扎實推進，又要順勢而為，水到渠成。三是減少外匯管制，穩步推進人民幣國際化，便利對外經濟活動，穩妥有序實現資本項目可兌換。在維護金融安全前提下，放寬境外金融機構市場準入限制，在立足國情基礎上促進金融市場規制與國際標準進一步接軌和提高。

周小川表示，堅持底線思維，完善金融管理制度。一是加強和改進中央銀行宏觀調控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。隨著我國金融體系杠桿率、關聯性和復雜性不斷提升，要更好地將幣值穩定和金融穩定結合起來。貨幣政策主要針對整體經濟和總量問題，保持經濟穩定增長和物價水平基本穩定。宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動和跨市場風險傳染所導致的系統性金融風險。

二是健全金融監管體系，加強統籌協調。中央監管部門要統籌協調。建立國務院金融穩定發展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防范職責，切實落實部門監管職責。金融監管部門和地方政府要強化金融風險源頭管控，堅持金融是特許經營行業，不得無證經營或超范圍經營。一手抓金融機構亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務、違法違規套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴重擾亂金融市場秩序的非法金融活動。穩妥有序推進互聯網金融風險專項整治工作。監管權力和責任要統籌協調。建立層層負責業務監督和履職問責制度。